導(dǎo)語：據(jù)Mysteel統(tǒng)計，截至12月25日，華北玉米淀粉企業(yè)生產(chǎn)已步入虧損，尤其以山東地區(qū)虧損值相對較高。利潤快速縮水主要是由于玉米淀粉、玉米副產(chǎn)品價格重心均有下移，玉米副產(chǎn)品價格持續(xù)跌趨勢且跌幅較大。生產(chǎn)虧損后玉米淀粉企業(yè)挺價積極性逐步體現(xiàn)，銷售策略也偏向謹(jǐn)慎。在副產(chǎn)品維持低迷走勢低估值的情況下，未來玉米淀粉生產(chǎn)、價格預(yù)期如何？

玉米淀粉：進(jìn)入12月以來，玉米淀粉市場情緒逐步轉(zhuǎn)弱，成交價格重心下移。截至12月25日，全國玉米淀粉均價為3130元/噸，環(huán)比11月同期下跌98元/噸，月環(huán)比跌幅3%。具體分區(qū)域來看，華北市場主流成交價格3170-3200元/噸，環(huán)比11月同期下跌50-80元/噸；東北市場主流成交價格2900-2950元/噸，環(huán)比11月同期下跌50-100元/噸。本輪玉米淀粉價格下跌更多是受原料價格下行影響，12月玉米市場供需矛盾凸顯，原料價格持續(xù)下跌一定程度上影響市場心態(tài)拖累淀粉價格重心下移。但玉米淀粉自身供需基本面暫未發(fā)生明顯變化，在高供應(yīng)的前提下玉米淀粉企業(yè)庫存仍未形成較大程度累積，玉米淀粉剛性需求依舊存在。?

玉米副產(chǎn)品：相較于玉米淀粉而言，玉米副產(chǎn)品壓力更為明顯。據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)跟蹤統(tǒng)計，截至12月25日，山東地區(qū)玉米副產(chǎn)品貢獻(xiàn)值為625元/噸，環(huán)比11月下跌131元/噸，同比2022年下跌370元/噸。由于11、12月玉米深加工企業(yè)開工積極性較高，玉米副產(chǎn)品供應(yīng)量高企，而在當(dāng)前飼料養(yǎng)殖消費整體不佳的背景下，玉米副產(chǎn)品供需錯配行情明顯，玉米副產(chǎn)品庫存壓力依然較大。故即使在當(dāng)前副產(chǎn)品已然跌出性價比優(yōu)勢的情況下，行情表現(xiàn)依舊較為低迷，工廠亟需去庫緩解壓力。

回顧過去一月的玉米淀粉、玉米副產(chǎn)品行情走勢不難發(fā)現(xiàn)，當(dāng)前玉米副產(chǎn)品供需壓力要大于玉米淀粉。臨近年底，玉米淀粉企業(yè)如何補齊上半年的大幅度虧損，仍然是個需要考慮的問題。從目前玉米副產(chǎn)品供需情況、庫存來看，2024年1季度玉米副產(chǎn)品行情仍難以看到明顯轉(zhuǎn)機。而玉米淀粉節(jié)前剛需備貨需求存在，上游庫存未明顯累積的情況下，上游工廠或通過挺價主產(chǎn)品來緩解生產(chǎn)利潤壓力，這也是近期玉米淀粉價格整體波動幅度較窄的主要原因。因此我們認(rèn)為，春節(jié)前玉米淀粉行情或維持山東3150-3220元/噸、黑龍江2880-2940元/噸區(qū)間上下波動。春節(jié)后行情則需重點關(guān)注春節(jié)期間上下游開停機情況，如1、2月玉米淀粉維持高產(chǎn)量，春節(jié)后行情則難言樂觀。

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