卓創資訊分析師劉萍
【導語】在需求下滑、成本下移和市場信心轉弱背景下，2024年12月鋼鐵產業鏈產品價格重心整體下移。2024年已經收官，市場注意力轉移到新的一年供需基本面上，在供需雙降、庫存較低和成本支撐下移作用下，預計2025年1月鋼價或震蕩整理為主。
鋼材產業鏈價格變化及傳導邏輯：多數產品月均價環比下跌
2024年12月鋼鐵產業鏈產品價格重心下移為主。分析價格下跌原因主要有：一是終端需求下滑，市場銷售壓力增加，制約價格，12月進入消費淡季，隨著氣溫降低，北方需求逐步萎縮，工地停工現象增加。二是原材料價格趨弱，成本下移。12月焦炭價格跌幅較大，推動成材價格下跌。三是隨著中央政治局會議和經濟會議的結束，市場消息出盡，實際對市場影響力度有限，市場預期開始降溫，整體信心轉弱，中下旬開始進入宏觀政策真空期。
通過對各產品價格走勢來看，環比上各產品價格調整略有差異，其中鐵礦石、冷軋板卷和鍍鋅板月均價有所上漲。原料三產品中兩跌一漲，焦炭跌幅最大，其行情一方面受成本端焦煤價格持續下行影響，焦煤流拍較多，焦炭成本缺乏支撐，一方面受到焦炭供應充足影響，焦企出貨壓力較大，局部有累庫現象。從上游到下游來看，產業鏈內上下游產品價格傳導較為順暢，原料端的下跌最終反饋到了成品材中。成品材中不銹鋼行情領跌，環比跌幅達到2.64%，貿易商年末低價沖量積極性高，并且在需求減弱擔憂和成本支撐下降共同影響下，價格重心繼續下移。臨近月末，市場波動放緩，貿易商調價積極性普遍偏低，成交氛圍平平。環比表現上看，鐵礦石價格漲幅最大，環比漲幅達到2.35%，主要原因是供需基本面存有支撐，在鋼廠利潤好于去年背景下，爐料需求難見明顯下滑，需求支撐仍存。
鋼材上下游產業鏈開工負荷變化：多產品降低負荷 供應壓力下降
12月鋼鐵產業鏈產品開工負荷率來看，多數產品開工負荷率呈現下降局面。原料端產品涉及的產線開工率環比下跌為主，焦炭開工率下滑明顯，主要原因在于焦企利潤空間收窄，開工意向回落，下旬局部地區出現重污染天氣預警，部分焦爐減產。
成材端，多數產品開工負荷環比降低，但亦有部分產品盈利能力排名靠前而開工負荷率環比降低。從近原料端產品的開工負荷率環比來看，螺紋鋼、結構鋼、型鋼環比下降，主要與房地產行業的弱需求相關。而熱軋板卷、冷軋板卷和帶鋼產品環比提高，主要是因為由于盈利能力尚可。
鋼鐵產業鏈毛利潤變化對比：多數產品成本、毛利環比均下跌
12月鋼鐵產業鏈條所有產品的成本均環比下移，幾乎所有產品的利潤環比呈現減少，其中冷軋板卷和鍍鋅板利潤環比增加，其他產品利潤環比均降低。冷軋板卷和中厚板利潤增加，主要是因為在供應端支撐下，市場價格上漲，隨著原材料趨弱，鋼企成本下降，在價格上漲和成本下跌作用下，產品利潤增加。
2025年1月鋼鐵產業鏈產品走勢預測：震蕩整理漲跌有限
預估1月鋼鐵產業鏈產品趨勢整體呈現震蕩運行的趨勢。分析來看：從行業層面來看，一是供應方面，1月份臨近春節假期，元旦過后電弧爐企業陸續停產，生產企業檢修增加，整體產量或下降。二是成本方面，原料穩中趨弱，焦炭或存下跌可能，成本或小幅下降。三是需求情況，進入淡季工程項目逐步進入尾聲，下游需求萎縮，貿易商冬儲積極性一般，冬儲活躍度較往年下降，市場交易活躍度下降。四是庫存情況：進入冬儲累庫階段，但由于前期庫存偏低，預期產量下降的情況下，庫存增幅或不及往年水平。綜合分析來看，成本下降，利潤較低，企業庫存較低，產量有限的背景下，挺價意愿較強，但貿易商冬儲積極性一般，操作意愿不高，市場無其他消息影響下，預期價格或震蕩整理為主，漲跌區間均有限
責任編輯：李鐵民
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