（卓創資訊分析師初曉）
【導語】近日鋼市加速下跌，鋼坯破3000元/噸關口，焦炭第四輪提降，廢鋼鐵此波下跌已累計跌幅超300元/噸，鋼材屢次打破前期低點，朝著更低的2015-2017年奔去，市場哀聲遍野，企業虧損嚴重，鋼市怎么了？后期還有多少下跌空間？鋼價什么時候上漲？成為當下市場的熱點話題。
資金周轉緩慢，需求萎縮，信心下滑，成本下移驅動鋼價下跌
2024年年初至今整個鋼材市場價格整體呈現震蕩下跌的趨勢，雖然四五月有過階段性的反彈，但是反彈持續性和幅度較整個下跌的幅度來說，影響甚微。以鋼坯為例，據卓創資訊數據顯示，截止到8月14日，唐山鋼坯價格為2900元/噸，較年初價格累計下降800元/噸，該價格創2020年鋼坯價格的新低。
分析來看，今年行情的下跌主要是經濟增速放緩和資金周轉緩慢背景下，終端需求萎縮驅動。鋼材下游主要集中在房地產和基建兩大行業。房地產的參考指標是房地產新開工面積，根據國家統計局數據顯示，1-6月房地產新開工面積同比降幅23.7%，同比降幅超20%，房地產行業仍疲弱。基建行業來看，1-6月基建投資增速5.4%，較去年全年投資增速下降0.5個百分點，基建需求呈現放緩趨勢。從指標來看，終端需求行業運行繼續趨緩，再加上受制于資金周轉緩慢制約，下游開工整體下滑，加上新開工項目減少，使得終端需求明顯轉弱，據市場反映，截止到目前，今年商家出貨量較去年同期萎縮20%-30%，需求萎縮制約價格。其次是原料價格下行，成本下移驅動鋼價跟跌。再次是市場信心不足，謹慎觀望情緒明顯增加，交投意愿下滑也對價格有制約。
后期市場還有多少空間？鋼價何時上漲？目前市場的主要矛盾在供需基本面的動態變化上，市場重點關注的幾方面包含供應，需求和資金流動性。
供應：目前部分企業主動減產但低于預期 后續減產或增加
進入8月，受價格持續下跌和利潤萎縮制約，鋼廠主動減產意愿增加，特別是建筑鋼材企業除了受上述因素外，還有舊國標鋼材的去庫壓力，因此減產意愿更甚。據不完全跟蹤統計，8月中上旬建筑鋼材產量比7月同期產量下降50萬噸以上，供應壓力有所緩解。但是總的來看，雖然部分企業有減產，但減產力度整體不大，對供應壓力緩解有限。后期來看，隨著價格的深跌，部分企業或主動增加減產力度，同時在粗鋼產量壓減的政策目標下，預估后期被動減產鋼廠也會增多，供應壓力或逐步緩解。
需求：后期資金周轉壓力或緩解 需求釋放仍看下游工程開工情況
今年終端需求偏弱的一個重要原因是資金周轉壓力，國內工程資金來源主要是地方債，特別是地方專項債。據數據統計，1-7月累計新增專項債發行17749億元，同比減少7222億元，占全年新增專項債限額的45.5%。同時今年安排的用于支持“兩重”項目的1萬億超長特別國債，截止到7月底下發4180億元。預估8-10月將集中發放剩下的專項債和5000多億元的超長特別國債，后期市場資金周轉壓力呈現趨緩的趨勢。當然終端需求釋放仍需關注下游工程新開工情況和資金傳導情況，只有真正的落地到實際需求釋放上，才能真正的緩解供需矛盾。
消息面：美聯儲降息預期增加 全球資金流動性或增加
根據相關調查顯示，7月美國三年期通脹預期跌至2.3%，較6月份下降0.6個百分點，是該調查自2013年6月有數據以來的最低水平。此數據意味著美聯儲后期降息的預期大大增加，全球資金流動性也呈現增加的趨勢，利于提振市場心態。
綜合來看，短期市場在弱需求，成本下移和信心不足壓制下，行情或仍延續趨弱趨勢。中后期，供應有下降趨勢，同時需求有改善預期，加上資金流動性增加的預期帶動，預估中后期鋼價存在一定的反彈機會，具體幅度觀實際需求跟進情況。
責任編輯：李鐵民
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