銅：
隔夜LME銅震蕩走高，上漲0.67%至9111.5美元/噸；滬銅主力上漲0.58%至75120元/噸；國內現貨進口盈利大幅收窄。宏觀方面，美國12月ADP就業人數意外大幅放緩至12.2萬人，創8月以來最低水平，關注今晚即將公布的非農就業數據。美聯儲紀要暗示暫停降息，“幾乎所有”決策者認為特朗普政策可能推升通脹，近期諸多官員聲稱支持漸進式降息。國內方面，中國12月CPI同比上漲0.1%，全國PPI環比下降0.1%，同比下降2.3%。庫存方面，LME庫存下降1750噸至263950噸；SHFE銅倉單下降582噸至13367噸；BC銅維持3184噸。需求方面，季節性淡季預期下下游訂單出現一定下滑。國內銅需求進入季節性淡季，這意味著國內現貨報價可能持續偏弱，且當前內外比價出現回落，結合銅價回漲走勢，表明推漲力量主要來自于海外。之前提到，市場情緒當前受宏觀所裹挾起伏不定，市場靜待特朗普上臺后的動作，從美元指數當前位置及金融市場反饋來看情緒并不一味偏弱，節前銅價震蕩偏強看待，但幅度有限。
鎳&不銹鋼：
隔夜LME鎳漲0.36%報15510美元/噸，滬鎳漲0.27%報125250元/噸。庫存方面，昨日LME鎳庫存減少1056噸至164310噸，國內 SHFE 倉單減少130噸至27665噸。升貼水來看，LME0-3 月升貼水維持負數；進口鎳升貼水維持-50元/噸。不銹鋼產業鏈，原材料價格仍偏弱運行，不銹鋼成本端偏弱依舊，而需求進入季節性淡季，難以形成強勢反彈的動力，短期預計仍在探底-修復邏輯下震蕩運行。新能源產業鏈，硫酸鎳近期價格基本維穩，而1月需求環比下降明顯，后續采購動力或將走弱，成本利潤來看，原材料價格雖有下跌，但目前多數工藝仍維持虧損狀態，下方成本支撐，上方需求壓制。近期鎳和不銹鋼價格寬幅震蕩運行，可考慮短線區間操作。
氧化鋁&電解鋁：
氧化鋁震蕩偏強，隔夜AO2502收于4105元/噸，漲幅0.29%，持倉增倉1998手至9.8萬手。滬鋁震蕩偏強，隔夜AL2502收于20015元/噸，漲幅1.16%。持倉減倉942手至11.8萬手?，F貨方面，SMM氧化鋁價格回調至5408元/噸。鋁錠現貨貼水擴至30元/噸，佛山A00報價降至19710元/噸，對無錫A00貼水10元/噸，下游鋁棒加工費多地持穩，新疆無錫下調10-40元/噸；鋁桿1A60加工費持穩，6/8系加工費持穩，低碳鋁桿加工費下調36元/噸。此前幾內亞礦企受限影響解除，國內山西100萬噸產能復產，多方消息打壓主力盤面情緒，近月期現收斂空間較大，氧化鋁現貨加速下調，近月盤面跌幅有限。國內通脹數據發布，核心CPI繼續改善，帶動有色大盤回暖。鋁錠現貨貼水空間進一步走擴后，帶動下游部分補庫需求，日內主消費地出現去庫表現。目前去庫持續性存疑，盤面向上驅動不強，仍需謹慎觀望。
錫：
滬錫主力跌0.56%，報250590元/噸，錫期貨倉單4784噸，較前一日減少18噸。LME錫跌0.20%，報30075美元/噸，錫庫存4705噸，持平?，F貨市場，對2502云錫升水800-900元/噸，交割升水500-700元/噸，小牌升水0-200元/噸，進口貼水600-700元/噸。價差方面，02-03價差-250元/噸，03-04價差-330元/噸，滬倫比8.33。錫礦供應緊張，冶煉1月開始春節季節性停產，國內錫供應環比減少。同時印尼12月交易所錫錠交易量環比大幅減少，1月成交量能夠持續的話市場供需則相對平穩，如果因出口配額未確定等原因導致錫錠交易量減少，海外庫存可能走低。仍然建議關注低庫存情況下錫現貨端升水能否擴大，以及國內月差能否從C結構轉為B結構，如果出現以上跡象可能錫單邊價格存在繼續上行的可能，否則總體價格將呈現震蕩橫盤的格局。
鋅：
滬鋅主力漲0.52%，報24100元/噸，鋅期貨倉單853噸，較前一日減少176噸。LME鋅漲1.33%，報2860.0美元/噸，鋅庫存216900噸，減少3625噸?，F貨市場，上海0#鋅對2501合約升水850-870元/噸，對均價升水280-300元/噸；廣東0#鋅對滬鋅2502合約升水640-660元/噸，粵市較滬市升水50元/噸；天津0#鋅對滬鋅2501合約升水480-510元/噸，津市較滬市貼水60元/噸。價差方面，02-03價差+30元/噸，03-04價差+20元/噸，滬倫比8.43。礦端供應邊際逐步轉寬松，加工費仍有繼續上行的動力，冶煉利潤修復疊加礦庫存低位回升，預計冶煉開工小幅回升。需求12月表現好于預期，主因基建類項目資金到位后集中開工，但1月需求預期環比將季節性走弱。預計國內鋅庫存將繼續走低，短期鋅價或受低庫存支撐難以大幅下跌。
工業硅&多晶硅：
9日多晶硅震蕩偏弱，主力2506收于42575元/噸，日內跌幅0.78%，持倉減倉502手至27681手；SMM多晶硅N型硅料價格漲至42000元/噸，現貨對主力貼水收至575元/噸。工業硅震蕩偏弱，主力2502收于10510元/噸，日內跌幅0.47%，持倉減倉13309手至10.3萬手。百川工業硅現貨參考價11392元/噸，較上一交易日下降65元/噸，最低交割品#553價格降至10350元/噸，現貨貼水收至170元/噸。工業硅低品位價格持續走低，硅廠降庫效果不佳，下游晶硅因減產出現邊際去庫，但晶硅訂單持續走弱、降庫仍為主導邏輯的節奏下，向上采購量也繼續縮減。產業鏈庫存走勢分化，多晶硅和工業硅價格表現延續分歧狀態。
碳酸鋰：
昨日碳酸鋰期貨2505合約漲0.44%至78240元/噸?，F貨價格方面，電池級碳酸鋰平均價維持75500元/噸，工業級碳酸鋰維持72300元/噸，電池級氫氧化鋰上漲50元/噸至69880元/噸。倉單方面，昨日倉單庫存增加101噸至52873噸。消息面，乘聯會數據顯示，2024年12月新能源乘用車市場零售130.2萬輛，同比增長37.5%，環比增長2.6%。2024年1-12月零售1089.9萬輛，同比增長40.7%。供應端，節日影響1月產量預計下降8.6%至6.37萬噸，周度產量表現環比減少285噸至15000噸。需求端，節日影響疊加去年年底需求沖量結束，1月需求環比下降，磷酸鐵鋰+三元材料耗碳酸鋰6.8萬噸，但基本達到了去年下半年旺季時期的消耗水平，維持較高為水平。庫存端，周度庫存延續小幅累庫態勢，環比增加426噸至108673噸，結構上來看，上游小幅累庫，中間環節小幅去庫，下游庫存延續增加505噸至36614噸，已達到歷史高位庫存水平，后續補庫力度有限；倉單庫存處在較高水平，前兩個交易日小幅去化后，昨日倉單增加。節假日影響因素下，1月供需雙弱，月度平衡小幅累庫，價格方面仍有壓力。近日市場消息面和供應端消息反復擾動，追高需謹慎，關注8萬元/噸阻力，可關注后市市場情緒轉向后逢高沽空機會。
責任編輯：李鐵民
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