來源：圖表家 過去幾年，對大多數主要資產類別來說，都是一場瘋狂的上漲。股市突破了此前的高點，房地產、藝術品以及最近的美國國債均大幅走高。所謂的“一切都是泡沫”，很大程度上是因為人們覺得，在其他人都在輕松賺錢的情況下，最糟糕的命運可能就是沒有趕上這趟加速列車。 可惜的是，黃金并沒有被邀請參加這個聚會，而且在過去五年里，金價曾五次反彈至1，360美元的阻力位，但仍遠低于2011年的高點。 這種情況可能在本月有所改變。各國央行正在回歸寬松模式，鑒于利率已經處于歷史低位，降息會使更多地區利率進入負值  ，避險資產將開始流行。黃金價格已開始上漲。 就在幾周前，潛在的黃金和白銀買家還以為自己有充足的時間，認為黃金白銀價格可能還會盤整，但現在，情況早已不同。 技術分析師邁克爾?奧利弗在過去幾個月一直預測貴金屬價格將迅速大幅上漲，而事實證明，他在6月份的預測是正確的。他認為當前金價走高仍有空間，上行還將持續： “這是一個新的巨大的黃金牛市，是始于上世紀70年代的牛市的延伸，大多數價格圖表分析師都在關注這一趨勢。黃金當前已經迅突破了過去五年的高點。那些沒有投資黃金的基金經理們正被灌輸一種觀念，即他們必須參與其中。尤其是對金礦股來說，他們的價格正以金屬價格兩倍的速度上漲。當這些人開始將資產轉移到這個領域時，金價將迎來更劇烈的上行。” 黃金股ETF（GDX）已從20美元漲至接近30美元。這是一個新的動態，大多數人所關注的所有與價格相關的技術指標都將被打破。忽略那些超買信號。 到今年年底，投資者可能會看到1700美元的黃金。 與此同時，白銀正準備迎頭趕上黃金。預計它的表現將是黃金的兩倍。預計本輪白銀將從15美元在短短幾周內漲至20美元附近。 最后，雖然相關性并不意味著因果關系，但關于黃金與 負收益率債券之間極為密切關系的圖表表明，金價將迎來巨額上行。 因此，不要錯過這波上行走勢，購買黃金吧。[詳情]

　　作者：王朱瑩 近期黃金價格突破1400美元/盎司刷了屏。周一國際金價延續漲勢，月漲幅已創近3年來單月最大漲幅。分析人士認為，歐美寬松預期增加、地緣風險猶存，利好金價。貴金屬中長期走強是大概率事件，但短期交易如何把握市場節奏則需要關注本輪庫存周期。 降息潮支撐金價 6月21日，紐約商品交易所（COMEX）黃金期貨盤中最高上探至1415.4美元/盎司，時隔近6年重返1400美元/盎司。6月24日，新的一周開始，COMEX黃金延續漲勢。文華財經數據顯示，截至6月24日17時，COMEX黃金報1408.7美元，盤中最高上探至1414.8美元/盎司。 從周K線上看，創了2016年7月15日以來周線最長連陽紀錄；從月K線上看，COMEX黃金，截至17時左右，COMEX黃金月漲幅為7.52%，創2016年7月29日以來單月最高漲幅。 上海東證期貨分析師徐穎表示，歐美寬松預期增加，歐央行行長德拉吉發表講話暗示可能會采取降息刺激經濟，美聯儲利率會議表態“鴿”派程度基本符合市場預期，大幅下調通脹預期的同時判斷經濟面臨的不確定性增加，貨幣政策去掉“耐心”措辭，為年內降息鋪路，通脹持續走低以及國際貿易不確定性增加是美聯儲轉“鴿”的主要原因。 此外，上周五公布的Markit美國6月制造業PMI不及預期，降至50.1，表明美國經濟回落趨勢明顯，進一步施壓美元。徐穎認為，降息周期的開啟疊加美元下跌，黃金上漲周期逐漸打開。此外，地緣風險猶存，中東地區局部風險仍可能再度出現，避險情緒將帶給黃金階段性行情。 短期關注庫存周期 “中長期而言，貴金屬走強是大概率事件，但短期交易如何把握市場節奏則需要關注本輪庫存周期。本輪庫存周期下行（進入去庫存階段）具有特殊意義，很可能標志著美國固定投資周期、房地產周期均進入下行期，同時康波由衰退轉入蕭條。歷史上，黃金在康波蕭條期都有較好表現。”興業證券分析師張峻滔表示。 張峻滔指出，被動補庫存階段持續時間通常在3至8個月不等，當前已經持續了約7個月，可能已經接近被動補庫存向主動去庫存的階段性轉換。與此同時，美國固定投資周期、房地產周期都有拐頭向下的跡象，多周期共振下行的幾率在增加。 張峻滔表示，下半年市場波動率將回升，預計美債收益率繼續下行，利好債券交易邏輯的黃金；銅價下跌將不再構成黃金走強的阻礙；不確定性主要在美元指數。高波動時期美元指數大多傾向走強，年內能否走弱關鍵是看美聯儲是否降息或采取其他寬松手段。 徐穎認為，本周倫敦金現運行區間1370-1420美元/盎司，短線存在獲利了結小幅回調可能，但后市看漲觀點不變；滬金1912合約預計在308-318元/克之間運行。[詳情]

　　來源：金十數據 黃金牛市或才剛剛開始．．．．．． 自黃金突破1410以來，關于金價爆發式上漲的真正觸發原因的討論就未曾休止。本文將用5張圖揭示黃金牛市背后的真相。 一、全球最大的黃金ETF基金創下10年來最大的流入量 最新數據顯示，周五（6月21日），全球最大的黃金ETF基金（SPDR Gold Trust）增加了將近112萬盎司（35噸），創下自2009年2月以來最大的單天流入量。本月迄今，該ETF持倉已經累計增加近60噸。 花旗上周四表示，未來12個月，在看漲的情況下，金價可能達到每盎司1500至1600美元。 二、全球寬松潮來襲！全球央行的降息預期日漸增強 目前CME“美聯儲觀察”顯示預期美聯儲7月降息25個基點的概率為72.9%，降息50個基點的概率為27.1%，維持利率不變的概率為0，合計7月降息概率為100%。 此外，即使是深陷負利率政策的歐洲央行也難逃降息命運。巴克萊預計歐洲央行將在第二季度前將存款利率下調70個基點，并采取緩解措施以減少負利率政策對銀行的影響，預計歐洲央行將在2020年1月重啟QE 。此外，隨著各大貨幣的貶值和市場避險情緒因政策巨變而迅速升溫，黃金將乘勢上行。 三、美國經濟擴張創下了有史以來最長的紀錄 或預示金價也將觸及歷史高峰 德意志銀行表示，美國本輪擴張周期已達10年，創下了有史以來最長的紀錄。歷史數據顯示，金價與擴張周期的長度成正比。 四、美股即將結束“不理性的牛市” 如下圖所示，標普500指數已經顯示出與經濟觀測指標（藍線）極大的偏離，這意味著標普500指數不久后將出現一波明顯的下修，并逐漸接近真實的經濟狀況。實際上，此前公布的一系列表現不及預期的經濟數據也證實了經濟的實際狀況并不理想，而美股更多是依靠著“美聯儲將降息救市”這一信念茍延殘喘著。 五、強勢美元的末日即將到來 打壓黃金的最后一根稻草也將被移除 億萬富翁對沖基金經理Jeff Gundlach表示，截止至24日，美元指數全年只上漲了7個基點。強勢美元早已不再，且美元很可能將在年底前大幅下跌。 此外，從日線圖上看，美元指數已跌破50移動平均線、100移動平均線以及200移動平均線，弱勢美元或已成事實。 [詳情]

　　中國經濟網北京6月24日訊 今日，上海期貨交易所黃金期貨合約全線收漲，持倉減少。分析人士指出，地緣局勢影響，黃金避險功能凸顯。 截至6月24日日間收盤，國內黃金期貨主力1912合約連續三個個交易日走強，收報315.80元，漲0.78%或2.45元；結算價為314.80元；成交量為472448手；持倉為455814手，日盤持倉減少702手。 上周五，COMEX黃金期貨主力合約一度創下2013年9月以來新高1415.4美元/盎司，收于1403美元/盎司，周度累計上漲4.29%，周K線創下“五連陽”；倫敦現貨黃金價格一度觸及1411.75美元/盎司，創下2013年9月初以來新高。 招金期貨分析師表示，由于美聯儲6月議息會議為降息開啟大門，美元和美債收益率齊跌，各國央行在貨幣政策方面的寬松轉向支撐了大宗商品的上漲，疊加全球經濟下滑預期增強，避險資產黃金因此受益而暴漲。 國都期貨分析師表示，5月以來，受國際貿易局勢趨于復雜化刺激，疊加地緣局勢沖突加劇，黃金避險功能凸顯。此外，美聯儲暗示準備進行十多年來首次降息，亦助推黃金價格接連大漲。 天風證券分析師認為，黃金價格有望開啟新紀元。黃金與美元的負相關關系仍然明顯。美元加息結束已經打破了黃金價格的天花板，降息有望成為黃金新一輪上漲的催化劑。此外，人民幣匯率再次進入升值的可能性較小，人民幣計價的黃金漲幅有望持續高于美元計價的黃金。 此外，據報道，最新的美聯儲會議暗示準備進行十多年來的首次降息，預計2019年下半年美國將進入降息通道，利空美元指數，支撐黃金上行。 [詳情]

　　讀懂這兩個數字背后的邏輯 你就知道黃金還能牛出天際！ 來源：金十數據 黃金在短短幾周內飆升100美元，上周正式突破1400大關之后，這下沒人敢看扁它了吧？ 知名的黃金分析師Grant Williams曾精辟地總結過自2013年以來困擾金價走勢的局面：沒有人在乎。盡管價格被低估，但并沒有足夠多的買家愿意與中央銀行抗衡、或者愿意向監管者施壓以尋求改變。因此，金價已經萎靡不振很多年了。 但從去年8月開始，黃金在突破1200美元后悄悄地進入了牛市。進入2019年之后，全球央行政策舉動偏向鴿派，或甚至是陷入絕境，現在看起來永遠都不可能讓他們的資產負債表正常化了，而這一切，給黃金的牛市添了一把火。 較低的利率無疑能給黃金帶來利好。如今不僅實際利率在下降，而且全球目前還有13萬億美元的債券正以低于零的名義利率進行交易。考慮到上周美聯儲和歐洲央行接連的鴿派宣言，預計這個數字還能繼續往上升。 再加上日趨緊張的美伊關系，黃金上周直接飆升至1410美元/盎司的水平，擺脫了多年來的1350美元關口的阻力位“魔咒”。 從技術面來看，如果黃金可以保持在1385美元上方，那么它將有很大的空間繼續往上運行。如下圖所示，黃金形成了一個頭肩底的形態，目前已經穿過了頸線的位置，即取得了一個看漲突破。分析師Adam Taggart表示，除非央行突然來了鷹派的大動作，否則黃金在達到1500美元/盎司之前都不會遇到很大的阻力。 另外，目前黃金和金礦股三個時間段下的均線發出的看漲信號更是從未有過的強大。即使黃金在最近狂飆了100美元之后處于超買狀態，但仍處在非常強勁的上升趨勢當中；以XAU指數為代表展示的金礦股同樣實現了突破。 雖然在經歷了如此大幅的上漲之后，且市場對美伊關系的擔憂有望消退，短期內我們可能會看到一些價格的回撤，但從目前的宏觀層面來看，分析師仍然看漲黃金。 原因有很多：美聯儲變鴿了、伊朗擊落美國無人機、德拉基暗示歐洲央行尚未討論的新刺激政策……歐洲的問題最多，比如說，德拉基很快就要卸任了，因此該央行是不是真的要“不惜一切代價”刺激經濟也說不準。誰會替代德拉基？他們還會一樣喜歡印錢嗎？ 意大利應該比較喜歡，該國準備使用一種新的貨幣來還債，而歐盟還在考慮就意大利的高債務比例進行罰款。另外，“硬脫歐”派的約翰遜似乎是下一任英國首相的不二人選。 這些風險加起來，足夠繼續推動黃金上漲了吧？我們應該期待什么？如果大家和和睦睦，黃金可能會回調，白銀也是如此，這是避險情緒的問題所在，總是先飆升，然后下降，一些機構也會選擇在這個時間點上進行做空。 但即使黃金要回撤， 5年的阻力位也已經被打破了。雖然目前的上漲看起來像是伊朗擊落無人機而引發的浪潮，但實際上可能是多個風險事件加起來的作用。畢竟黃金已經連續上漲了4周，美伊問題只是幫助金價翻過了一個阻力位置。 Taggart認為，央行更多的刺激可能不再起任何作用，未來極有可能出現嚴重的通縮。盡管這最初可能會導致金價下跌，但黃金的表現應該會比目前正處在歷史泡沫高點的各類風險資產要好。 與價值164萬億美元的股票和債券市場相比，黃金市場的規模僅為7萬億美元，白銀市場甚至連1萬億美元都沒有，但只要有幾萬億美元的資金逃離風險資產，涌入貴金屬市場，那么金銀的價格將會瘋漲。 想想啊，黃金終于實現了1350美元的技術性突破，再加上美聯儲和歐洲央行上周表現出來的最后一絲絕望，貴金屬的終極大動作終于掃清了障礙，有可能在一夜之間就變天。 黃金不會再被忽視，正是因為有人開始留意黃金了，金價迎來了逾5年的最高水平。如果每個人都開始正視黃金，到時候價格會有多高？[詳情]

　　推動黃金上漲的三股力量 最重要的資金一旦入場將開啟真正的牛市 來源：金十數據 黃金市場大熱，人們都將功勞歸結于美聯儲，卻沒看到背后默默推動金價上漲的神秘力量。黃金牛市的三大階段才走到一半，等到最重要的這股資金入場，才是真正的黃金多頭盛宴。 在美聯儲屈服了之后，上周黃金終于攻破了1400關口后，市場的看漲情緒也被帶動起來，本周開盤，黃金金價小幅高開，隨后進行了一波小幅拉升，截至發稿，最高達到1411.08。包括花旗在內的不少投行都持續看好金價，預計金價下一步將測試1450關口。 市場上很多分析都將黃金的上漲歸因于兩個因素：美聯儲放鴿以及中東局勢緊張點燃避險情緒，因為金價的爆發也就是美聯儲利率決議后的短短幾天。 然而，在分析師亞當·漢密爾頓（Adam Hamilton）看來，美聯儲和中東局勢只是導火索，真正的推動力是金價背后的資金流動。他認為，本輪黃金的上漲其實醞釀已久，而且主要可以分為3個階段。 第一個階段是空頭回補引發的上漲，這種推動力并不能持久，因為可能最多幾個月，空頭回補就會耗盡，黃金的空頭合約在去年的8月份達到了歷史新高，迫使黃金跌至1160附近的低點。隨后黃金開始緩慢反彈。截至上周三，金價已經從這一低點上漲了15.9%。漢密爾頓認為，在這段反彈行情中，空頭回補了15.3萬手合約。在美聯儲決議前，黃金空頭合約為9.7萬手左右，處于近14個月低點。 在空頭回補結束后，黃金多頭合約買入將繼續推動金價上漲。到目前為止，黃金的買盤還不是很多。CoT的最新數據顯示，目前僅有4.1萬份合同。在美聯儲利率決議前，黃金多頭頭寸約為29.9萬手合約，這遠低于過去幾次金價試圖突破1350美元的時候。在2016年7月初，當金價飆升至1365美元時，黃金多頭合約增長至44萬手；還有在2017年9月，當金價再次嘗試突破1350關口時，黃金多頭合約也飆升至近40萬手。 目前來看，這第二階段可能還沒有完全結束。這也意味著，目前黃金多頭頭寸還有很大的增長空間，持續的買盤將推動金價上漲，除非賣空行為突然加劇。 漢密爾頓認為，最重要的是第三階段。所有第一階段的空頭回補和第二階段的黃金期貨多頭買入只是在吸引投資者回歸，因為廣大的投資者更夠給黃金帶來更多的資金。一旦投資者買入黃金的欲望被點燃，大量的資金流入可能會持續數月甚至數年。 他還指出，在上周黃金突破1400大關后，投資者對黃金的投資仍處于較低水平，所以后續可能還會有更多的買盤刺激金價上漲。新的牛市高點讓黃金重新成為焦點，讓它再次具有吸引力。交易者們都喜歡追逐贏家，金價越是上漲，他們購買的欲望越強。 黃金重新獲得青睞預示著更多的上漲，黃金期貨投機者和更重要的投資者都有大量買入的空間。到時候會形成一個良性循環，在金價見頂前，它越是上漲，投資者越想買入，他們買得越多，金價也漲得越高。[詳情]

　　來源： 圖表家 在美聯儲的利率決議上，主席鮑威爾表示，經濟增長前景面臨的風險正在增加，并表明了未來降息的可能性。這足以大幅提高黃金作為對沖全球投資者所持股票市場頭寸的吸引力。 在6月19日美聯儲會議后，由于大量投資者的蜂擁而入，金價觸及6年高點，這進一步增強了黃金的遠期價格動力。 此外，美元指數大幅下挫，支撐金價刷新近6年高點。在上周四，美元大幅下挫并收在50日移動均線下方。分析師Clif表示，若美元指數周收盤價收于50日上方，則意味著金價的貨幣成分將被削弱，黃金中期或將承壓下行。但目前美元仍交投于50日均線下方，短期內黃金仍將上漲。 然而，越來越多的跡象表明，金價的反彈可能陷入“瓶頸”期，也就是說金價可能正在接近一個重要的短期高點。6月20日的極端漲勢，本身就足以證明金價已經進入5月至6月牛市的躁動階段。通常情況下，當金價超過其15日均線3%或以上時，就意味著金價很容易回落。截至6月20日，金價較15日均線上漲近4%。 此外，其他避險資產的數據也表明，黃金的競爭壓力也在增加。例如，投資者通常會在地緣政治不確定性高的時候蜂擁買入日元。如果日元在金價上漲前走高，它往往是未來金價上漲的領先指標。但每當黃金的表現明顯好于日元，日元開始反彈時，日元升值往往會給全球投資者提供另一種選擇，這將削弱黃金的避險吸引力。 圖為FXY（日元ETF）日線走勢圖，該ETF即將創下今年新高。 另外，圖為FXF（瑞郎ETF）日線走勢圖，近期該ETF也開始反彈，這意味著短期內黃金避險的潛在競爭將會加劇。 另一方面，一些美國股指即將創下歷史新高，而部分股指已經刷新高點。上個月黃金的部分吸引力在于股市的疲軟。但正如現在所看到的，在某種程度上，股價上漲將增強投資者的貪婪欲望，這會使黃金在一定程度上受到沖擊，因為黃金的避險資產被清算并重新分配到股市中。 圖為黃金礦業股ETF（GDX）日線走勢圖，近期該ETF創年度新高。然而，其日線圖上的缺口通常表明，價格或將接近頂部，至少在短期內價格或有所回落。 不過，黃金股的內在動力仍然相當樂觀，這意味著在黃金股ETF下一次下跌前，可能還會有一波上行空間。下圖顯示的是黃金交易最活躍的50家金礦股的四周變化率指標。自上月證實黃金股將出現上漲以來，這一指標在黃金市場的權重已經創下新高。若這一指標繼續上升，則表明黃金股的即時需求足夠強勁，這將進一步推高金價。 總之，金價持續上行，短期內可能受阻回落，但中期仍看漲黃金。自去年以來，由于中國和美國貿易緊張局勢的波動，黃金繼續受到對沖風險的機構投資者和個人投資者的需求。此外，圍繞英國退歐的問題也將在未來幾個月支撐金價上漲。因此，分析師Clif建議投資者維持黃金和金礦股的長期頭寸。[詳情]

　　周一（6月24日）現貨黃金窄幅震蕩，現報1405.87美元，漲幅0.45%。 上周五因美國Markit制造業PMI數據續刷10年最低水平，美元持續走低，目前已經逼近96關口，對黃金構成支撐。與此同時全球央行寬松周期也使得黃金買需有所增強，目前市場70%的投資者已經連續兩周看多黃金。眼下市場正在關注本周三美國的耐用品數據和周末G20峰會的進展，同時還需關注美伊局勢的進展。 美國制造業疲軟越發明顯，Markit制造業PMI數據續刷10年最低水平 上周五美國的制造業PMI不及預期，且逼近50榮枯線附近，為2009年9月以來新低，強化了市場對于美國制造業放緩的憂慮，因此使得美元持續走低，日內已經接近了96關口。 制造業約占美國經濟的12%，目前正受到企業訂單減少，還要消化倉庫中未售出商品庫存的壓力。庫存過剩主要集中在汽車行業，該行業的銷售正在放緩。美國商務部在一份報告中公布，4月汽車庫存升0.8%。波音削減陷入困境的737 MAX飛機產量的舉措，也對制造業造成了傷害； 據匯通網觀察，自上周以來，一系列美國的制造業數據均表現不佳。上周一紐約聯儲制造業指數創歷史最大跌幅，至逾兩年半來最低，暗示該地區經濟活動突然萎縮。同時上周四公布的費城聯儲制造業數據亦大幅不及預期。由于各州聯儲的制造業數據是美國總體制造業PMI的重要組成部分，因此暗示美國制造業存在進一步放緩的空間。 對此Capital Economics首席分析師Paul Ashworth表示：“我們預計制造業將在今年下半年繼續表現掙扎。” 本周關注周三公布的美國5月耐用品訂單月率初值，如果該數據不及預期，會進一步打壓美元并提振金價。匯通網認為，如果美國的制造業PMI如果近期意外跌破50關口，暗示美國制造業已經完全進入衰退，這對于黃金而言將是一個中期利多的因素。 全球央行進入寬松周期進一步支撐黃金 部分分析人士認為，隨著全球央行陷入了寬松周期，且隨著黃金突破了前期關鍵的阻力位，黃金的漲勢可能才剛剛開始。 SIA Wealth Management首席市場策略師Colin Cieszynski表示，“我認為黃金在出現重大技術突破之后，短期內除了看多黃金外，沒有其他的選擇。” Cieszynski補充稱，全球央行的立場都變的越發的溫和，這有助于避險資金流入黃金。 目前市場對于美聯儲7月降息的預期已經升至100%，同時市場正在押注美聯儲是否會一次性降息50個基點之外。上周五美聯儲卡什卡里表示為了錨定通脹預期，需要采取激進的行動，在美國聯邦公開市場委員會（FOMC）會議上尋求降息50個基點。 匯通網認為，盡管卡什卡里不是2019年票委，但是在2020年擁有投票。此前市場便預計如果2019年美聯儲僅降息一次甚至更少，到2020年美聯儲可能會一次性降息3次以上。因此卡什卡里可能會推動美聯儲進一步轉鴿，這將進一步施壓美元。 此外機構調查顯示，大約80%的經濟學家認為歐洲央行將在9月底之前放松政，同時荷蘭銀行認為歐洲央行將在9月降息10個基點，同時在2020年第一季度再次降息10個基點，即歐洲央行還會降息20個基點，而非此前市場所預期的10個基點，這將使得歐洲央行的存款利率降至-0.6%低點，同時再融資利率首次跌至負值區域。 與此同時，6月24日澳洲聯儲主席洛威表示，市場預計主要經濟體都將降息。西太平洋銀行認為新西蘭聯儲8月進一步降息25個基點至1.25%的概率加大。而高盛則認為巴西降息周期至多將降息150個基點。 因此未來市場應繼續關注各國的經濟動向以及各國央行的表態，這對于貨幣市場和黃金市場走向具有重要意義。 黃金調查：市場70%的投資者已經連續兩周看多黃金 金拓黃金每周公布的黃金市場調查顯示，黃金市場正走向三年來最強勁的一周，受訪的華爾街人士和一般投資者大部分都看漲黃金。 參與調查的18位華爾街人士中，12名華爾街人士，即67%認為黃金將上漲，看跌和維持中性立場的均占17%。 受訪的936名一般投資者中，616名投資者即66%認為黃金本周將會上漲，為近一年來最多的一次，而196名，即21%認為會下跌，剩余的124名即13%認為將會橫盤整理。 本次調查結果和上一次調查類似。上一次市場調查約70%的華爾街人士和一般投資者都看好黃金。 Price Futures Group資深市場分析師Phil Flynn認為，美聯儲和歐洲央行更溫和的利率前景，以及地緣政治風險的肆虐，正在推動推動金價的進一步走高。 SIA Wealth Management首席市場策略師Colin Cieszynski則認為，黃金將繼續反彈，因為各國央行目前正在全力協調放松貨幣政策以支持經濟增長。 盛寶銀行（Saxo Bank）商品策略主管Ole Hansen也表示他看好黃金。他補充說，價格需要在1355美元和1375美元之間建立并保持支撐，以表明黃金已經真正脫離了五年的范圍。 不過拉薩爾期貨集團資深市場策略師查理·內多斯（Charlie Nedoss）預計下周金價將會回落，盡管他看好長期看漲。 內多斯表示：“我認為不會出現高點。上周黃金上漲已經走得很遠。因此，看到一些獲利回吐，我不會感到驚訝。” 黃金不需要擔心創紀錄的股票市場 受美聯儲降息預期的影響，美國股市也出現了大幅的上漲，其中標普500指數刷新歷史高點。根據一些報道，本月價格走勢是該指數歷史上第七個最佳的6月份。 然而，分析師并不擔心黃金會因此受到壓制。 對此倫敦資本集團（London Capital Group）研究部主管賈斯珀·勞勒表示，金融市場仍存在太大的不確定性，雖然股市上漲，但投資者仍然看到持有像黃金這樣的安全資產的價值，”他說。“即使美聯儲支持增長并支持股市，他們也沒有從市場中消除所有風險，這將有助于黃金。 漢森表示，他認為這不是股市的良好環境，因為央行正在降低利率以支持經濟增長放緩。“對低增長和低利率的關注是黃金的有力因素，將繼續推動黃金價格走高，”他說。 FXTM研究分析師Lukman Otunuga也表示他并不擔心黃金價格，即使股市繼續創下新的歷史新高。Otunuga表示：“貴金屬仍受到美元疲軟的支撐，全球貿易發展的不確定性以及對主要央行降息的猜測上升。”“只要這些核心主題仍然存在，黃金就可以避免下行沖擊。” 本周最大的不確定因素：G20峰會 本周黃金市場最大的不確定性因素在于G20峰會的進展。 DailyFX.com資深外匯策略師克里斯托弗·維奇奧表示，與會各國如果傳達出積極的信號可能改變全球和美國經濟增長的前景，這可能推動加息時間的推移。 此前美林美銀曾表示，如果G20峰會取得進展且近期美國數據改善，美聯儲降息可能會推遲至9月。 因此市場需密切關注本周末即將舉行的G20峰會。 美伊局勢也是推動黃金走高的重要因素 此外地緣局勢也是推動金價走高的一個關鍵因素。 隨著上周伊朗擊落美國的無人機。有消息稱，美國國務卿蓬佩奧將于周一出臺針對伊朗的“一系列重大的新制裁措施”，他準備訪問沙特阿拉伯和阿拉伯聯合酋長國，舉行會談，召集一個“全球反伊朗聯盟”。蓬佩奧說，大約80%的伊朗經濟已經受到制裁，新的制裁將確保伊朗發展經濟“變得越來越困難”。 特朗普則表示，愿意在“沒有先決條件”的情況下與伊朗領導人談判，以確保這個伊斯蘭共和國永遠不會獲得核武器； 美國、英國、沙特阿拉伯和阿聯酋上周日發布聯合聲明擔憂伊朗的活動，包括攻擊本月在阿曼灣遭遇襲擊的油輪事件歸咎于伊朗，并呼吁外交解決緩和緊張局勢 匯通網提醒，美伊可能還會在相當長的時間內保持空前高漲的對峙，無論后續進展如何短時間都會對金價構成支撐。 后市前瞻 16：00 德國6月IFO商業景氣指數★★★ 上周歐洲數據集體好于預期，同時德國的制造業PMI終于收回了45關口，一定程度上緩解了市場對于德國制造業疲軟的擔憂情緒。考慮到美元目前逼近96關口，歐洲數據進一步好轉可能會使得美元跌破這一關口。[詳情]

　　基準情形下，預計美聯儲下半年降息25基點以對沖需求壓力，并帶動全球貨幣政策開啟寬松周期。當前寬松周期中歐洲央行、日本央行寬松空間不及美國，美元繼續上行空間有限。當前全球經濟環境下黃金的配置價值凸顯，在美元上行空間有限的情況下，金價具備上漲潛力。 一方面，全球最大的金礦Grasberg進入調整期，2019-2020年產量或顯著下降。Grasberg2017年和2018年的礦產金產量分別為160萬盎司和240萬盎司。2019年初，Grasberg進入由露天開采轉為地下開采的調整期，而公司指引2019年和2020年黃金銷量將下降至80萬盎司和85萬盎司，2021年將恢復至150萬盎司，因此今明兩年將給全球黃金供給帶來顯著邊際變化。 2018年全球再生金產量為1168噸，同比增長1.0%，占全球總供給的25%，其余為礦產金。盡管再生金占全球黃金供給的四分之一，2003年以來其與金價也呈現出0.62的正相關性，但這其中隱含的一個邏輯是再生金通常難以抑制金價上行，而再生金的供給顯著增加往往發生在經濟較弱及變現需求較高的時期，這個時候往往黃金的避險需求成為價格的主導因素，帶動金價上漲。 另一方面，金飾占消費約50%，金融屬性顯著。2018年全球黃金消費量合計4438噸，同比增長5.3%，其中51%是金飾消費，27%定義為投資需求（25%為金塊金幣等投資，2%為ETF及類似產品），此外15%來自央行等機構凈買入，8%為科技相關消費。央行等機構凈買入同比上升74%至657噸，買入規模為2011年以來最高。廣義而言，黃金投資需求（金幣金條、ETF）以及其他需求（金飾等），都不同程度隱含了金融屬性和價格預期。 此外，下半年全球經濟增長面臨壓力，此外，意大利財政、英國退歐、其他地緣政治等存在不確定性因素，黃金在大類資產中的相對收益可能較好，在多元化投資組合、對沖尾部風險等方面配置價值凸顯。[詳情]

　　FED寬松預期 有機構預測黃金未來三個月再漲50美元 周五，國際金價自2013年9月以來首次突破1400美元，因美聯儲暗示降息，給美元和美國公債收益率帶來打擊。中東緊張局勢也提振金價。不過投資者在周末調整倉位，截止發稿金價回吐了盤中幾乎所有漲幅。 金價之前曾觸及2013年9月4日以來最高位1411.63美元。本周金價已因此上漲近5%，今年迄今則漲近10%。金價料錄得2016年4月29日止當周以來最大周線漲幅，周線也將連續第五周上漲。 孟買大宗商品分析師Jigar Trivedi表示：“美聯儲和歐洲央行立場偏向鴿派、中東地緣情勢緊張、以及技術面帶量突破1350美元等等，都給予黃金強勁支撐，下半年動能偏多。這波漲勢過后可能會有技術性獲利了結，但基調偏多。” 美聯儲周三表示，已準備好最早從下月開始降息，以應對全球和國內與日俱增的經濟風險。目前美聯儲正評估貿易緊張局勢加劇，以及對通脹疲弱的擔憂升溫的情況。 由于美聯儲可能不久后將放寬政策，歐洲央行及日本央行等其他央行可能跟進，政府公債價格目前走多。美聯儲周三發布偏鴿派評論之后，金價已經上漲近70美元。 歐洲央行行長德拉基周四表示，如果經濟形勢在未來幾個月惡化，將需要額外的刺激措施。日本央行行長黑田東彥周四也表示，一旦確認經濟失去動能，無法實現2%的通脹目標，央行將毫不猶豫地考慮擴大刺激措施。 新加坡大華銀行策略主管王君豪表示：“全球貨幣寬松風潮已經推動全球債券收益率下滑，這是對黃金的主要利多。我們維持對黃金的偏多看法，我們原本預期2020年中將達到1450美元，可能會提早達到目標。” 伊朗周四擊落了一架美國無人機，中東地區緊張局勢升級。加上美聯儲放松貨幣政策的預期，美國經濟增長面臨見頂。 花旗分析師周四表示，他們正在更新金價長期目標。他們說：“我們在1月份的時候預測，未來6-12個月黃金平均價格升至1400美元。若美聯儲7月份降息50個基點，那么未來三個月黃金均價預期上調至1450美元/盎司。” 新加坡星展集團策略師在一份報告中寫道：“黃金價格已經從低點回升，我們認為這種上漲勢可持續的。政治緊張局勢加劇，美元和美債收益率處于逆轉邊緣，2019年剩余時間里金市有好戲。”[詳情]

　　來源：付鵬的財經世界 對黃金的日記里這些年的論述已經寫的很清楚，黃金就是美元真實利率的對標物，也就是動態看名義利率和通脹預期之間的賽跑，真實利率=名義利率-通脹，那么通過對兩個變量未來預期方向和速率的判斷，得到未來真實利率的方向； 現在的很多情況很像2016年上半年情況，有很多的相似地方，也有一些不一樣的地方，我這里再回顧和整理一下，并且給大家做一個對比，來達到溫故而知新； 我們還是用這張圖里面的三個數據：美債十年期，OIS隔夜指數掉期各個期限結構，花旗的美國通脹意外指數； 首先回顧一下2016年的路徑：溫故而知新 2016年年初，隨著全球央行進一步的降息，歐洲央行德拉吉記加大力度擴張資產負債表，全球日元和歐元的carry trading套美債拉著美債收益率急速往下走，市場同時開始預期美國可能也會被拖下水，那個時候全球的思維還沒有意識到逆全球化的可能性正在加大，實際上全球發展的不同步已經 2012年就已經開始，各國的利率分化已經開始非常的明顯； 在套利力量推動下，市場也加大了對于美國會被拖下水的預期，OIS隔夜指數開始轉為扁平（但并沒有倒掛）市場的預期是美聯儲可能無法進一步加息，進入觀察期，但實際上美國經濟和FED聯儲雖然在2016年大部分時間均保持著觀察期，但是美聯儲一直保持著對于市場預期的管理，并且在2016年年中主動的引導了市場預期的修正，FED一直保持著高度的前瞻性（認為通脹終究會存在著較大的壓力），這一點也可以從花旗通脹意外指數上得到驗證，保持相當穩定的水平，沒有進一步的惡化（向下-大幅度的低于預期，超意外）； 這樣的組合給了黃金最佳的推動，利率預期下行太快，而實際通脹并沒有惡化，美聯儲保持觀察期，TIPS代表的實際利率大幅度下行，黃金的上漲從1050到了年中G20會議前后的1350附近； （圖：2016年五月份開始FED不停的進行預期管理，市場低估了FED） 在這期間，FED雖然在觀察期，但是保持了高度的預期管理，后來在g20成都財長峰會上確定了貨幣政策的負面性，全球轉為財政政策努力，全球債券套利交易幾個方面因素開始拆倉（1是扣除SWAP hedge后已經沒有了利潤，2，更主要是政策的轉向也引發了預期的改變，3是前面導致擁擠的債券買入拆倉）； 隨著債券拆倉的解除，美債收益率見底大幅度回升，政策轉向加上美聯儲的前瞻繼續加息預期的指引（雖然真正再次加息是到了年底，但是從年中開始，就不斷的進行著前瞻的預期引導），實際利率預期開始抬升，2016年年初大規模涌入到黃金的資金開始撤出，這些年以來黃金最有波動率的一次反彈的高點隨即出來； （圖：2016年年初大舉涌入黃金市場的資金，隨著債券拆倉開始大幅度撤出） 然后看一下現在對比對比哪些不同哪些相同，梳理一下變量 從2018年Q4季度開始，對于黃金上漲，TIPS對標，真實利率的下行，如果拆開兩個變量來仔細觀察，不難發現核心的邏輯變量就是來自于不斷下行的美債收益率，可以說是美債和市場預期先行，而通脹預期仍然穩定在那里（沒有跟著惡化），美聯儲在觀察期，這個組合看起來就和2016年上半年的情況是一模一樣的，黃金的上漲形成突破，并且吸引了交易者擴倉，并且都出現了最好的交易者結構（投機性多頭VS商業保值的空頭-不是投機者對峙）； 美債收益率的下行速度極快，并且OIS隔夜指數掉期不斷扁平化，甚至是大幅度倒掛，這點和2016年時不一樣，市場不僅僅是預期美聯儲不會加息，不僅僅是預期美聯儲會進入到觀察期，而是押注美聯儲會降息，甚至是會降息兩次，這就是超前的市場預期，即便是美聯儲保持不變繼續觀察，這都是低于市場預期的行動； （圖：OIS的倒掛指向的不僅僅是2016年的預期觀察不動，而是大幅度降息預期） 2016年回顧看，其實是美國加息周期中一個觀察期，這其中被非美國的其他國家的貨幣政策影響而帶來的利率波動； 2018年Q4以來，首先當年大家沒有意識到的全球一體化同步的終結，現在已經開始完全意識到，逆全球化已經大幅度擴散，不僅僅從經濟上，已經影響到了ZZ上，G2的對峙，全球連在一起的資本流動依舊是成為了影響美債的一個關鍵性因素（全球涌入的買入者），即便是計算到成本收益率已經降至到了0以下，但似乎大幅度惡化的全球風險情緒，推著資金依舊是不斷地買入美債，這和2016年有著非常大的不同；再者由于川建國的減稅政策消退，美國的經濟數據前瞻性的開始走弱，市場已經開始預期最強的美國是否已經結束了這輪的經濟周期（加息周期）所以OIS甚至開始出現大幅度倒掛，這點和2016年年初也不一樣，可以說大家不僅僅期待的是FED觀察期，更期待的已經是FED大幅度降息； 美債先行（套利+預期，預期的因素更大），通脹預期不降（穩定在那里），這時候美聯儲的指引就非常關鍵，其實就是等FED來確認誰對誰錯（債券前瞻對，還是通脹預期不降對），其實很容易想明白，如果FED肯定了降息預期，必然也就承認了通脹預期徹底沒戲了，那么美債先行得到了肯定，但此時一定對黃金會有利么？并不然，相反反倒FED真的降息了，恰恰對于黃金而言可能是階段的高點出現了，真實利率是兩者的速率差，如果降息，通脹預期相當于被證偽了大幅度的沒了，那么對于黃金而言恰恰失去了最好的環境組合（再強調一下，最好的黃金組合是，利率先行，通脹預期還在，而美聯儲處在觀察期） 所以上周很多人以為fed如果降息黃金上漲，一直盯著FED會不會給降息預期，其實大錯特錯，美聯儲會議是用來證偽通脹預期的，不變才會對黃金有利，因為通脹預期還沒有降低到對于fed決策行程威脅結果FED內部9vs1決定不動，繼續觀察，這才是最關鍵的，fed暫時不覺得通脹壓力會很快沒了，等于肯定了通脹預期不降，這樣TIPS的公式一推就是黃金最有利的組合； 想想未來演變 后面會怎么演變？ 如果真的是最強王者美國也最終結束了這輪周期，這些所有的前瞻經濟數據最終加速惡化，開始影響到就業，薪資，失業率等，那么開始促使FED降息，一開始這段就是現在，黃金加速上漲，真的到了FED降息，失業率上升，美國經濟確認放緩的時候，要注意美債是否已經充分的計入，這很關鍵，如果有，那么債券的預期和通脹預期之間的速率差會轉向更多的是通脹預期這頭（放緩，確認放緩）按照TIPS公式，通脹預期就被確認下了，即便是利率是下的，兩者差可能就縮小了，這對黃金就從有利轉為不利了，對于黃金而言可能是一個階段性的高點； 如果美國的韌性非常的強，強到美聯儲可以一直保持觀察期就可以渡過這輪經濟的小波動，那么債券市場未來怕是會有大麻煩，過度的預期會有較大的修正，這點會有點類似于2016年下半年之后的情況； 其實最好的環境就是當下：利率下行，全球動蕩吸引資金涌入債券繼續壓住收益率，美國除了就業數據很強以外，其他數據一點點疲軟，不足以刺激FED作出反應保持著觀察期；  [詳情]

　　美聯儲六月議息會議維持利率不變，但為未來貨幣寬松打開大門，黃金因此出盡風頭，上周內外盤金價紛紛創下階段新高。分析人士表示，降息有望成為黃金新一輪上漲的催化劑，疊加國際貿易局勢、地緣局勢方面仍存較大不確定性，黃金價格有望開啟新紀元，黃金股也有望獲得不錯收益。 內外盤價格聯袂大漲 上周，國內外黃金價格聯袂大漲。上周五，COMEX黃金期貨主力合約一度創下2013年9月以來新高1415.4美元/盎司，收于1403美元/盎司，周度累計上漲4.29%，周K線創下“五連陽”；倫敦現貨黃金價格一度觸及1411.75美元/盎司，創下2013年9月初以來新高；國內滬金期貨主力1912合約盤中也一舉創下逾六年多新高316.5元/克，周度累計上1.9%，周K線創下“四連陽”。 招金期貨貴金屬研究院分析師表示，由于美聯儲6月議息會議為降息開啟大門，美元和美債收益率齊跌，各國央行在貨幣政策方面的寬松轉向支撐了大宗商品的上漲，疊加全球經濟下滑預期增強，避險資產黃金因此受益而暴漲。 國都期貨分析師張楠表示，5月以來，受國際貿易局勢趨于復雜化刺激，疊加地緣局勢沖突加劇，黃金避險功能凸顯。此外，美聯儲暗示準備進行十多年來首次降息，亦助推黃金價格接連大漲。 CME“美聯儲觀察”調查顯示，美聯儲7月降息25個基點至2.00%-2.25%的概率為75%，降息50個基點的概率為25%；9月降息25個基點至2.00%-2.25%的概率為12.7%，降息50個基點和75個基點的概率分別為66.5%和20.8%。 招金期貨貴金屬研究院分析師表示，美聯儲年內降息概率升溫是助長這波金價走勢的關鍵性因素。此外，目前伊朗急于解除制裁，美伊全面開戰的可能性很小，但局部的小摩擦會接連不斷，對金價有短期提振作用。 第三輪牛市起點 從歷史上黃金牛熊周期來看，張楠表示，目前黃金正值第三輪牛市起點，背后主要有兩方面利好因素。其一，美聯儲轉“鴿”。隨著2018年美股大幅回調和美國部分宏觀經濟數據回落，尤其是5月非農數據異常疲軟，進一步抬升了降息預期。此外，最新的美聯儲會議暗示準備進行十多年來的首次降息，預計2019年下半年美國將進入降息通道，利空美元指數，支撐黃金上行。但由于多國央行紛紛轉“鴿”，因此美元在一定程度上受到支撐，后市需關注美聯儲降息進程。其二，全球避險情緒升溫。5月以來國際貿易局勢趨于復雜化、地緣局勢沖突加劇大大提振了市場避險情緒，利多黃金。盡管近日存在緩和之象，但仍有較大不確定性，對黃金形成支撐。 天風證券有色金屬行業分析師楊誠笑、孫亮也認為，黃金價格有望開啟新紀元。黃金與美元的負相關關系仍然明顯。美元加息結束已經打破了黃金價格的天花板，降息有望成為黃金新一輪上漲的催化劑。此外，人民幣匯率再次進入升值的可能性較小，人民幣計價的黃金漲幅有望持續高于美元計價的黃金。 A股方面，上述分析師表示，國內黃金上市公司中山東黃金（港股01787）的彈性明顯高于其余上市公司，推薦彈性標的：山東黃金；低估值的紫金礦業（港股02899）可能再次受到市場的重視。此外，黃金上漲時白銀從未缺席，白銀價格有望跟隨黃金價格出現較大漲幅，銀泰資源和盛達礦業值得關注。[詳情]

　　每日經濟新聞 四大央行接連放“軟話” 黃金、比特幣大漲 每經記者 蔡鼎    每經編輯 賈運可     過去一周，包括美聯儲、歐央行、英國央行和日本央行在內的幾大央行紛紛召開貨幣政策會議，為全球即將到來的寬松周期定下基調。在美聯儲的“鴿派”政策聲明發布后，十年期美債收益率自2016年11月以來首次跌破2%關口、黃金一路沖破1400美元/盎司關口、比特幣亦時隔一年多后再次漲上1萬美元。 預計美聯儲年內降息兩次 6月20日，美聯儲FOMC（聯邦公開市場委員會）在為期兩天的議息會議后宣布維持利率不變。6月份的美聯儲“點陣圖”顯示，FOMC中有8名委員贊成今年降息一次，8名委員認為年內應當維持當前利率不變。盡管美聯儲內部出現分歧，但目前市場更關注的是10年期美債與3月期美債收益率倒掛問題——過去的經驗表明，這將是一個美國經濟即將陷入衰退的信號。 FOMC在政策聲明中表示：“5月會議以來收到的信息顯示，美國的就業市場依然強勁，經濟活動正以溫和的速度增長。平均而言，近幾個月就業增長穩定，失業率保持在低位。盡管家庭支出增長似乎已較今年早些時候有所回升，但企業固定投資指標一直疲軟。以12個月為基準，總體通脹率，以及剔除食品和能源的核心通脹都低于2%。” “FOMC認為，最有可能的結果是經濟活動持續擴張，勞動力市場持續強勁，通脹率接近美聯儲2%的目標，但對這一前景的不確定性有所增加。鑒于這些不確定性和溫和的通脹壓力，FOMC將密切關注即將發布的經濟數據對經濟前景的影響，并將采取適當行動維持經濟擴張。”聲明補充道。 此外，據芝商所“美聯儲觀察”工具，截至北京時間6月23日午間，美聯儲在7月31日的議息會議后降息至少25個基點的概率已為100%。具體來講，下月底美聯儲降息25個基點的概率為71.9%、降息50個基點的概率為28.1%。 美聯儲會議后，高盛經濟學家表示，盡管美國經濟狀況似乎并不足以證明美聯儲有必要采取如此激進的政策，但美聯儲下個月仍可能降息25個基點。此外，高盛現在認為，美聯儲年內可能降息兩次，與該行此前的預期大相徑庭——此前高盛認為美聯儲年內將按兵不動，理由是目前美國的經濟狀況還沒有差到需要美聯儲降息來刺激的地步。 此外，美國截至6月15日當周申請失業救濟的人數降幅超過預期，顯示勞動力市場基本面仍然強勁。美國勞工部周四公布的數據顯示，截至6月15日當周初請失業金人數減少6000人，經季節因素調整后為21.6萬人，低于預期的22萬人。 英、日央行維持利率不變 歐央行行長德拉吉6月18日在葡萄牙辛德拉舉行的論壇上為該行現有的政策工具進行了辯護，稱如果通脹未能達到目標，歐央行可能再次降息或進一步購買資產。 “（歐洲）條約要求我們的政策行動必須是必要和相稱的，從而完成我們的任務和實現我們的目標，這意味著我們對政策工具的限制是針對我們所面臨的緊急情況的。如果說這場危機表明了什么的話，那就是我們將利用職權范圍內所有的靈活性來履行我們的使命——我們將再次這樣做，從而應對未來價格穩定所面臨的任何挑戰。”德拉吉說道。 德拉吉還稱，“如果通脹不能回到目標水平，歐央行將再次放松政策。這強化了市場的預期，即歐央行將在未來幾周內提供進一步的刺激。”自2013年以來，歐元區通脹一直低于歐央行2%的目標，而且經濟增長放緩加大了價格增長進一步放緩的風險。 德拉吉講話過后，德國商業銀行表示，該行將歐央行的降息預期從今年第四季度提前到了7月份。該行分析師在一份報告中表示：“人們很可能還記得德拉吉在辛德拉的演講，這為下一輪的大規模刺激措施打開了大門，類似于2014年他在杰克遜霍爾（Jackson Hole）的演講。從本質上講，自兩周前的會議以來，歐央行再也不能容忍通脹崩潰和實際收益率上升的組合。” 6月20日晚，英國央行決策層全票支持維持利率在0.75%，同時預測第二季度英國經濟增長將陷于停滯，并警告經濟下行風險加劇。英國央行指出，過去一個月來，受全球貿易緊張局勢加劇及“無協議脫歐”可能性上升等影響，英國經濟增長面臨的下行風險正在增加。英國央行預測，繼一季度環比增長0.5%后，英國經濟第二季度為零增長。英國央行還表示，英國通脹率未來可能降至2%以下，“脫歐”方式將對英國經濟產生“重大影響”。 日本央行6月20日在結束為期兩天的金融政策決策會議后宣布，維持目前的超寬松貨幣政策不變。日本央行同時表示，這一政策將至少維持至2020年春季。日本央行在當天發布的一份公告中表示，決定將短期利率繼續維持在負0.1%的水平，并繼續購買長期國債，使長期利率維持在零左右。公告稱，世界經濟雖呈現出減速趨勢，但總體仍在緩慢增長。受此影響，日本出口及工礦業生產有所放緩，但在收入、支出良性循環機制作用下，仍保持溫和復蘇趨勢。日本央行行長黑田東彥表示，由于貿易環境惡化，世界經濟下行風險加大，日本央行將密切關注貿易保護主義動向。 [詳情]

　　來源：每日經濟新聞 周五，COMEX黃金突破1400美元，盤中最高至1415.40美元，以1403.00美元報收，創下最近5年多以來的新高。在價格高漲的同時，機構對黃金未來的表現相對看好，甚至有機構高喊黃金的牛市來了。 每經記者 何建川    每經編輯 何建川     圖片來源：攝圖網 在美聯儲降息預期及地緣局勢趨復雜的助推下，周五，COMEX黃金突破1400美元，盤中最高至1415.40美元，以1403.00美元報收，創下最近5年多以來的新高。 在價格高漲的同時，機構對金價未來的表現相對看好，甚至有機構高喊黃金的牛市來了。 兩大因素助推金價上漲 紐約交易所黃金主力合約（8月合約）周五盤中突破1400美元，最高至1415.40美元，收盤1403.00美元。當日，黃金價格盤中一舉創下2013年8月30日以來的新高。 自5月31日以來，黃金價格從5月29日收盤的1284.50美元上漲至周五收盤的1403美元，17個交易日上漲了118.5美元，漲幅達8.49%。 黃金價格大幅飆升，離不開兩大因素的助推，一是美聯儲降息預期，二是地緣局勢趨復雜。 6月3日，圣路易斯聯儲主席James Bullard表示，美聯儲可能很快就有理由降息，以便提振通脹。他認為，全球貿易緊張局勢和美國通脹疲軟，都令美國經濟增長的風險不斷上升，美聯儲降息“可能很快會得到保證”，同時，3個月與10年期關鍵美債收益率曲線倒掛也支持降息。James Bullard的表態，提升了市場對美聯儲降息的預期。 北京時間6月20日，美聯儲公布了2019年6月議息會議決議，維持目標利率2.25%-2.50%不變，但如市場預期釋放了降息信號。聲明顯示，美聯儲以9：1的投票比例通過該決定，投反對票的圣路易斯聯儲主席James Bullard傾向于降息25個基點。 實際上，美國總統特朗普曾數次因美聯儲加息的決定抨擊美聯儲主席鮑威爾，稱美聯儲去年的四次加息削弱了他的經濟政策。而歐洲央行行長德拉吉在歐洲央行年會上釋放降息信號后，特朗普發推文稱：“德拉吉剛剛宣布可能出臺更多刺激措施，這立即導致歐元兌美元匯率下跌，降低了他們與美國展開競爭的難度，這是不公平的。” 而在地緣局勢方面，5月以來，美國對伊朗步步緊逼。6月13日，兩艘油輪在霍爾木茲海峽附近“遇襲”，并且美國指責是伊朗所為。美國退出伊朗核協議以來，先后通過限制伊朗原油出口、往中東地區增兵等措施來對伊朗施壓，而油輪的爆炸事件，則使得局勢進一步緊張。 天風證券認為，如果美國正式進入降息周期，那么之前因為美國經濟增長強勁而維持高位的美元指數可能逐步開始下降。黃金與美元的負相關關系仍然明顯。美聯儲加息結束已經打破了黃金價格的天花板，降息有望成為黃金新一輪上漲的催化劑。 機構稱黃金牛市來臨 對于黃金未來的表現，機構也相對看好，甚至有機構表示，黃金牛市來臨。 中信證券指出，先行指標預示美國逼近經濟擴張周期尾部，美聯儲恐開啟降息周期，美元指數和實際利率下行壓力大，黃金將開啟新一輪牛市。人民幣匯率下跌，加速內盤金價快速上漲，A股黃金公司將迎來估值和業績雙雙提升的“戴維斯雙擊”。 安信證券則指出，數據層面看，美國經濟放緩、通脹放緩態勢正在逐步夯實，重大數據層面已經掃除障礙。美聯儲面對逐步堆積的實錘數據，“轉鴿——降息”的趨勢進一步強化和明確。近期國際緊張局勢有所緩和，人民幣小幅升值略微壓制人民幣金價漲幅，但美聯儲滑入降息周期仍是邏輯主軸，不改人民幣金價上行趨勢。 安信證券進一步表示，站在目前時點，考慮到從經濟數據和政策表態方面已經掃清障礙，再次重申堅定看好黃金主升浪以及未來2-3年黃金資產的中長期配置價值。關注“道達號”微信公眾號，了解更多股市資訊。 中泰證券指出，本輪黃金價格上漲，并非來自通脹，而是來自避險，即應對經濟的下行。數據上美債實際收益率與黃金價格具有明顯的負相關關系。美國經濟下行壓力逐步加大，全球經貿減速、寬松再起，黃金的投資價值逐漸凸顯。 當然，并不是所有機構都看好黃金。高盛對黃金的未來表現則較為悲觀。對于本輪黃金上漲，其認為是由于新興市場推動。高盛指出，受地緣政治緊張局勢和多樣化投資動機的推動，新興市場央行的購買繼續加速。 高盛預計黃金未來3個月和6個月的目標價均為1350美元，未來12個月的目標價為1425美元。高盛還預計，金價將從新興市場需求中獲得支撐。 歷次黃金牛市下的黃金股表現 自從2005以來，COMEX黃金共形成三輪牛市。那么，在這三輪牛市里，A股黃金股的表現又是怎樣的呢？ 2004年10月，黃金突破1989年以來的高點，隨之震蕩了長達11個月時間。2005年9月，黃金價格再次向上突破，隨后就迎來了長達兩年多的牛市，直到2008年3月18日終結。在這兩年多的時間里，黃金價格漲幅超過110%。 在此期間，A股黃金板塊迎來了大漲，山東黃金大漲22倍，中金黃金大漲13倍，榮華實業、*ST金泰漲幅都超過了5倍。關注“道達號”微信公眾號，了解更多股市資訊。 數據來源：東方財富choice數據 2008年全球金融危機后，黃金價格由上千美元最低跌至681美元。在2008年10月24日見底后，黃金迎來了一輪牛市，一直到2011年9月6日見頂。在這近三年的時間里，黃金價格由最低的681美元，上漲至1911.6美元，最大漲幅達180%。 在此期間，A股黃金板塊迎來了大漲，山東黃金、中金黃金、湖南黃金的漲幅均超過4倍。恒邦股份、榮華實業、園城黃金漲幅均超過3倍。 數據來源：東方財富choice數據 2015年12月開始，黃金迎來了一輪小牛市。相比上述兩輪牛市，時間相對更短，漲幅相對較小。從2015年12月3日開始，黃金由最低的1046.2美元上漲至2016年7月6日的1377.5美元，漲幅超過30%。 在此期間，山東黃金股價漲幅達150%，赤峰黃金、湖南黃金、中金黃金漲幅均超過50%。 數據來源：東方財富choice數據 從這三輪牛市來看，黃金股的整體漲幅均大于黃金價格的漲幅。 中信證券認為，經過近三年的估值修復，目前A股黃金板塊PE、PB分別為39.5和2.5倍，對比后我們認為本輪A股黃金板塊PE、PB仍有123%和65.5%的上漲空間。金價上漲周期中，預計黃金板塊優質公司將實現估值和業績的雙提升，股價有望上演“戴維斯雙擊”。 （本文內容僅供參考，不作為投資依據，據此入市，風險自擔） 注：本文有修改[詳情]

　　最近一段時間，國際金價節節攀升，截至周五收盤，紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的8月黃金期價收于每盎司1400.1美元，創下2013年以來的最高收盤價。 沉寂了多年的金價為何連續上漲？ 國際金價6年來首次突破1400美元大關 6月以來，國際金價一路攀升，現貨黃金本周更是連續4天收漲。美國市場盤中最高上探至1411.20美元/盎司，創下近6年來的新高。 專家表示，黃金價格一路上揚，主要是受到多國央行釋放貨幣寬松信號、地緣政治風險上升等因素的影響，黃金的投資、避險特性進一步得到了激發。 黃金分析師焦光義：在剛剛結束的美聯儲會議已經調轉了口風，說的是今年有可能降息兩次，這樣作為去年的預期與今年的大轉變，造成了大家紛紛避險。 與此同時，全球央行的積極買進，也對黃金價格的上漲起到了推動作用。根據世界黃金協會發布的今年一季度黃金需求趨勢報告，全球央行一季度購買了145.5噸黃金，較去年同期增長67%，這一數字也創下了6年來的最高水平。 專家表示，在各種因素的刺激下，黃金價格未來還有上升的空間。但投資者還是要做好理性選擇，充分評估風險。 北京太陽金店總經理于桂英：黃金價格有可能在年內會出現每盎司1500美元或1600美元之上。 新時代證券首席經濟學家潘向東：對于黃金未來比較看好的情況下，投資者可以選擇黃金ETF基金來實現資金的保值增值。但是未來來說，假如未來一些方面，例如國際局勢，都出現變化的時候可能同時會帶來風險。 北京：黃金銷售旺 6月出貨量水漲船高 國際金價的攀升也帶動了國內黃金市場的升溫，記者今天走訪了北京的幾家黃金賣場，真切感受到消費者在這撥行情中的參與度和投資理財意識的變化。 記者在北京最大的黃金珠寶專營賣場菜百商場看到，消費者絡繹不絕，多個收銀臺都排起了等待的顧客，據介紹，近三天客流量增長都在平時的一倍以上，而黃金出貨量也是水漲船高，特別是具有投資價值的金條出貨量更是平時的四到五倍。 菜百公司副總經理 寧才剛：這幾天國際金價突然出現大幅波動的時候，交易量比平時上升兩位數以上。 在北京另外一家黃金專業賣場，投資金條出現了缺貨的現象。銷售人員告訴記者，6月中旬以來投資金條的出貨量已經超過了過去三個月的總和。 北京國華商場投資部負責人 劉寶：剛賣完一批金條，現在這些貨本來預計是明天的，現在都提前已經鋪上了，目前柜臺的鋪貨量是沒有了。 劉寶告訴記者，這幾天，他的一個數百人的微信客戶群里，有三分之二的人讓他幫忙囤金條，這種場景是他近六年來少見的，很多消費者都加大了投資金條的儲備。 消費者：這一個星期，金條大概每克漲了十元。因為我也炒股票，我的股票一直大跌，看著金條投資還不錯，我覺得趕緊買點。 有來投資囤貨的，也有來出貨解套的，一位消費者在四年前買了一些金條，沒想到之后行情一路下行，這幾年她一直想出手，今天終于如愿了。 消費者：賣了，今天這個價格還可以，解套了。 業內人士表示，目前投資金條的最高價為每克314元，黃金首飾的最高價是每克372元，都創出六年來的新高，由于黃金首飾溢價率較高，所以消費者明顯還是鐘情于投資金條，而對于黃金價格未來走勢，消費者保持樂觀態度。 [詳情]

　　金價暴漲站上1400美元 6種投資黃金的方法總有一款適合你 每日經濟新聞每經記者 聶虹    每經編輯 葉峰     闊別6年，今日黃金價格盤中突破1400美元大關，一路沖高到1411.83美元/盎司。雖然之后回落至1398.6美元/盎司，但這一消息仍然振奮人心，不少國際金融機構都做出了看漲預測，預測區間在1400~1600美元區間不等。黃金本輪上漲的原因是什么？能否站穩1400美元，個人投資者又應當如何投資呢？ 多因素助金價高漲 黃金ETF年內盈利超8% 本月以來，倫敦金現價格節節攀升，截至發稿，6月以來已上漲超8%。今日盤中更是創出6年來新高，站上了1411.83美元/盎司。 對于最近黃金出現上漲，華安基金總經理助理許之彥認為有三個原因：一是從去年10月份開始市場預期美聯儲不再加息，到今年開始預期會減息。特別是此次美聯儲央行的會議，說的非常明確，過去加息的歷程將告一段落，不僅不加息反而還提及將減息，所以市場今年預期將會有一次減息。 二是全球經濟的減弱，雖然預期不會像2008年那樣走向一個快速下跌的衰退，但可能會預期比原來的經濟情況會要糟糕一些。 三是全球的經濟格局和政治穩定，包括一些風險事件，促使投資人轉向黃金。微觀層面上，黃金的整體需求最近三個月來有所回升，此外央行也在加速配置黃金，包括黃金ETF的上升以及黃金期貨合約的空單轉多單等都是黃金市場出現的積極變化。 有數據顯示，自2018年12月至今年5月底，央行已連續6個月增持黃金儲備。央行持續出手增持黃金的同時，Wind數據顯示，截至6月21日，四只黃金ETF6月以來總份額增長超8000萬份，其中華安黃金ETF、易方達黃金ETF和國泰黃金ETF分別增長了7680萬份、2010萬份和1170萬份。此外，年初至今，四只黃金ETF及其聯接基金產品凈值均增長超8%，上漲最多的華安易富黃金ETF聯接基金C達到9.18%。 分散風險利器 5%-10%配比較好 從古至今，人們普遍將黃金視為儲存財富的重要手段。 雖然黃金不再作為貨幣，喪失了其作為貨幣的交易媒介和價值尺度功能，但其仍然具有價值儲存功能。且由于黃金是金融資產中具有內在價值、永不違約的資產，本質上來說黃金能夠對抗信用風險，因此黃金還發揮著避險功能和穩定器的作用。 黃金作為特殊產品，和股票、地產、債券等資產的收益率相關性非常低，是分散風險、優化資產組合和規避投資風險非常好的品種。有貴金屬投資人士表示，目前投資界比較一致的看法是，在資產配置比例中，建議黃金資產占比為5%~10%。 對于這一配置比例，許之彥也表示贊同。“黃金非常重要的一點是它和股票是負相關的，在資產配置中能起到一個分散風險的效果。從配置比例來講，黃金在全球資產中占比大約在5%左右，對個人高端財富群體來說，5~10%算是一個比較合適的配置比例，但每個家庭的風險收益不同，具體操作時還是要根據個人的風險收益狀況和投資來做一個調整和配置。” 作為風險分散利器，黃金又需要面對哪些風險呢？或者說影響黃金價格的因素有哪些呢？有貴金屬投資人士表示，隨著黃金價格的市場化，影響黃金價格變動的因素日益增多。 從供給端和需求端來看，供給端包括金礦開采和舊金回收，全世界每年金礦產量約為2500噸左右，每年產量變動平穩，舊金回收的供給量則受價格影響較大。 從需求端看，主要是工業需求、首飾需求和投資需求。工業方面的需求變動平穩，對金價影響較少。首飾需求占比超過70%，對價格的影響大致呈現季節性和周期性，通常在第一季度和第四季度，這和國家地區的文化有關，比如我國的農歷新年，西方的圣誕節情人節等，這些時間段對金飾的需求都較其他時間會增多。在需求端的三大因素中，投資需求對金價的影響最大，例如黃金ETF面市至今已吸引上千億資金流入黃金市場，這也成為近幾年金價大漲的直接動力之一。此外，美元匯率、石油價格、貨幣政策、通貨膨脹及利率水平、各主要國家地緣政治局勢及突發事件等也都是影響黃金價格的重要因素。 6種黃金投資法 總有一款適合你 對于大部分普通人而言，購買黃金大多基于裝飾需求和投資需求。大眾最熟悉的無疑是實物黃金，但其實隨著我國黃金市場的開設，投資方式也日益多元化，僅記者了解到的黃金投資方式就不下6種。 1）實物黃金 適用人群：有長期持有心態的大眾人群 實物黃金無疑是門檻最低，歷史最悠久，大眾最熟悉的一種方式。不需要銀行賬戶、基金賬戶、股票賬戶，走進銀行和金店都可以買到實物黃金。由于作投資使用，建議大家選擇金磚金塊金條等沒有工藝元素的黃金產品，避免產生額外的費用影響投資收益。這種投資方式的優勢是門檻低，可作收藏饋贈之用，但缺點是若保存方式不當會對黃金價值造成一定損耗，而代保管服務會產生保管費、儲藏費和保險費等費用，流動性較差，變現成本較高。 2）紙黃金/賬戶金 適用人群：擁有銀行賬戶的投資人群 紙黃金是黃金證券化后的一種產物，由銀行報出的黃金買賣價格，是一種賬面上的黃金交易，不能提取實物，所以銀行也把它叫做“賬戶金”。投資者根據銀行以美元、人民幣或其他幣種計價報出的各賬戶貴金屬買入/賣出價格，買入或賣出相應賬戶貴金屬份額。需要注意的是，買賣的價格由銀行報出， 投資者只能根據銀行的報價點價成交，不能參與報價。因此，對紙黃金而言，投資者的交易對手都是銀行。優點是交易方便快捷，一般能完成實時交易實施清算。缺點是無法參與報價，無法提取實物。 3）黃金現貨實盤、現貨即期及現貨延期交易 適合人群：開通貴金屬交易賬戶，具有一定專業的黃金投資知識的投資人群 黃金現貨實盤交易是合約買方報價時必須有全額資金，合約的賣方報價時必須有相應的實物，成交后，實時進行實物交割，以錢貨兩訖的方式進行清算。現貨即期交易，則是指T日交易、T+2日交割的合約，即在成交后兩天內交割。而現貨延期（T+D）則是指以支付保證金的形式進行交易、當日無負債方式進行結算的合約，客戶可以選擇合約成交當日交割，也可以延期交割，同時引入延期補償費機制來調節實物供求矛盾。交易標的主要是金條、金錠和金幣，珠寶首飾等也在其中。上海黃金交易所是全球最大的黃金現貨場內交易所之一。其實行會員制組織形式，會員可以直接參與交易，機構客戶和個人必須通過會員，代理參與交易。優點是報價交易方式透明，還可引入做空機制讓交易方式更多元，缺點是要具有一定專業的黃金投資知識，投資波動大。 4）黃金遠期掉期等衍生品 適用人群：開通期貨交易等賬戶，具有相當專業的衍生品投資基礎的投資者 黃金衍生品交易主要目的是套期保值和投資套利，是現貨交易的補充。其中，黃金遠期交易是指交易雙方以約定的黃金交易品種、交易數量、交易價格，在約定的未來某一日期交割的黃金交易；而黃金掉期交易則指交易雙方約定在一前一后兩個不同的起息日進行方向相反的兩次資金及實物的交割。在第一次交割中，一方按照約定的價格買入（賣出）黃金；在第二次交割中，該方再按照另一約定的價格賣出（買入）黃金。從玩法上，就可看出更為復雜，適合具有相當專業的衍生品投資基礎的投資人群。優點是交易透明玩法多樣，缺點是較為專業，風險高。 5）黃金ETF及其聯接基金 適用人群：擁有證券賬戶或基金賬戶的投資人群 黃金ETF及其聯接基金，主要投資于上海黃金交易所掛盤交易的黃金現貨合約等黃金品種來緊密跟蹤國內黃金現貨價格的產品。這類產品的優點是門檻低，跟蹤性好，成本低，運作透明。缺點是需要開設證券賬戶，但如果沒有證券賬戶，也可在場外購買黃金ETF聯接基金。 6）藏品黃金 適用人群： 具有收藏眼光的投資人群 藏品黃金包括因工藝價值、文化價值、權威價值和藝術價值等具有收藏性的黃金品。有收藏人士表示，黃金藝術品價值不在于黃金本身，更多的在于其工藝和收藏性，因此也會有產品遠高于金價本身的溢價。如果一般投資者對黃金藝術品的增值空間和藝術價值缺乏理解和認識，可能無法達到心中的投資預期甚至發生較大風險。  [詳情]

　　美股連漲三周，標普500指數連續刷新歷史高位；黃金時隔六年重返1400美元上方；原油報復式大幅拉升；美元指數創14個月最大單周跌幅．．．．．． 在被稱為“央行超級周”的本周，全球資產大幅波動，這背后是美聯儲釋放強烈降息信號，英央行及日本央行均維持寬松貨幣政策不變，全球降息潮進入新階段。 在降息新周期下，全球大類資產也將迎來新一輪價值重估，一切也許只是開始。 全球主要央行大放“鴿聲” 美聯儲本周的議息會議結果可謂是“鴿”聲嘹亮。雖然美聯儲宣布維持聯邦基金利率目標區間在2.25%至2.5%之間不變，符合市場預期，但美聯儲主席鮑威爾在政策聲明中放棄了對利率政策保持“耐心”的措辭，并下調對今年通脹水平的預測。市場分析人士表示，鮑威爾的措辭變化暗示降息序幕的開啟。 美聯儲本周公布的最新點陣圖中首次出現降息信號：17名美聯儲官員認為年底之前降息50個基點是合適的。 英國央行在本周公布的利率決議及會議紀要中表示維持利率在0.75%不變，加息-不變-降息投票比例為0-9-0。 花旗銀行認為：“無協議脫歐風險很快將進一步增加，因此不再預期英國央行會于8月加息，甚至今年年內都不會加息。” 日本央行則表示維持超寬松貨幣政策不變以支撐經濟發展。日本央行以7票贊成、2票反對的投票結果決定將短期利率維持在負0.1%的水平，并將長期利率維持在接近零的水平。 全球大類資產狂歡 美元暗自神傷 美股連創新高 美股再次迎來大漲，標普500指數更是迭創新高。 Wind數據顯示，本周的5個交易日中，美股4漲1跌，道指本周累漲2.41%；納指本周累漲3.01%；標普500指數本周累漲2.21%。標普500指數更是連續兩個交易日盤中刷新歷史高位。至此，美股已連漲三周，三周累計上漲7.21%。 數據來源：Wind 國際油價報復式大漲 21日，紐約商品交易所NYMEX 原油期貨上漲0.53美元或0.93%，報57.60美元/桶，即月合約本周累計上漲9.15%，創2016年12月2日當周以來最大單周漲幅。 數據來源：Wind 21日，布倫特8月原油期貨漲0.82美元或1.29%，報64.58美元/桶，即月合約本周累計上漲5.85%。 數據來源：Wind 金價時隔六年重返1400美元 21日，COMEX 8月黃金期貨收漲0.44%，報1403美元/盎司，為六年以來首次收盤時站上1400美元上方；本周累計上漲逾4%。  數據來源：Wind 比特幣漲破1萬美元關口 21日，比特幣一路上漲，突破10000美元整數大關，為2018年3月初以來首次，較去年12月低點3136.04美元累漲逾200%。當日全球加密貨幣總市值一年來首次突破3000億美元大關，創去年6月中旬以來新高，今年以來增長143%。 數據來源：英為財情 美元指數創14個月最大單周跌幅 截至21日紐約匯市尾盤，美元指數下跌0.45%至96.2070。至此，美元指數已連續三日下跌，本周累計下跌1.38%，創2018年2月以來最大周跌幅。 數據來源：Wind 全球降息潮對國內有何影響？ 市場分析人士指出，本周美聯儲的嘹亮“鴿”聲使5月以來全球掀起的降息潮進入新階段，這給國內貨幣政策騰挪拓展了空間。 國金證券首席宏觀分析師邊泉水表示，美聯儲年內轉向降息基本是大概率事件了。從國內貨幣政策來看，在海外貨幣政策轉向邊際寬松、部分央行開啟降息周期的外部環境下，中國央行也有可能在9、10月份之后選擇降低公開市場操作利率和MLF利率。 東方證券首席經濟學家邵宇認為，最近美聯儲再度明確了貨幣政策傾向，預期停止縮表、再度降息是未來半年的政策方向。市場預期降息1-2次，視經濟情況而定，無疑美聯儲在為可能出現的經濟下滑未雨綢繆。美聯儲貨幣閘門一松，全球其他貨幣當局的壓力也立即減輕，紛紛表示可以作出類似的寬松操作。 邵宇還表示，國內經濟仍然延續磨底的特征，速度和質量的切換依舊繼續，估計貨幣和財政政策會再度發力，維系經濟增長的基本熱度，和歷次的放水、“鐵公雞”與房地產三部分有所不同，這次在力度上更加節制，在方向上更加精確。 降息新周期下 各類資產如何演繹？ 機構認為，全球貨幣寬松趨勢已定，大類資產重新配置時間窗口業已開啟。從中外歷史經驗看，大類資產重新配置轉換期時間窗口的時間跨度可以長達2到3年時間，而一旦重新配置的趨勢被確立，資金大量流入的資產類別將迎來一輪波瀾壯闊的牛市行情。 國金證券首席宏觀分析師邊泉水表示，下半年甚至于未來三年，A股的投資機會比較確定。A股整體企業的盈利能力有望在未來三年逐步回升，從而帶動A股走出一輪真正依靠盈利驅動的“長牛”。短期靠減稅降費、降低實際利率，中長期靠創新（技術進步），有望拉動企業ROE逐漸回升，當前的減稅降費、降低中小企業融資成本、推出科創板等政策都是比較確定的、正面的信號。 瑞銀最新報告指出，富時羅素將于6月24日正式納入A股，望為市場帶來100億美元的資金流入（今年6月將有20億人民幣凈流入）。報告指出，未來隨著A股在各類國際指數中權重的增加，其規模可能很快就能匹敵國內公募基金。預計隨著時間推移，A股將從“散戶市”變為“機構市”。瑞銀此前指出，看好A股配置價值，年內或升至3500點。 紅塔期貨認為，美聯儲無法加息和繼續激進緊縮的困境，成為金價步步高升的墊腳石。在黃金多頭看來，未來金價不再是低位反彈的小打小鬧，而是會出現回歸貨幣屬性的狂熱性上漲。上一次國際貨幣體系經歷這種規模的范式轉變是在1971年，之后以美元計價的黃金從35美元/盎司一直漲至1980年的850美元/盎司，漲幅高達2300%，黃金股表現更為強勢。 邁科期貨認為，美聯儲降息預期增強、中東局勢緊張、市場預計延長減產協議的概率較高等因素均支撐國際油價短期內觸底反彈，不過需求下滑擔憂或制約反彈高度。[詳情]

　　中證網訊 受美聯儲貨幣寬松立場影響，近期黃金現貨、期貨及股票市場全線走高。6月21日早盤，倫敦金現貨價格突破1400美元/盎司關口，最高報1411.83美元/盎司，創2013年9月以來新高。期貨方面，滬金主力合約AU1912摸高316.2元，6月以來累計漲幅接近9%。A股黃金板塊也有恒邦股份、盛達礦業等多股盤中漲停。 數據統計顯示，美聯儲決議對A股黃金板塊的影響或可持續一周以上。2019年以來美聯儲四次“鴿派”決議公布后，A股黃金板塊整體保持持續上漲勢頭，并在決議后第8日收益率達到最高。公告后8天申萬二級黃金行業指數平均漲幅達6.28%。 2019年四次“鴿派”決議公布前后申萬二級黃金指數平均收益情況（%） 按常理講，決議公布后第一個交易日應該漲幅最大，但數據并不支持這一結論。2019年以來的4次美聯儲利率決議，2次決議公布后首日黃金股大漲，2次大跌，首日平均漲幅為0.71%。以1月利率決議為例，美聯儲取消了進一步漸進加息的措辭，并且承諾對未來行動保持“耐心”。這是去年12月加息后第一份“鴿派”利率決議，某種意義上標志著貨幣政策拐點的到來。但這樣一份決議公布后申萬黃金指數反而下跌了2.35%。這反映出決議剛公布時，市場解讀可能存在分歧。 近1年來美聯儲議息會議決議及主要觀點 觀察決議后一周的表現，黃金股大概率持續上漲，并在第8日前后收益率達到最高。具體來看，1月31日決議后10天，申萬黃金指數累計上漲了14.73%；5月2日決議后8天，黃金指數累計上漲7.11%。2018年的數據也呈現出相似的特征，2018年8月、9月、11月三次議息會議，黃金指數均在決議公布后第7日收益達到最高，平均收益達4.09%。需要指出的是，這三次議息會議有兩次加息，另一次也偏“鷹派”，措辭強硬。但有市場解讀認為，如期加息可看做“靴子落地”；給出了年內加息的具體次數，也就意味著決定了加息周期結束的日期，加之2018年年中時黃金價格處于歷史低位，黃金股上漲也在情理之中。 美聯儲利率決議發布前后A股黃金指數漲跌幅（%） 長線來看，黃金商品市場和股票市場在大部分時間走勢保持同步，黃金價格上漲有望帶動A股黃金股票上漲。機構研究認為，當前全球大范圍“降息潮”來襲，貨幣寬松預期不斷升溫。黃金兼具抗通脹屬性和金融屬性，是降息周期理想的做多品種，金價有望開啟新一輪上漲空間。股票方面，從16年黃金股上漲周期的經驗來看，低估值、業績彈性較大的黃金股票漲幅明顯高于其他股票。 黃金價格與黃金概念股票行情對比  [詳情]

　　來源：長江有色金屬網 期貨日報6月21日報道：6月以來，黃金走出一波強勢拉升行情。滬金指數突破300元/克的重要關口，創出6年來的新高。紐約金價也接近關鍵的1360美元/盎司的關鍵阻力。筆者認為，在美聯儲加息周期轉向降息周期的特殊時間窗口，疊加央行購金、季節性旺季等利好因素，金價已經充分積蓄利多動能，未來漲勢可期。 美聯儲貨幣周期轉向 伴隨著稅改紅利的消退、財政赤字的飆升，美國經濟已經出現見頂逐步下行的態勢。美國紐約聯儲GDP模型對美國二季度GDP預期僅為1.36%。今年5月，3個月和10年期美國國債收益率出現自2007年7月以來的首次倒掛，引發市場擔憂。過去三十年里，美國曾出現過四次國債收益率倒掛，其中三次倒掛后不久美國經濟陷入衰退的情況。現在類似的情形再度出現，也暗示美國經濟下行風險加大。 美國繁榮周期見頂，預示著美聯儲貨幣政策周期拐點的到來。暫停縮表可認為是貨幣政策轉向的先行信號。美聯儲早在今年年初就敲定結束縮表的時間表。從今年5月起，每月縮表規模從300億美元降至150億美元，到9月末完全停止縮表。近期美聯儲主席鮑威爾已經明確表示，美聯儲將采取恰當措施維持經濟持續擴張，這被解讀為暗示降息的可能性。 從歷史上看，最近的兩個經濟周期里，美聯儲從加息轉向降息的窗口，均是黃金大級別上漲行情的起漲點。本輪美聯儲加息周期的利率水平顯著低于前幾輪，未來降息周期可能也會相對短暫。由于全球其他主要經濟體的利率水平均低于美聯儲，甚至是負利率，一旦作為加息龍頭美聯儲轉向，將傳導到全球形成共振效應，從而持續對黃金形成利多。 央行增持黃金 在全球貨幣體系錨定美元的情形下，黃金的地位低于美元，美元的表現決定黃金的相對價值。但是，一旦出現美元的信用地位下降，出現全球貨幣匯率體系混亂的狀況，黃金就會在這種群龍無首的狀況下有良好表現。目前美國主導的全球貿易摩擦加劇，這將顯著削弱美元的信用地位，黃金有機會再顯王者風范。 各國央行持續增加黃金儲備。根據世界黃金協會數據，今年第一季度全球各國央行共購入145.5噸黃金，同比增長68%。過去四個季度，全球央行的黃金購買量達到了715.7噸的歷史新高。 中國人民銀行最新公布數據顯示，截至5月底，黃金儲備達6161萬盎司，較4月末增加51萬盎司。這是自2018年12月以來，央行連續第6個月增持黃金儲備，合計增持237萬盎司。筆者發現，歷史上央行增持黃金儲備后，金價均是出現上漲或見底回升。所以，此次央行購金周期的重啟，對黃金有著較強的利多意味。 利多因素聚集 從直接驅動金價的實際利率來說，由于名義利率下降預期強烈，通脹預期并沒有太大變化，導致實際利率的預期大幅下降，直接利多黃金。 黃金作為資產配置的吸引力提高，資金也持續流入金市。數據顯示，全球最大黃金ETF——SPDRGold最新持倉為764.1噸，6月以來持倉增長20.89噸，創近兩個月的新高。 從黃金的季節性規律來看，在上一個牛市周期中，金價在6—8月的旺季都有出色的表現。即使黃金2013年后走入熊市，6—8月旺季的表現仍是漲多跌少。所以，預計宏觀面利多因素將和季節性利好形成共振，黃金旺季表現值得期待。 綜上，筆者認為，美聯儲貨幣政策周期處于加息周期到降息周期拐點，加之全球央行買興大增，黃金料將成受追捧。黃金旺季在即，資金也有流入追捧的跡象，預計未來金價漲勢可期。[詳情]

　　滬指重回3000點，機構：下半年是黃金牛市孕育期 板塊多數飄紅，創業板重組概念股領漲，垃圾分類、環保工程漲幅居前；航運、農業種植跌幅居前。 周五早盤，滬深兩市延續上一交易日漲勢小幅高開，之后滬指快速爬升突破3000點，為4月30日以來新高。 板塊多數飄紅，創業板重組概念股領漲，垃圾分類、環保工程漲幅居前；航運、農業種植跌幅居前。 兩大重磅利好來襲 19日，美國聯邦儲備委員會宣布將聯邦基金利率目標區間維持在2.25%至2.5%不變，并表示美國經濟面臨的不確定性增加，將采取適當措施以保證美國經濟持續擴張。 20日，證監會就修改《上市公司重大資產重組管理辦法》公開征求意見，主要內容包括：1、擬取消重組上市認定標準中的“凈利潤”指標；2、擬將“累計首次原則”的計算期間進一步縮短至36個月；3、擬支持符合國家戰略的高新技術產業和戰略性新興產業相關資產在創業板重組上市；4、擬恢復重組上市配套融資；5、簡化科創板公司并購重組的信披要求。 券商：下半年是黃金牛市孕育期 華泰證券宏觀研究分析師李超等20日發布研報指出，美聯儲在7月議息大概率提出提前結束縮表計劃。而在政治壓力和金融市場風險的雙重施壓下，最早美聯儲降息也可能在7月。堅定看好黃金的中長期配置價值，未來7-10年，是一個黃金走牛的過程，下半年可以說是黃金牛市的孕育期。在這個孕育期會疊加一些市場的波動，這對于黃金也會有階段性的催化。 東莞證券認為，中國和美國領導人通話打破近期貿易磋商僵局，市場預期磋商結果有所好轉，短期對市場情緒有所提振。央行鼓勵大型銀行向非銀機構釋放流動性，北上資金繼續加碼布局A股，市場資金壓力有所舒緩，預計市場近期向上的概率較大。 海通證券認為，應樂觀地看待近期的行情，相信隨著不確定因素的逐漸消退和諸多利好因素地慢慢疊加，市場也將走出盤整格局。從技術分析看，昨日日線上出現的跳空缺口沒有突破意義，因此后市回補也在情理之中，引領市場方向的上證50指數已經站上60天均線，如果未來兩天能夠維持，那么周線就重新回到了10周均線之上，這是指數重返多頭的積極信號。 中泰證券認為，通過結合風險偏好指數和RORO指數，構建了對萬得全A指數純多頭的擇時策略，結果顯示從2005年至今，擇時策略的年化收益率為21.7%，而同期萬得全A年化收益率只有5.6%。當前大類資產類別間和股票資產內部反映的風險偏好為負，RORO指數較高，說明風險偏好處于很低的位置，市場情緒可能處于過度悲觀的狀態，短期可能存在情緒修復的機會。 國都證券認為，從基本面、政策面及資金面等來看，經濟月度數據仍降溫、貨幣政策整體穩健難以偏向寬松、中國和美國經貿摩擦升級擴大未見緩和信號、境外資金凈流出有待逆轉；以上壓力因素緩和或好轉前，市場底部仍缺乏反彈信心與動力，大概率保持底部震蕩盤整。中期底部二次修復動力，尚需關鍵變量催化。 [詳情]