瑞達(dá)期貨:供應(yīng)需求雙雙回升 連塑或?qū)⑵珡?qiáng)震蕩

瑞達(dá)期貨:供應(yīng)需求雙雙回升 連塑或?qū)⑵珡?qiáng)震蕩
2023年03月31日 23:02 市場(chǎng)資訊

  一、2月LLDPE走勢(shì)回顧

  2月份,國(guó)內(nèi)PE市場(chǎng)價(jià)格弱勢(shì)運(yùn)行。L2305合約期貨價(jià)格在8078-8480區(qū)間運(yùn)行,截至2月23日,連塑L2305合約報(bào)8328元/噸。觀望2月宏觀層面,2月中上旬市場(chǎng)關(guān)注需求復(fù)蘇前景,美聯(lián)儲(chǔ)加息力度維持低位,疊加土耳其強(qiáng)震引發(fā)短線供應(yīng)擔(dān)憂,國(guó)際油價(jià)上漲為主,成本端支撐尚可。但受到春節(jié)假期影響,下游工廠復(fù)工緩慢,需求恢復(fù)不及預(yù)期,多數(shù)剛需補(bǔ)庫(kù)為主,交投氛圍一般,聚乙烯價(jià)格呈下跌趨勢(shì)。而2月中下旬,國(guó)際油價(jià)持續(xù)上漲,聚乙烯基本面好轉(zhuǎn),生產(chǎn)庫(kù)存延續(xù)下跌,且下游開工逐漸回升,提振市場(chǎng),市場(chǎng)交投氛圍好轉(zhuǎn),訂單增加,聚乙烯價(jià)格有所回升。供應(yīng)方面,2月份停車檢修裝置較少,且有新裝置投產(chǎn)計(jì)劃,檢修損失量較1月減少,但2月總天數(shù)較少,因此供應(yīng)壓力小幅回落。

  圖表來(lái)源:WIND 瑞達(dá)期貨研究院

  二、基本面分析

  1、產(chǎn)能產(chǎn)量分析

  據(jù)隆眾資訊數(shù)據(jù)顯示,2023年1月,我國(guó)聚乙烯總產(chǎn)量為231.18萬(wàn)噸,較2022年12月上漲7.37萬(wàn)噸,環(huán)比增加3.29%,同比去年同期上漲0.63%。從以上數(shù)據(jù)可以看出,1月份國(guó)內(nèi)PE的產(chǎn)量均高于1月以及去年同期水平,1月份聚乙烯停車檢修裝置較少,檢修損失量減少,因此總產(chǎn)量小幅增加。2月份周期比1月份少,疊加企業(yè)成本面壓力上升,華南新裝置尚未放量,產(chǎn)量變動(dòng)多為裝置負(fù)荷正常變量,預(yù)計(jì)2月份我國(guó)聚乙烯的產(chǎn)量將環(huán)比下跌。

  數(shù)據(jù)來(lái)源:隆眾資訊、瑞達(dá)期貨研究院

  2、進(jìn)出口分析

  數(shù)據(jù)顯示,截至2022年12月3日,我國(guó)PE進(jìn)口數(shù)量報(bào)109.22萬(wàn)噸,較前月相比減少17.48萬(wàn)噸,環(huán)比減少13.80%,較去年同期相比增加0.46萬(wàn)噸,同比上漲0.04%,其中,HDPE進(jìn)口量報(bào)40.34萬(wàn)噸,環(huán)比減少22.72%,LDPE進(jìn)口量報(bào)24.84萬(wàn)噸,環(huán)比減少10.87%,LLDPE進(jìn)口量報(bào)44.04萬(wàn)噸,環(huán)比減少5.55%;2022年12月,我國(guó)PE出口數(shù)量報(bào)5.66萬(wàn)噸,較前月相比減少0.82萬(wàn)噸,環(huán)比減少12.65%,較去年同期相比增加2.47萬(wàn)噸,同比上漲77.43%,其中HDPE出口量報(bào)2.70萬(wàn)噸,環(huán)比減少9.40%,LDPE出口量報(bào)1.87萬(wàn)噸,環(huán)比減少8.21%,LLDPE出口量報(bào)1.08萬(wàn)噸,環(huán)比減少26.03%%。從以上數(shù)據(jù)可以看出1月份,我國(guó)PE的進(jìn)出口量都低于前月同期水平,但仍高于去年同期水平,預(yù)計(jì)1月進(jìn)口量將小幅增加,而出口量則維持跌勢(shì)。

  圖表來(lái)源:隆眾資訊 瑞達(dá)期貨研究院

  3、裝置檢修分析

  據(jù)隆眾資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì),2023年3月份新增停車檢修裝置共5套,涉及產(chǎn)能共86萬(wàn)。從下表可以看出,我國(guó)3月份涉及停車檢修裝置共11套,涉及產(chǎn)能251萬(wàn)噸,其中北方華錦老HDPE一線/二線為長(zhǎng)期停車裝置,涉及產(chǎn)能15萬(wàn)噸;不確定重啟時(shí)間的裝置有5套,涉及產(chǎn)能150萬(wàn)噸;其余裝置都為3月新增檢修裝置,且都計(jì)劃于2月完成檢修。3月份涉及檢修裝置較少且有裝置存在復(fù)工計(jì)劃,預(yù)計(jì)3月份國(guó)內(nèi)PE供應(yīng)量將維持漲勢(shì)。

  數(shù)據(jù)來(lái)源:隆眾資訊

  4、裝置開工率分析

  數(shù)據(jù)顯示2023年2月,聚乙烯生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能利用率較1月以及去年同期都有所提升,主要是較多裝置在2月陸續(xù)重啟疊加有新裝置的投產(chǎn)。截至2023年2月23日,我國(guó)聚乙烯生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能利用率報(bào)88.25%,較1月同期環(huán)比上漲23.41%,較去年同期相比上漲2.78%。其中,華中企業(yè)開工率報(bào)65.39%,較1月同期下跌10.96%,較去年同期相比18.03%,呈現(xiàn)較大幅度的下跌;華南企業(yè)開工率報(bào)82.69%,較1月同期相比下跌1.57%,較去年同期相比上漲4.85%;華東企業(yè)開工率報(bào)82.12%,較1月同期相比上漲1.54%,較去年同期相比呈現(xiàn)較大幅度下跌,下跌10.22%;華北企業(yè)開工率報(bào)82.37%,較1月同期相比大幅上漲13.77%,較去年同期相比下降1.72%。3月份涉及檢修裝置較少,預(yù)計(jì)下月聚乙烯生產(chǎn)企業(yè)平均產(chǎn)能利用率將大幅上漲。

  數(shù)據(jù)來(lái)源:隆眾石化、瑞達(dá)期貨研究院

  5、庫(kù)存分析

  據(jù)隆眾資訊數(shù)據(jù)顯示,截至2023年2月23日,國(guó)內(nèi)兩桶油聚烯烴庫(kù)存報(bào)71萬(wàn)噸,較1月同期相比上漲20萬(wàn)噸,漲幅39.22%,較去年同期同比下跌32.70%。從以上數(shù)據(jù)可以看出,兩桶油庫(kù)存環(huán)比較1月相比呈現(xiàn)較大幅度上漲,但不及去年同期水平。3月份為需求旺季,預(yù)計(jì)兩桶油聚烯烴庫(kù)存將有所下跌。

  圖表來(lái)源:WIND 隆眾資訊 瑞達(dá)期貨研究院

  6、下游需求分析

  據(jù)隆眾資訊數(shù)據(jù)顯示,2022年12月我國(guó)塑料制品產(chǎn)量為718.3萬(wàn)噸,較前月相比上漲20.5萬(wàn)噸,環(huán)比上漲2.94%,較去年同期相比下跌76.9萬(wàn)噸,同比下跌9.67%;而1-12月我國(guó)塑料制品產(chǎn)量累計(jì)7771.6萬(wàn)噸,較去年同期下跌232.4萬(wàn)噸,同比下跌2.90%。從以上數(shù)據(jù)可以看出,2022年12月份塑料制品產(chǎn)量環(huán)比顯示小幅回升,但大幅低于去年同期水平。3月份地膜旺季來(lái)臨,下游產(chǎn)能利用率不斷提升,需求有好轉(zhuǎn)預(yù)期,預(yù)計(jì)3月份塑料制品產(chǎn)量或?qū)⒊掷m(xù)回升。

  圖表來(lái)源:WIND 隆眾資訊 瑞達(dá)期貨研究院

  數(shù)據(jù)顯示,2022年12月份,我國(guó)塑料制品出口額報(bào)948170萬(wàn)美元,較上個(gè)月相比上漲25970萬(wàn)美元,環(huán)比增加2.82%,較去年同期相比減少29625.5萬(wàn)美元,增幅-3.03%;2022年1-12月,我國(guó)共出口塑料制品10833681.9萬(wàn)美元,較去年同期相比增加922252.6萬(wàn)美元,增幅9.30%。從以上數(shù)據(jù)可以看出,12月份我國(guó)塑料制品出口額均高于上個(gè)月水平但低于去年同期水平,而從以下圖表可以看出,2022年我國(guó)塑料制品出口額較往年相比,處于高位水平,說(shuō)明國(guó)內(nèi)塑料制品出口額存在利好,預(yù)計(jì)下個(gè)月國(guó)內(nèi)塑料制品出口額將維持在高位,保持上漲趨勢(shì)。

  圖表來(lái)源:WIND 隆眾資訊 瑞達(dá)期貨研究院

  數(shù)據(jù)顯示,截至2023年2月17日,我國(guó)包裝膜開工率報(bào)55.4%,較1月相比環(huán)比上漲24.38%,較去年同期相比下降0.03%;管材開工率報(bào)43.21%,較1月相比環(huán)比上漲23.5%,較去年同期相比上漲19.01%;農(nóng)膜開工率報(bào)52.93%,較1月同期相比上漲5.64%,較去年同期相比上漲14.73%。從以上數(shù)據(jù)可以看出,PE下游三大行業(yè)的開工率較1月相比都呈現(xiàn)較大幅度的上漲,春節(jié)后下游需求逐步回升,二三月為地膜旺季,預(yù)計(jì)3月份PE下游行業(yè)開工率持續(xù)回升。

  數(shù)據(jù)來(lái)源:隆眾資訊、瑞達(dá)期貨研究院

  三、上游原材料分析

  數(shù)據(jù)顯示,截至2023年2月24日,CFR東北亞乙烯價(jià)格報(bào)941美元/噸,較1月同期相比增加175美元,漲幅為22.85%,較去年同期相比下跌280美元,跌幅為22.93%;CFR東南亞乙烯價(jià)格報(bào)951美元/噸,較1月同期相比增加110美元,漲幅為13.08%,較去年同期相比減少240美元/噸,跌幅為20.15%。二月份國(guó)際油價(jià)呈現(xiàn)震蕩走勢(shì),從以上數(shù)據(jù)可以看出,亞洲乙烯的報(bào)價(jià)高于1月水平,但不及去年同期水平。目前國(guó)內(nèi)需求復(fù)蘇跡象愈發(fā)明顯,預(yù)計(jì)3月份乙烯價(jià)格將持續(xù)回升。

  圖表來(lái)源:WIND 隆眾資訊 瑞達(dá)期貨研究院

  四、基差分析

  截至2023年1月20日,LLDPE現(xiàn)貨價(jià)報(bào)8304.29元/噸,L2305合約收盤價(jià)報(bào)8370元/噸,基差為-65.71元,較前月相比回升了189.86元,基差走強(qiáng),目前仍處于正常波動(dòng)范圍,預(yù)計(jì)后期仍有繼續(xù)回升的可能,投資者手中的整套套頭存可以繼續(xù)持有。

  圖表來(lái)源:WIND 隆眾資訊 瑞達(dá)期貨研究院

  五、技術(shù)分析

  2023年2月,L2305合約整體弱勢(shì)整理為主。從周K線圖可以看出,20周均線對(duì)L2305合約的支撐較強(qiáng)。技術(shù)指標(biāo)DIF線和DEA線均仍處于0軸上方,紅色動(dòng)能柱變化不大。KDJ指標(biāo)震蕩回落,建議投資者短期內(nèi)觀望為宜。

  圖表來(lái)源:WIND 隆眾資訊 瑞達(dá)期貨研究院

  六、期權(quán)分析

  截至2023年2月27日,平值認(rèn)購(gòu)期權(quán)(塑料期權(quán)L2304-C-8300)收于78.5,下跌25.59%;平值認(rèn)沽期權(quán)(塑料期權(quán)L2304-P-8300)收于72.5,下跌3.97%。平值期權(quán)合成標(biāo)的升水0.63%,平值認(rèn)沽認(rèn)購(gòu)隱含波動(dòng)率差-0.36%,存在正向套利機(jī)會(huì)。

  圖表來(lái)源:WIND 瑞達(dá)期貨研究院

  七、觀點(diǎn)總結(jié)

  2023年3月,聚乙烯基本面相對(duì)偏多。亞洲需求好轉(zhuǎn)帶來(lái)利好支撐,疊加市場(chǎng)擔(dān)心俄羅斯減產(chǎn)力度可能超預(yù)期,國(guó)際油價(jià)或有小漲空間。產(chǎn)業(yè)鏈方面,3月份計(jì)劃停車檢修裝置較2月份相比較少疊加有較多復(fù)工裝置,預(yù)計(jì)PE產(chǎn)量將持續(xù)上漲,供應(yīng)壓力回升。需求面,下游工廠開工情況基本恢復(fù)正常,下游各行業(yè)產(chǎn)能利用率延續(xù)上升為主,終端訂單預(yù)期向好,疊加地膜旺季來(lái)臨,需求有望大幅回升。綜上所述,3月份供應(yīng)跟需求將雙雙回升,聚乙烯價(jià)格或?qū)⑵珡?qiáng)震蕩。

  瑞達(dá)期貨 林靜宜

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責(zé)任編輯:宋鵬

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