據Mysteel農產品監測數據顯示，1月份以來豆粕期現價格連續下挫，接連下跌的背后是豆粕基本面的供需錯配。雖然臨近年關，與去年火爆行情截然不同是，今年節前備貨需求冷淡，市場仍處于供大于求局面。 截止到1月23日，全國豆粕均價為3480元/噸，較月初下跌400元/噸，跌幅10.3%。

供應方面，全球大豆供應維持寬松格局，國內油廠豆粕庫存高位運行。年關將至，面對市場需求萎靡以及豆粕庫存持續累庫的情況，油廠銷售壓力驟增，部分油廠出現催提的情況。據Mysteel對國內主要油廠調查數據顯示，大豆庫存為618.44萬噸，同比去年增加221.34萬噸，同比增幅55.74%；豆粕庫存為96.81萬噸，同比去年增加45.49萬噸，同比增幅88.64% 。具體來看，華北、華東地區，大豆豆粕庫存雙高，整體供應寬松。山東地區油廠大豆高位累庫，較去年同期增加了71.2萬噸，預計后期開機率有所增加，豆粕庫存持續累庫。廣東地區大豆、豆粕庫存去庫迅猛，主要是由于臨近春節，廣東地區部分飼料集團公司有所備貨，油廠開機率增加。

需求方面，從近幾個交易日的成交數據來看，不難發現，自一月中旬起全國油廠成交總量開始出現好轉，年關將至飼料企業開啟備貨，短期豆粕需求小幅增加，對豆粕現貨價格有所支撐。從生豬養殖的角度來看，2023年生豬養殖業持續虧損以及下半年豬瘟嚴重，中小型養殖戶難以維系，大幅降低豬仔補欄量， 1月份生豬規模場出欄計劃有縮量預期。基于此飼料企業掉量嚴重，外銷企業飼料銷量明顯下滑，內銷企業考慮了到成本效益優先使用性價比較高的雜粕替代豆粕使用，由此觀之長期來看豆粕需求仍維持偏弱格局。

綜合來看，隨著下游飼料企業春節備貨階段越來越近，短期豆粕需求增加，但油廠大豆、豆粕庫存仍處于高位，疊加美盤CBOT大豆在南美大豆天氣改善有豐產預期以及美豆出口銷售數據繼續下滑的雙重打壓下持續下行，這對豆粕期價或產生較為明顯的壓制作用。另外，從盤面上來看，豆粕在2900-3000點位有強支撐，但進一步下跌的風險尚未完全排除，希望企業注意風險防范，多看少動。

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