在天氣減產炒作、臨儲拍賣回暖及需求增長樂觀等多重利多因素支撐下，玉米市場在8月初開始呈現持續走高趨勢，現階段東北地區以陳玉米供應為主，企業收購價及貿易商出貨價均保持堅挺，南北港口及南方銷區玉米市場由于成本價格提升及運費上調，其價格漲勢十分強勁，然而對于今年行情走勢最為活躍的華北產區而言卻出現了價格回調趨勢，其中山東、河北及河南等地深加工企業玉米掛牌價接連走低，累計最高跌幅達到80-100元/噸，究竟是何原因在看漲氛圍強烈的情況下引發玉米價格持續走低？未來新玉米集中上市后價格是否會出現集體跌價現象？
華北地區加工企業收購心態成主因
相比于其他地區，今年華北玉米市場整體波動較為頻繁，尤其是深加工企業集中度最高的山東，近期在部分企業玉米掛牌價觸及2000元/噸高點之后再度回調，其中山東壽光市的金玉米集團、新豐淀粉，德州市的福洋、盛泰藥業，聊城及棗莊的金玉米集團、恒仁工貿，這幾大山東重要深加工企業玉米掛牌價均較月初下滑20-110元/噸不等，主流收購價跌至1840-1940元/噸，不過部分存在補庫需求或前期掛牌價偏低的企業，目前的玉米收購價仍處于堅挺狀態。如果說本輪華北糧價下跌完全是由于當地新玉米上市所造成的，似乎有些片面，因為同樣出現新糧上市的遼寧、黑龍江地區卻一直處在價格堅挺狀態，我們認為造成玉米價格回調的原因有三：一個是新糧上市帶來的供應沖擊，河南新季夏玉米陸續收割上市且山東、河北等地春玉米集中供應市場，這也是較為直接的一個原因；二是與當地深加工企業在集中收購新玉米前出現對高價的抵觸心態，在新陳糧對接前調低對陳玉米的收購價也是為了使價格逐漸探底，以此來對接新玉米市場；三是由于臨儲拍賣糧出庫節奏加快，政策糧到廠量有所增加。
新季玉米行情會否出現集體跌價？
市場對未來新玉米價格看漲氛圍較強無外乎取決于這幾個方面：減產導致新糧供應減少、需求增長樂觀，但市場仍存在諸多利空因素影響玉米市場，我們判斷未來玉米價格呈現緩慢上漲狀態，漲幅將受到以下幾大因素的限制：（1）、高成交≠高需求。截至9月7日，臨儲玉米成交總量約為7530萬噸，如果按照目前的成交節奏推算，本年度臨儲玉米成交總量高達9000萬噸甚至1億噸，但高成交并不意味著市場需求的明顯提升，臨儲成交的玉米一部分用于生廠加工，還有一部分是進入到了商業庫存，10月底臨儲拍賣結束，部分產區新糧開始上市，跌價上文提及的臨儲玉米進入商業庫存環節以及臨儲庫8000萬噸的政策糧，屆時龐大的供應壓力或將限制玉米價格上漲高度。
（2）、減產預期已提前透支價格漲幅。今年天氣對玉米種植影響程度較大，市場已經對減產達成共識，因此造成了玉米期現價格的持續走高，連盤玉米各個合約均觸及年內高點，部分遠月合約達到2000元/噸高位，這點讓聯想到2012年美國大旱，美國農業部大幅調低全球大豆產量，原因是遭遇“50年不遇大旱”，以致于豆粕期貨突破4000元/噸，現貨價格更是從年初的2900元/噸一路上沖到4800元/噸，但實際上大豆并未有減產現象，隨后豆粕開始出現持續高位回落行情。而今年我國玉米市場是否會步其后塵？市場對今年的玉米產量其實是有很大分歧，部分機構依舊判斷玉米產量同比略增，因此前期減產炒作造成的價格走高或在真正定產后出現漲幅縮小態勢。
（3）、市場需求的不確定性。市場普遍認為未來玉米需求將呈現增長態勢，其中飼用需求量增幅明顯，這主要基于養殖終端不出現較大疫情的情況下，現階段生豬養殖終端出現非洲豬瘟疫情，短期內可能導致生豬產能淘汰加速，限制玉米飼用需求。此外，環保政策對玉米工業需求影響頗深，28個城市實行嚴格的燃煤排放限制，包括河北、河南、山東大部分地區，這些地區都是深加工企業密集區域，因此對玉米工業消費增速起到一定限制作用。
（4）、進口糧食沖擊或卷土重來。據了解，今年進口糧食數量明顯減少，國內外糧食價差縮小也是重要影響因素之一，若國內玉米價格再度出現持續走高趨勢，進口糧食或將再度卷土重來沖擊國內市場，而且我國玉米市場運行大方向是向國際糧價靠攏，因此這也是限制玉米漲幅的一個關鍵因素。（農產品期貨網特約撰稿人于晴，轉載請注明來源）
責任編輯：張瑤
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