來源:銀河期貨 作者:銀河期貨
研報(bào)正文
【期貨市場(chǎng)】
玉米:目前市場(chǎng)交易邏輯主要圍繞兩個(gè)方面,首先是宏觀層面,隨著歐美通脹的高居不下,美聯(lián)儲(chǔ)加息超預(yù)期,市場(chǎng)擔(dān)心經(jīng)濟(jì)進(jìn)入衰退,近期加息預(yù)期再度強(qiáng)化,宏觀風(fēng)險(xiǎn)使得大宗商品仍然承壓,后期仍需關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)加息節(jié)奏的變化。
另外地緣沖突也影響著農(nóng)產(chǎn)品的整體走勢(shì),俄烏沖突影響逐步減弱,烏克蘭谷物逐步出口將增加市場(chǎng)供應(yīng)壓力,但俄羅斯和歐美國(guó)家的博弈變化仍將對(duì)能源及谷物市場(chǎng)產(chǎn)生影響。
就供需面來說,受播種延遲及干旱高溫天氣影響,美玉米產(chǎn)量下調(diào),近期作物巡查又再度大幅下調(diào)產(chǎn)量,美玉米供需進(jìn)一步轉(zhuǎn)緊。
就國(guó)內(nèi)來說,玉米目前處于純銷售期,余糧逐步減少,深加工季節(jié)性檢修解除,需求將逐步回暖,隨著豬價(jià)走高,飼料需求環(huán)比增加,國(guó)內(nèi)玉米受東北降雨及南方高溫影響,產(chǎn)量有下調(diào)預(yù)期,加之美玉米受天氣影響減產(chǎn),在國(guó)內(nèi)新作玉米大量上市前的時(shí)間窗口,玉米期價(jià)預(yù)計(jì)偏強(qiáng)震蕩。
淀粉:就玉米淀粉來說,本周玉米淀粉開工率繼續(xù)回升,本周玉米淀粉庫(kù)存下降較為明顯,隨著天氣轉(zhuǎn)涼,疊加中秋、開學(xué)季即將來臨,下游食品企業(yè)開工率上升,民用市場(chǎng)采購(gòu)提貨積極性較高。
后期消費(fèi)有望繼續(xù)回暖,玉米持續(xù)反彈對(duì)淀粉有一定利好帶動(dòng),淀粉去庫(kù)存將加快,玉米淀粉或?qū)⒏S玉米走強(qiáng)。
【交易策略】
1.單邊:美玉米偏強(qiáng)震蕩。國(guó)內(nèi)余糧逐步消耗,需求逐步回暖,新作受天氣影響有所減產(chǎn),在新作大量上市前的窗口期,玉米期價(jià)偏強(qiáng)震蕩,淀粉預(yù)計(jì)跟隨玉米走勢(shì)。
2.套利:關(guān)注淀粉玉米01價(jià)差走擴(kuò)。
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