卓創資訊分析師 趙甲強
[導語]8月PTA寬幅下滑，并且刷新2024年價格新低。主因8月PTA庫存積累較為明顯，并且在沒有大型裝置停車減產的情況下，很難扭轉庫存積累格局。此外國際原油行情下跌，未能給予PTA有效的成本支撐，因此8月PTA行情下跌。供需利空在前期行情下跌中有所釋放，市場情緒有所回暖，PTA或將進入弱勢震蕩的格局。
供應因素：PTA產能運行率高位運行，貨源供應充裕。
2024年PTA月度產量均比去年同期有所增長，同時2024年月有望創下PTA月度產量歷史新高，并且使得PTA社會庫存也再創新高。歷史數據顯示，PTA社會庫存是PTA現貨價格最重要的負相關因素，雖然下游聚酯高開工一定程度上抑制了PTA累庫存的速度，當前如果沒有大型PTA裝置集中檢修減產，很難扭轉PTA供應過剩的格局，因此市場對PTA后續悲觀情緒仍存，使得PTA行情下跌。
下跌因素：需求不及預期
由于前期聚合成本的不斷上移，使得部分聚酯產品利潤持續下滑，導致部分聚酯工廠使用減產挺價的措施，造成了聚酯開工的不斷下移，月內多數聚酯工廠不斷加入減產行列，使得8月份聚酯開工持續位于低位運行，根據聚酯檢修邏輯來看，直接帶來的是對于PTA需求的降低，聚酯工廠接貨意向一般，多以消耗庫存及長約貨源為主，PTA需求降低，PTA產能運行率高位但聚酯開工低位，8月PTA預計累庫30萬噸附近，價格寬幅下跌。
后續PTA市場供應壓力仍存，矛盾點越來越集中于需求，后續PTA或將進入弱勢震蕩的格局。
下跌因素-供應壓力較大
后續PTA供應壓力仍然較大，主因是PTA可集中檢修的裝置不多，多數大型PTA裝置已經完成年內檢修， 后續PTA月產量極有可能會維持600萬噸/月以上，PTA將進入庫存變化的新階段，即便下游聚酯開工回升，也難以消化PTA高產量，供應壓力將始終貫穿到PTA價格運行中，使得PTA行情上漲乏力。
利多因素-成本支撐尚在
宏觀方面，衰退擔憂促使商品價格普跌，降息預期持續升溫。供應方面，地緣風險存在較大的不確定性，OPEC+減產延續。需求方面，原油仍有去庫預期。綜合來看，油市多空消息交織，短期行情寬幅震蕩，而PTA加工費在300-400元/噸區間震蕩，國際原油仍然成本支撐PTA。
整體來看，后續PTA市場面臨較大的供應壓力，主要由于可集中檢修的裝置較少。隨著PTA月產量超過600萬噸/月，PTA將進入新的累庫存階段，但是國際原油仍然給PTA行情帶來一定支撐。因此后續PTA或將弱勢震蕩。
責任編輯：李鐵民
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