來源：華聞期貨
美聯儲將于北京時間周四（6月13日）凌晨2點公布利率決議和經濟預測摘要，市場普遍預計將維持基準利率區間5.25%-5.5%不變。盡管市場預期按兵不動，但本次會議將為下半年的貨幣政策路線定調，美聯儲主席鮑威爾于2：30召開的記者會可能提供較為明確的降息時間點。
不過，可以預見，本次會議措辭中，美聯儲可能“老調重彈”，表示需要看到更多經濟數據，以及更多市場信心，來確信通脹將降至2%的目標水平。
本次會議關注重點除了鮑威爾講話，還有顯示官員預期利率的點陣圖。彭博受訪調查的經濟學家結果顯示，41%預期美聯儲的點陣圖將透露今年底前會降息50個基點（降息兩次、每次25個基點），少于3月點陣圖顯示的75個基點。另外，41%則預測利率點陣圖將顯示年底前只會降息25個基點或甚至不降息。
盡管美聯儲上次會議紀要顯示部分官員不排除加息，但彭博調查訪問的經濟學家無人預期美聯儲接下來會加息，這一點呼應了鮑威爾近來的公開觀點。在美聯儲決策前的“緘默期”，美聯儲理事沃勒表示可能考慮“年底時”降息，亞特蘭大聯儲主席波斯提克也抱持類似看法。
美國商務部將在美聯儲發布決策的同一天，即北京時間6月12日公布5月消費者物價指數（CPI），市場預期年率維持在3.1%，但核心CPI年率將略降至3.5%，可能對美聯儲決策論調產生影響。詳見《節后首日大跌，兩大風險事件重磅來襲！》
彭博經濟學家認為，美聯儲這次決策將“轉向”意味濃厚，由于在美聯儲上次會議后的經濟指標意外趨緩，通脹數據則大致符合預期，鮑威爾決策會后記者會發言將相當鴿派，可能提供迄今最明確的降息暗示。
每個月第一個周五晚上的非農就業數據出爐常常讓投資者緊張不已，但美聯儲每年八次的利率決議對金融市場的影響更加深遠。
關注美聯儲議息會議是非常重要的，因為美聯儲的利率決策對經濟和金融市場產生廣泛而深遠的影響。對我們普通投資者而言，只有了解美聯儲議息決議背后的基本邏輯，才能把握金融市場的“脈搏”，讓自己能夠在資產保值增值的道路上穩健前行！
美聯儲是美國的央行，美聯儲議息決議對美元、黃金以及原油價格的短期波動影響很大。下面我們重點了解一下什么是美聯儲議息會議。
什么是美聯儲議息會議？
美聯儲議息會議也稱FOMC會議，即是聯邦公開市場委員會會議，FOMC隸屬于聯邦儲備系統，主要任務在決定美國貨幣政策，透過貨幣政策的調控，來達到經濟增長及物價穩定兩者間的平衡。
來源：FOMC美聯儲議息會議特別注意經濟體面臨的兩項議題：經濟增長以及通貨膨脹。如果利率過高，經濟成長可能趨緩造成景氣蕭條；另方面，利率過低可能使經濟成長速度超越經濟體本身的潛力，形成通貨膨脹。
因此美聯儲議息會議的貨幣政策目標，在尋求經濟成長及通膨兩者間的平衡，據此原則訂定利率目標區間。
美聯儲議息會議一般會召開1-2天，主要的議題是關于美國經濟發展的情況、金融市場風險，以及貨幣政策的走向。每一次議息會議都會有美聯儲的經濟學家展示其研究結果。
FOMC會議成員構成
FOMC一共有12位成員，俗稱“票委”，即有投票權。
來源：FOMC12位FOMC成員包括：7位美聯儲理事會成員，加上紐約聯儲主席，再加上4位其他聯儲主席。
來源：FOMC美聯儲一共有12家聯邦儲備銀行，其中紐約聯儲銀行職責最重，紐約聯儲主席是常設票委（美聯儲的副主席），其他11家聯儲銀行的主席進行輪值，11輪4，任期一年。
美聯儲議息會議主題及利率決議
美聯儲議息會議特別注意經濟體面臨的兩項議題：經濟成長以及通貨膨脹。如果利率過高，經濟成長可能趨緩造成景氣蕭條；另方面，利率過低可能使經濟成長速度超越經濟體本身的潛力，形成通貨膨脹。因此美聯儲議息會議的貨幣政策目標，在尋求經濟成長及通膨兩者間的平衡，據此原則訂定利率目標區間。
會議一般持續一到兩天，主要討論的內容：經濟運行狀況，金融市場風險，貨幣政策決定。每次還會有聯儲的經濟學家展示研究成果。
一般而言，美聯儲利率決議制定的貨幣政策會有三種結果：降低基準利率（降息），提高基準利率（加息），維持基準利率不變，對金融的市場的影響也有所不同：
除此之外，我們還需要關注利率公布值與預期值之間的關系：
FOMC利率聲明主要專注于當前的經濟狀況以及利率目標，雖然會隨著時間推移而改變，但有時候可以被視作強有力的前瞻指引。
美聯儲主席記者會
FOMC會議結束半小時后，美聯儲主席鮑威爾會召開新聞發布會，這是美聯儲釋放貨幣政策取向的重要窗口。鮑威爾的講話稿和后續記者問答環節都有可能隱含著比會議聲明更多的信息，尤其是對于未來預期的判斷。
來源：FOMC一般鮑威爾講10分鐘左右，后面開始半個小時左右的問答環節，大概會有15~20個問題，都是市場的核心關注點，比如控制通貨膨脹和刺激就業。
美聯儲主席鮑威爾的講話和后續記者問答環節通常被投資者密切關注，因為這是解讀美聯儲貨幣政策取向的關鍵時刻。鮑威爾的言辭和表態可以被歸類為鷹派（Hawkish）或鴿派（Dovish），這兩個術語用來描述他們對貨幣政策的傾向和態度。
鷹派（Hawkish）：一個廣泛用于政治、經濟上的名詞，在美聯儲抗通脹和保就業兩大核心任務上。鷹派成員更加擔心通貨膨脹，傾向于支持提高利率以抑制通貨膨脹的措施。如果鮑威爾在講話中表現出鷹派傾向，他可能會強調通貨膨脹問題，并暗示未來可能會加息。這可能對股市產生負面影響，因為升息通常被視為對股市的一種抑制。那么就利多美元，利空黃金白銀。
鴿派（Dovish）：鴿派成員更加關注就業和經濟增長，傾向于支持維持低利率以刺激經濟增長的措施。如果鮑威爾在講話中表現出鴿派傾向，他可能會強調就業問題，并暗示維持低利率的政策。這可能對股市產生積極影響，因為低利率通常被視為對股市的一種支持。大多數情況下，鴿派占主導，利空美元，利多黃金白銀。
來源：FOMC投資者關注鮑威爾講話的方向主要是為了解美聯儲的未來政策走向。如果鮑威爾的講話暗示著可能會采取更緊縮的貨幣政策，市場可能會對此做出反應，股市可能下跌，債券收益率可能上升。相反，如果鮑威爾的講話表明更多的寬松政策，市場可能會看好，股市可能上漲，債券收益率可能下降。
因此，鮑威爾的講話和問答環節對金融市場產生重要影響，投資者密切關注這一時刻以獲取關于未來貨幣政策和市場方向的線索。
經濟前景
FOMC會議一年更新四次主要經濟數據的預測和利率目標點陣圖，通常是在3、6、9、12月。參與人一共是19位，即7位美聯儲理事+12位地方聯儲行長。非票委的地方聯儲行長也參與經濟數據預測。
①主要經濟數據的預測：包括GDP、失業率、PCE和核心PCE以及對于年底利率水平的判斷。除了給出中位數之外，還會給出居中趨勢（去掉3個最小值和3個最大值）以及預測值區間。
來源：FOMC
②利率目標點陣圖
美聯儲的每次議息會議都備受全球投資者關注，而預測聯邦基金利率的“點陣圖”（Dot Plot）可能是最受全球金融市場關注的散點圖。自2012年1月以來，美聯儲每隔三個月更新一次“點陣圖”，不管其是否真有此意，反正市場將點陣圖視為該央行對貨幣政策的準預測。
這也是投資者捕捉美聯儲聯邦公開市場委員會（FOMC）不同聲音的重要機會。
這張圖表顯示了美聯儲官員對聯邦基金利率的預測。FOMC每一位成員被要求給出對未來三年中，每一年年末及更長期時間內利率合理區間的中值預測，每個人的預測就代表圖上一個“點”。
投資者關注的是中點。美聯儲理事會共有七人，再加上12名地區聯儲主席，也就是說最多有19位官員會為點陣圖做出貢獻。
來源：FOMC美聯儲之所以發布“點陣圖”，是希望通過公布點陣圖來加強與市場的溝通。預測利率的人員最多共計19人，包括理事會成員7人和12名地區聯儲主席，所以在點陣圖上最多有19個點。
“點陣圖”的橫軸是時間線，縱軸是未來利率的可能區間。由委員們對未來利率進行預測。點陣圖是不記名的，看不出每位成員各自預測利率情況，每1個實心圓點代表1個做出預測的委員，而利率中值（中位值），代表美聯儲未來的前瞻利率。
一般來說，美聯儲平均每次加息0.25%。據此，我們可以通過“點陣圖”測算委員們加息的次數。假設當前利率是0-0.25%，委員預測利率會到0.5%-0.75%，那么相當于需要加息2次。
高盛預計，“本次議息會議發布的點陣圖將顯示2024年兩次降息，2025年四次，2026年三次，并且長期或中性利率略有上調。我們認為美聯儲傾向于兩次降息以保持靈活性，但一次降息是可能的風險，特別是周三公布核心CPI可能意外上升。”
縮表計劃
美聯儲在今年5月貨幣政策會議中表示，將繼續減少其持有的美國國債、機構債務和機構抵押貸款支持證券，但將放緩減持速度。自6月起，負責公開市場操作的聯邦公開市場委員會將把每月美國國債減持上限從600億美元降至250億美元。同時，該委員會將維持每月機構債務和機構抵押貸款支持證券減持上限在350億美元不變，并將超過這一上限的任何本金用于美國國債的再投資。
縮表的意思是中央銀行收緊貨幣政策的手段，以美國為例，就是美聯儲縮減“自身資產負債表規模”，將量化寬松（QE）政策期間印出來的錢慢慢收回來。
美聯儲從2023年6月正式開始縮表，6月至8月每月縮表上限為475億美元，而在9月上限提高至950億美元，至今維持縮表（削減所持美國國債和抵押貸款支持證券MBS）的速度不變。后續關注縮表進程是否有變更。
來源：FOMC縮表對金融市場的影響
①縮表→利多美元，利空非美貨幣、黃金、白銀和大宗商品等
②不縮表→利空美元，利多非美貨幣、黃金、白銀和大宗商品等
會議紀要
美聯儲會議紀要是美聯儲開會時所做的內容重點要點記錄，如前期調查的經濟數據，最近的經濟狀況，今后的政策探討等等。一般在美聯儲利率決議結束后的第三周公布。
美聯儲會議紀要可能會披露更多FOMC會議過程當中的細節，隱含更多關于未來貨幣政策預期的信息，可以作為下一次FOMC會議的前瞻指引。
市場影響
由于市場猜測將于美東時間周三公布的美國通脹數據和美聯儲利率決策將增加需求，美元一路向今年新高攀升。美元指數已連續數個交易日走高，累計上漲超1.2%。
Marex分析師Edward Meir表示，市場對美聯儲議息會議感到緊張，因為如果通脹數據沒有任何改善，美聯儲將不會發出“將很快降息”的信號，這意味著美元和美國利率都將上漲，不利黃金。
摩根大通證券駐紐約的外匯策略師Patrick Locke受訪時表示：如果鮑威爾同意，會議之后是美元延續近期漲勢的真正機會。有理由預期CPI和FOMC對美元都將偏向看漲/偏鷹派。也就是即將公布的CPI報告、利率決策以及上周五的非農幫助美元一路上攻。本周三出現了一個罕見的情況，即‘關鍵宏觀因素’在FOMC公布點陣圖的同一天出現。他補充說，在有點陣圖公布的會議前后，美元的表現往往好于沒有點陣圖公布的會議。
責任編輯：戴明 SF006
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