來(lái)源：中華糧網(wǎng)
經(jīng)過(guò)漫長(zhǎng)的振蕩下跌后，從1月9日開(kāi)始油脂出現(xiàn)一波反彈，其中棕櫚油領(lǐng)漲。本輪油脂走強(qiáng)主要有以下幾點(diǎn)原因：
第一，棕櫚油處于季節(jié)性減產(chǎn)周期，且去年12月馬來(lái)西亞棕櫚油產(chǎn)量和庫(kù)存下降幅度超預(yù)期。東南亞棕櫚油產(chǎn)量有明顯的季節(jié)性規(guī)律，一般每年的3月至10月是棕櫚油的季節(jié)性增產(chǎn)周期，11月至次年的2月是季節(jié)性減產(chǎn)周期。因此，目前正處于棕櫚油的季節(jié)性減產(chǎn)周期。1月10日馬來(lái)西亞棕櫚油局（MPOB）公布了供需報(bào)告：2023年12月產(chǎn)量為155萬(wàn)噸，環(huán)比下降13.31%；2023年12月庫(kù)存為229萬(wàn)噸，環(huán)比下降4.64%。MPOB12月報(bào)告是本輪油脂反彈的直接因素。
根據(jù)一些機(jī)構(gòu)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，1月馬來(lái)西亞棕櫚油的產(chǎn)量及庫(kù)存仍將延續(xù)下降勢(shì)頭。南部半島棕櫚油壓榨商協(xié)會(huì)（SPPOMA）最新發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2024年1月1—15日馬來(lái)西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比減少22.39%。船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu) Intertek Testing Services（ITS）最新發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，馬來(lái)西亞2024年1月1—15日棕櫚油產(chǎn)品出口量環(huán)比增加6.5%。
第二，1月、2月進(jìn)口油脂油料到港量將明顯下降。根據(jù)船期數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，預(yù)計(jì)1月進(jìn)口大豆到港量為850萬(wàn)噸，較去年12月減少132萬(wàn)噸，2月將進(jìn)一步減少至500萬(wàn)噸；預(yù)計(jì)1月進(jìn)口棕櫚油到港量50萬(wàn)噸，與去年12月持平，但2月將下降至30萬(wàn)噸；預(yù)計(jì)1月進(jìn)口菜籽到港量42萬(wàn)噸，較去年12月減少16萬(wàn)噸，2月將進(jìn)一步減少至24萬(wàn)噸。因此，在經(jīng)過(guò)去年12月的進(jìn)口高峰期后，1月、2月進(jìn)口量將大幅下降，因此國(guó)內(nèi)油脂油料供應(yīng)可能階段性偏緊。
第三，近期國(guó)內(nèi)油脂庫(kù)存下降。雖然去年12月進(jìn)口油脂油料到港量較大，但從去年12月中旬開(kāi)始，國(guó)內(nèi)油脂庫(kù)存數(shù)據(jù)連續(xù)下降。國(guó)內(nèi)豆粕需求疲軟，導(dǎo)致油廠豆粕庫(kù)存持續(xù)增加，甚至出現(xiàn)脹庫(kù)情況。根據(jù)同花順數(shù)據(jù)，截至1月12日，國(guó)內(nèi)豆粕庫(kù)存90.8萬(wàn)噸，較去年11月中旬的階段性低位59.2萬(wàn)噸增加53.4%，處于近5年同期高位。于是，油廠調(diào)降開(kāi)機(jī)率，進(jìn)而導(dǎo)致油脂庫(kù)存下降。截至1月15日，國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存82.7萬(wàn)噸，連續(xù)兩周下降，較1月初的階段性高點(diǎn)下降3.7%；棕櫚油庫(kù)存93.5萬(wàn)噸，連續(xù)四周下降，較去年12月中旬階段性高點(diǎn)下降8.9%；菜籽油庫(kù)存30.72萬(wàn)噸，連續(xù)三周下降，較去年12月下旬階段性高點(diǎn)下降5%。
以上就是本輪油脂走強(qiáng)的主要原因。不過(guò)對(duì)于本輪油脂走強(qiáng)我們還是定位于短線的反彈，可能持續(xù)至2月，但是中長(zhǎng)線走勢(shì)仍然不看好，因?yàn)楸灸甓扔椭土险w供大于求的格局并沒(méi)有改變。根據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部1月份供需報(bào)告，雖然本年度巴西大豆因此前的干旱產(chǎn)量較上月下調(diào)400萬(wàn)噸，至1.57億噸，但美國(guó)產(chǎn)量上調(diào)近100萬(wàn)噸，阿根廷產(chǎn)量上調(diào)200萬(wàn)噸，還有中國(guó)、巴拉圭等普遍出現(xiàn)上調(diào)，完全彌補(bǔ)了巴西的減產(chǎn)。最終預(yù)計(jì)本年度全球大豆產(chǎn)量達(dá)到3.9898億噸，較上月上調(diào)100萬(wàn)噸，較上年度增加2358萬(wàn)噸。另外，兩大油脂油料棕櫚油和菜籽也是類似情況，美國(guó)農(nóng)業(yè)部預(yù)計(jì)本年度全球棕櫚油產(chǎn)量7946萬(wàn)噸，較上年度增加190萬(wàn)噸；預(yù)計(jì)本年度全球菜籽產(chǎn)量3329萬(wàn)噸，較上年度增加66萬(wàn)噸。因此，對(duì)于油脂中長(zhǎng)線或者2月之后我們?nèi)匀槐３挚纯沼^點(diǎn)。
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責(zé)任編輯：趙思遠(yuǎn)
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