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　　作者：王朱瑩

　　近期黃金價格突破1400美元/盎司刷了屏。周一國際金價延續漲勢，月漲幅已創近3年來單月最大漲幅。分析人士認為，歐美寬松預期增加、地緣風險猶存，利好金價。貴金屬中長期走強是大概率事件，但短期交易如何把握市場節奏則需要關注本輪庫存周期。

　　降息潮支撐金價

　　6月21日，紐約商品交易所（COMEX）黃金期貨盤中最高上探至1415.4美元/盎司，時隔近6年重返1400美元/盎司。6月24日，新的一周開始，COMEX黃金延續漲勢。文華財經數據顯示，截至6月24日17時，COMEX黃金報1408.7美元，盤中最高上探至1414.8美元/盎司。

　　從周K線上看，創了2016年7月15日以來周線最長連陽紀錄；從月K線上看，COMEX黃金，截至17時左右，COMEX黃金月漲幅為7.52%，創2016年7月29日以來單月最高漲幅。

　　上海東證期貨分析師徐穎表示，歐美寬松預期增加，歐央行行長德拉吉發表講話暗示可能會采取降息刺激經濟，美聯儲利率會議表態“鴿”派程度基本符合市場預期，大幅下調通脹預期的同時判斷經濟面臨的不確定性增加，貨幣政策去掉“耐心”措辭，為年內降息鋪路，通脹持續走低以及國際貿易不確定性增加是美聯儲轉“鴿”的主要原因。

　　此外，上周五公布的Markit美國6月制造業PMI不及預期，降至50.1，表明美國經濟回落趨勢明顯，進一步施壓美元。徐穎認為，降息周期的開啟疊加美元下跌，黃金上漲周期逐漸打開。此外，地緣風險猶存，中東地區局部風險仍可能再度出現，避險情緒將帶給黃金階段性行情。

　　短期關注庫存周期

　　“中長期而言，貴金屬走強是大概率事件，但短期交易如何把握市場節奏則需要關注本輪庫存周期。本輪庫存周期下行（進入去庫存階段）具有特殊意義，很可能標志著美國固定投資周期、房地產周期均進入下行期，同時康波由衰退轉入蕭條。歷史上，黃金在康波蕭條期都有較好表現。”興業證券分析師張峻滔表示。

　　張峻滔指出，被動補庫存階段持續時間通常在3至8個月不等，當前已經持續了約7個月，可能已經接近被動補庫存向主動去庫存的階段性轉換。與此同時，美國固定投資周期、房地產周期都有拐頭向下的跡象，多周期共振下行的幾率在增加。

　　張峻滔表示，下半年市場波動率將回升，預計美債收益率繼續下行，利好債券交易邏輯的黃金；銅價下跌將不再構成黃金走強的阻礙；不確定性主要在美元指數。高波動時期美元指數大多傾向走強，年內能否走弱關鍵是看美聯儲是否降息或采取其他寬松手段。

　　徐穎認為，本周倫敦金現運行區間1370-1420美元/盎司，短線存在獲利了結小幅回調可能，但后市看漲觀點不變；滬金1912合約預計在308-318元/克之間運行。

責任編輯：李鐵民