? 聚焦大商所2018年十大期貨投研團隊評選

? ?大商所2018年十大期貨投研團隊評選開展以來，雖然各品種基本面的變化較大，但不少排名靠前的團隊表現較為穩定。

? ?截至10月12日，魯證期貨1隊以39.38分暫居全品種組總成績第一，錦泰期貨1隊以38.97分暫居全品種組總成績第二，光大期貨1隊以38.97分排在全品種組總成績第三。期權組方面，銀河期貨期權隊以42.75分暫居第一，中投期貨期權隊以42.66分位居第二，冠通期貨期權隊以41.58分暫居第三。

? ?與2016年和2017年的評選相比，今年評選期間品種波動較大，團隊可操作的品種更多，各團隊的操作風格迥異，單邊的、對沖的，單板塊的、全品種的，短線的、中長線的，大家發揮各自優勢，展現各自特長，整體表現可圈可點。

? ?期貨日報記者發現，評選賽程近半，參評團隊整體可分為激進型和保守型兩類。激進型以單邊交易為主，而保守型則以合約間套利或者品種間對沖為主。

? ?“我們團隊的模擬交易屬于激進型，但倉位會有所控制，主要是做多雞蛋期貨。在前期價格較低、市場趨勢比較明朗時建立的頭寸比較多，隨著價格的上漲，我們的倉位逐漸降低，雞蛋期貨價格的走勢和表現基本符合我們預期。”魯證期貨研究所副所長孟憲強對期貨日報記者說。

? ?激進型團隊的模擬交易收益率容易出現大幅波動，比如9月焦煤和焦炭等黑色品種價格以下跌為主，做空的團隊收益率上升很快，但10月以來這些品種價格又開始大漲，前期做空的團隊如果沒有平倉，收益率回撤會比較大，同時還會影響夏普指數。而保守型團隊雖然收益率上升不是太快，但整體相對穩定，抵御行情大幅波動的能力強，夏普指數自然也會高一些。目前，總成績暫居前十的團隊中，有不少團隊收益率不高，但夏普指數較高且回撤較小。

? ?評選開展以來，不少品種的價格波幅較大，這為參評團隊提供了不少操作機會。

? ?“從品種上看，評選期間豆粕、雞蛋、焦炭等品種強勢上漲，各種操作都有機會。我們除做好自己的研究和操作外，也很關注其他團隊的操作情況。我們經常查看收益率前20名團隊的持倉，分析和學習他們的操作手法和策略運用。”光大期貨1隊領隊王娜說。

? ?孟憲強向記者表示，國慶長假后市場波動較大，特別是焦炭等品種多空轉換快且幅度大。長假后，他們團隊也看多焦炭并提交了策略報告，但價格上漲太快，沒有進場的機會。“近期國內外宏觀經濟面異常復雜，給商品市場帶來了很多不確定性，市場行情較前期更難把握，我們團隊的策略是抓確定性最高的行情機會，否則寧可等待。因此，我們除一直持有雞蛋頭寸外，目前沒有進行其他品種操作。”他說。

? ?王娜告訴記者，正是基于正確的判斷和合理的持倉，他們團隊的收益率國慶長假后上升很快。對于焦炭后市，他們依然看多。“短期焦炭期貨價格上漲過快，期現基差已大幅收窄，后期要關注焦炭現貨價格能不能全面轉漲。目前，我們團隊考慮以穩健為主，策略上選擇多焦炭、空鐵礦石的套利操作。”王娜說。

? ?商品期貨價格波幅加大，商品期權收益率排名靠前的團隊是如何應對的呢？

? ?銀河期貨首席策略分析師沈恩賢介紹，結合團隊研發優勢，嚴格控制風險。今年的評選非常注重夏普比率和回撤比例控制，銀河期貨期權隊嚴格控制這兩個指標，在入場時機選擇方面更加精準，然后抓住最穩定的那一段行情，只有這樣，才能做到既提高收益率又能減少回撤。

? ?期權的買方風險相對有限，同時有獲取較大盈利的可能。據了解，銀河期貨期權隊主要選擇作為買方，這樣風險較低。國慶長假后，該團隊只操作豆粕期權或豆粕期貨，目前豆粕期權、豆粕期貨的上漲幅度已經很大，繼續追高的風險較大，該團隊選擇進行小波段操作。

? ?“評選賽程近半，我們期權團隊下一步操作仍以穩健為主，然后尋找一些相對把握比較大、邏輯比較合理的機會進行操作。”沈恩賢說。