從能繁母豬產能恢復時間以及生產性能在二季度以后維持相對高位推算，四季度商品豬的出欄量是逐步增加的。從9月商品豬出欄節奏較慢，現貨價格反而整體回落來看，9月生豬供需整體是偏向寬松的。10月需求端月度環比小幅回落，但10月商品豬理論出欄量是增加，因此10月生豬的現貨價格理論是會進一步回落的，近期10月現貨價格能支撐反彈，主要來自于二育抄底入場，因此僅從數量上來說，四季度供應端的環比數量增量相對于需求端的環比增量是充裕的，而四季度供應端的增量主要是來自于腌臘灌腸肥豬的增重空間。10月的二育是為冬至所需肥豬準備的，因此近期的二育進場逐步完成后，市場將再度回到四季度需求邏輯上，但四季度需求并不客觀，因此近遠期合約提前預期大跌。此外也受到近期宏觀層面大跌帶來悲觀情緒影響。
LH2501主力合約持續大幅下跌，今日跌向15000關口，一是2501合約本是春節后需求淡季合約，加上三季度母豬產能的持續增加，春節后市場會呈現供需寬松的格局，二是在飼料成本持續回落以及生產性能持續改善的情況下，養殖成本進一步回落，給予養殖端壓欄增加單位利潤的操作，造成供應壓力持續后移，底部價格進一步降低，因此2501合約近期大幅回落，或將在養殖成本附近尋求支撐。
LH2411合約跟隨LH2501主力合約大幅回落，從供需邏輯上講，LH2411合約下跌一是上市公司三季度以來持續適度壓欄，讓供應壓力持續后移，10月若二育不能接住適當的拋售，現貨價格有進一步下跌的可能，二是11月商品豬理論出欄量環比增加，11月中下旬在10月初這波二育的肥豬將陸續出欄，新增出欄量加上二育肥豬出欄，供應端將較為充裕，在宏觀消費相對悲觀的情緒下，市場預期11月現貨價格并不樂觀。此外2501合約大跌后，降低11月二育以及壓欄套利空間，因此2411合約處于現貨上漲提供一定支撐，但又有2501合約下跌的拖累，這也是2411合約以及2501合約價差擴大的原因，但高點有限，不建議2511以及2501的正套過度追漲。
能改變期現走勢分歧的格局，需要現貨市場集團以及規?；髽I在10月的壓欄壓力充分釋放，否則后期現貨市場很難出現有效反彈。
（文章來源：紫金天風期貨）
責任編輯：張靖笛
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