（卓創(chuàng)資訊分析師傅高一）
【導語】 2024年是煤焦鋼市場弱勢運行的一年，由于重要終端地產(chǎn)與基建的弱勢，弱勢情緒從終端傳導到鋼材，再到原料端的雙焦，黑色系缺乏有效的價格支撐，焦炭供需格局偏寬松，價格跌多漲少。2025年來看焦炭供需格局預計延續(xù)寬松，價格重心繼續(xù)下移。
2024年焦炭供需兩弱，市場信心不足。2024年影響焦炭市場最主要的因素是基本面供需格局的變化。供應端來看，陜西等地4.3m焦爐亦陸續(xù)退出，但由于仍有置換產(chǎn)能投產(chǎn)，焦炭產(chǎn)能呈現(xiàn)凈增加狀態(tài)，但是由于產(chǎn)能投產(chǎn)時間集中在三四季度，且上半年焦化利潤偏弱，開工低位，全年來看供應呈現(xiàn)略降的狀態(tài)。下游需求同樣下滑，一方面粗鋼平控與碳達峰政策仍在延續(xù)，另一方面鋼材最主要下游之一基建與房地產(chǎn)市場低迷，鋼材需求偏弱導致鋼材價格下滑，利潤水平明顯收縮，鋼廠在虧損狀態(tài)下高爐的開工下滑，焦炭需求量整體減少。
表 2024年中國焦炭數(shù)據(jù)變化一覽
（產(chǎn)量、進出口與消費量為預估數(shù)據(jù)，其余為準確數(shù)據(jù)更多詳細數(shù)據(jù)及解讀請關注《2024-2025中國焦炭市場年度報告》）
價格：跌多漲少，跌破近五年低點
焦炭在9月中旬跌破近五年價格最低點，供需格局寬松導致價格缺乏支撐是主要原因。2024年焦炭價格呈W型走勢，重心下移，河北地區(qū)準一焦年均價1898元/噸，同比下滑16.2%。2024年終端地產(chǎn)與基建等需求的下滑，導致鋼材價格重心呈現(xiàn)出下調的趨勢，最終使得鋼廠利潤減少，焦炭需求下滑，進而導致焦炭價格的下調。1-3月由于下游需求偏弱，高爐復產(chǎn)不及預期，焦炭需求不足，價格連續(xù)下調8輪共計800元/噸。
第二波下調出現(xiàn)在7月下旬至9月中旬，焦炭價格連續(xù)下調8輪共計400元/噸。年內4月下旬與10月前后兩次價格反彈主要受宏觀利好帶動下游需求回升。
供應：利潤虧損，供應整體減少
利潤虧損是影響焦化供應減少的重要因素，焦企整體仍呈現(xiàn)虧損狀態(tài)，導致焦炭供應整體減少。其中原料焦煤價格下行一定程度緩解焦化的成本壓力，但由于焦炭價格亦有較大幅度下滑，導致焦企仍多數(shù)虧損，2024年山西地區(qū)焦企平均盈利-23.6元/噸。由于虧損導致焦化開工意向偏低，年度產(chǎn)能利用率約為71.4%左右，減少2.3個百分點，且新增產(chǎn)能多數(shù)在四季度投產(chǎn)，因此全年焦炭產(chǎn)量預計為4.87億噸，同比下滑1%，呈現(xiàn)下滑態(tài)勢。
需求：終端需求弱勢，焦炭需求量下滑
2024年基建與地產(chǎn)行業(yè)較為低迷，終端需求減少，弱勢情緒從終端向鋼鐵再向原料端雙焦傳導，焦炭需求下滑，消費量預計為4.48億噸，同比下滑0.67%。下游鋼鐵行業(yè)由于終端的房地產(chǎn)、基建需求下滑等影響，鋼材價格同樣弱勢運行，唐山地區(qū)鋼坯均價3284元/噸，同比下滑9.54%。由于鋼材價格下滑導致利潤收縮，唐山鋼坯利潤-61元/噸，同比下滑106.3%。而2024年焦炭經(jīng)歷的三跌兩漲，其中三次下行最主要的驅動因素就在于終端需求不佳導致鋼廠利潤收縮后高爐減產(chǎn)，焦炭需求轉弱，鋼廠向原料端焦
炭尋求利潤，而雙焦供應相對寬松，缺乏價格支撐，進而焦炭價格下行。
后市預測：供需矛盾仍存，價格重心繼續(xù)下移。
從2025年的走勢來看，焦炭全年來看供需寬松，因此年均價則繼續(xù)呈現(xiàn)下滑的態(tài)勢，幾個價格的轉折點預計出現(xiàn)于2月、4月與9月、10月。其中1月春節(jié)前后鋼廠需求弱，價格缺乏支撐，價格低點或出現(xiàn)在2月；后隨著鋼廠復產(chǎn)，焦炭需求有所好轉，疊加金三銀四的需求預期，焦炭價格有望回升。4月過后進入中期的下游消費淡季，焦炭價格或再度進入下行區(qū)間，月均價低點出現(xiàn)在7月為1600元/噸。來到9月后，受傳統(tǒng)旺季等需求預期回升的影響，高爐開工回升，焦炭需求好轉，支撐焦炭價格上漲，隨后市場有望沖擊年內高位，月均價高點出現(xiàn)在10月為1920元/噸。11月進入采暖季后，重污染天氣預警等要求使得焦炭供需兩弱，焦煤供應預期偏寬松，焦炭價格缺乏支撐進入下調區(qū)間。
卓創(chuàng)資訊致力于獨立第三方視角研究大宗商品市場20年；卓創(chuàng)資訊通過煤焦鋼產(chǎn)業(yè)鏈的價格、庫存、開工、利潤分配等數(shù)據(jù)，結合進出口、期貨等維度，深度呈現(xiàn)焦炭行業(yè)運行現(xiàn)狀、政策影響，直擊焦炭基本面變化，全方位剖析供應、需求格局，并帶來上下游市場的聯(lián)動性解讀，助您準確把握未來市場。隨著新一輪市場的增長。
責任編輯：李鐵民
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