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　　卓創資訊分析師 安光

　　【導語】截至7月26日，7月PTA月均加工費456元/噸，環比上漲16%，處于PTA新裝置生產盈利的狀態，8月官宣的PTA裝置檢修計劃有限，可能加速PTA積累庫存。

　　PTA月均加工費上漲

　　截至7月26日，7月PTA月均加工費456元/噸，環比上漲16%。近年投產的PTA新裝置理論成本加工費在300元/噸上下，目前處于盈利狀態，而部分早年投產的PTA裝置，理論成本加工費在500-600元/噸之間，壓力也整體有限，因此，8月官宣的PTA裝置檢修計劃有限，尤其是部分運行時間偏長的裝置仍未官宣檢修計劃。

　　主因：PX月產量創歷史新高 讓利于PTA

　　7月中旬以來，PX開工負荷維持在85%以上，預估7月PX月產量在336萬噸左右，PX供應充足。以PX船貨報盤來看，呈現近弱遠強的結構，也充分印證了短期PX供應充足的情況。7月雖然處于美國汽柴油消費的旺季，但今年市場并無調油邏輯炒作現象，PX市場也缺乏重大驅動力，7月PX月均價跌幅大于PTA月均價跌幅，讓利于PTA，在PTA理論重回累庫存狀態之下，PTA加工費仍然上漲，這種市場情況較為難得。

　　預估8月PTA加速積累庫存

　　8月中上旬仍為需求淡季，聚酯工廠可能繼續減產。7月29日至31日，有5家滌綸短纖工廠開始減產，共計影響滌綸短纖產能38萬噸，另外有其他3套滌綸短纖工廠計劃減產，影響產能15萬噸，綜合來看，滌綸短纖減產產能共計53萬噸，折算對PTA需求量下降1萬噸/周。目前滌綸長絲、聚酯瓶片、滌綸短纖工廠陸續執行減產，終端買家并無投機囤貨的意向，聚酯高產銷仍然是曇花一現，需求端不利于產業鏈成本自上而下的傳導。

　　目前來看PTA貨源也呈現近強遠弱的格局，PTA裝置檢修計劃有限，累庫存預期較強。目前幾乎沒有PTA大裝置官宣8月檢修計劃，部分停車裝置多為7月份開始檢修或者長期停車，預估8月PTA月產量有再創新高的可能性。預估8月份累庫存25萬噸以上，需要關注下游聚酯大廠減產的持續性以及8月中下旬終端織造市場是否有旺季結束的跡象。

　　綜合來看，7月PTA加工費偏高，PTA新裝置盈利、老裝置虧損減少，PTA企業也樂于維持現狀，官宣檢修計劃有限，預估8月PTA供應壓力增加。

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責任編輯：李鐵民