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9月28日，2020（首屆）中國(guó)證券私募華曜獎(jiǎng)評(píng)選啟動(dòng)儀式在上海大劇院舉行，本次活動(dòng)由新浪財(cái)經(jīng)和東方證券聯(lián)合舉辦。
明汯投資董事總經(jīng)理徐世駿表示，今年如果單純從募集規(guī)模來(lái)看，確確實(shí)實(shí)是中國(guó)量化到現(xiàn)在為止的高光時(shí)刻。主要是量化人才與技術(shù)的積累，以及2017市場(chǎng)風(fēng)格轉(zhuǎn)換后的洗牌。
徐世駿稱，感謝2017年A股市場(chǎng)風(fēng)格大切換，對(duì)量化投資行業(yè)進(jìn)行大洗牌，把魚(yú)龍混雜的量化投資恢復(fù)到正常的軌道，做投研、做開(kāi)發(fā)，然后迎來(lái)爆發(fā)。
以下是實(shí)錄：
提問(wèn)：請(qǐng)簡(jiǎn)單自我介紹。
徐世駿：我是來(lái)自明汯的徐世駿，明汯2014年在上海成立，我們是一家專門做量化的機(jī)構(gòu)，量化我們主要是集中在股票端，未來(lái)我們也會(huì)去做歐股、美股、港股。
提問(wèn)：您從明汯投資的角度如何看待中國(guó)未來(lái)財(cái)富管理的作用以及我們明汯在整個(gè)行業(yè)和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)到來(lái)的過(guò)程當(dāng)中有一些什么思考和動(dòng)作。
徐世駿：對(duì)于我們來(lái)說(shuō)現(xiàn)在整個(gè)私募證券業(yè)基金到7月份是3萬(wàn)億，去年這個(gè)時(shí)候2.3萬(wàn)億，但是量化去年這個(gè)時(shí)候是1000多億，現(xiàn)在大概在3000多億左右，即使是這樣的占比，整個(gè)量化的占比還是在10%。這個(gè)占比相比于美國(guó)這樣的成熟市場(chǎng)量化投資占比達(dá)到40%，現(xiàn)在整體量化的管理規(guī)模還是太小了，應(yīng)該來(lái)說(shuō)是一個(gè)萬(wàn)億級(jí)的規(guī)模。同時(shí)我們可以看到現(xiàn)在A股投資結(jié)構(gòu)里面?zhèn)€人散戶占比相比于成熟市場(chǎng)還是偏高的，這也是未來(lái)不管對(duì)量化還是所有的二級(jí)市場(chǎng)投資人來(lái)說(shuō)還是非常大的空間存在。但是我們也會(huì)看到一個(gè)問(wèn)題，對(duì)我們挑戰(zhàn)一方面合規(guī)的東西肯定是最主要的底線部分，同時(shí)我們還會(huì)看到一件事情，量化在中國(guó)國(guó)內(nèi)發(fā)展的時(shí)間比較短，大家對(duì)量化東西的了解程度是不夠的，很多時(shí)候大家看到的比如說(shuō)過(guò)去像18、19年包括今年更多看到的是量化最好的一面，但事實(shí)上任何一個(gè)行業(yè)的周期發(fā)展從小變大的過(guò)程當(dāng)中一定是向市場(chǎng)均值回歸的過(guò)程，至少對(duì)于我們量化來(lái)說(shuō)將來(lái)對(duì)整個(gè)市場(chǎng)來(lái)說(shuō)最大的風(fēng)險(xiǎn)或者挑戰(zhàn)應(yīng)該是投資人對(duì)量化過(guò)高的預(yù)計(jì)和實(shí)際情況之間的差別。
提問(wèn)：證監(jiān)會(huì)日前就《關(guān)于加強(qiáng)私募投資基金監(jiān)管的若干問(wèn)題》公開(kāi)征求意見(jiàn)，這當(dāng)中涉及到了私募管理人的注冊(cè)、產(chǎn)品的管理創(chuàng)設(shè)等等和風(fēng)險(xiǎn)管理、合規(guī)管理相關(guān)的問(wèn)題。對(duì)這個(gè)問(wèn)題怎么看？
徐世駿：其實(shí)監(jiān)管部門出的規(guī)則對(duì)我們來(lái)說(shuō)是好事情，歷史的原因最早的時(shí)候私募基金管得相對(duì)比較松，比如P2P或者其他變相融資，以這種形式對(duì)整個(gè)私募行業(yè)在投資人心目當(dāng)中形象會(huì)打一定折扣，當(dāng)你把一個(gè)游戲市場(chǎng)規(guī)則變得更嚴(yán)的時(shí)候，對(duì)大家來(lái)說(shuō)是更好的選擇。比如在美國(guó)市場(chǎng)可能監(jiān)管比國(guó)內(nèi)嚴(yán)得多，但是在海外市場(chǎng)可以走得更好。同時(shí)比如說(shuō)對(duì)量化機(jī)構(gòu)而言，現(xiàn)在國(guó)內(nèi)的量化整體管理規(guī)模比較小，大家更多賺取的是交易的收益，基本面投研相對(duì)偏少，中國(guó)市場(chǎng)小票相對(duì)來(lái)說(shuō)有效性沒(méi)有那么強(qiáng)，量化往往在小票里面占比相對(duì)高一些，在很多交易監(jiān)管對(duì)撤單比例和交易限制更強(qiáng)。我們基本上會(huì)看交易所對(duì)哪些股票有深度關(guān)注，那些關(guān)注過(guò)的股票我們就會(huì)放到黑名單里去了，這些股票不能交易。反而這是一件好事情，對(duì)你是一個(gè)保護(hù)。
提問(wèn)：您作為整個(gè)資本市場(chǎng)的新銳，整個(gè)量化的領(lǐng)軍人物和領(lǐng)軍機(jī)構(gòu)，您怎么看待過(guò)往券商和機(jī)構(gòu)之間的合作？
徐世駿：大家知道做量化相對(duì)換手率高一點(diǎn)，相對(duì)來(lái)說(shuō)券商應(yīng)該會(huì)更喜歡我們一點(diǎn)?，F(xiàn)在我們也和很多券商有合作，從我們對(duì)券商的合作上來(lái)說(shuō)，一方面財(cái)富管理業(yè)務(wù)，我們也是你們的客戶，很多個(gè)人高凈值客戶也是你們的客戶，你們對(duì)兩方都很了解，從中間的撮合業(yè)務(wù)來(lái)說(shuō)其實(shí)是可以把更適合的投資人推薦給更適合的私募管理機(jī)構(gòu)，這是券商天然的優(yōu)勢(shì)。同時(shí)量化我們對(duì)交易的速度和交易系統(tǒng)的各個(gè)環(huán)節(jié)會(huì)要求得更高，這方面作為一個(gè)量化機(jī)構(gòu)目前為止對(duì)券商來(lái)說(shuō)要求會(huì)更多的地方。
另一方面，結(jié)合前面說(shuō)的外資的問(wèn)題。將來(lái)國(guó)內(nèi)的資金也會(huì)非常多地向外投，我們自己有很多海外的資金有需要進(jìn)國(guó)內(nèi)，國(guó)內(nèi)的資金也有很多機(jī)會(huì)將來(lái)投向海外。海外市場(chǎng)我們會(huì)發(fā)現(xiàn)一件事情，我們投資人對(duì)于財(cái)富管理業(yè)務(wù)有一些不太切實(shí)的但是又是存在的需求，中國(guó)未來(lái)這樣的機(jī)會(huì)不一定會(huì)有這么多，但是海外要找一個(gè)這樣的策略還是很多的，我相信一定會(huì)有更多的國(guó)內(nèi)資金希望向海外做發(fā)展，這也是和券商會(huì)有非常大的合作機(jī)會(huì)。
責(zé)任編輯：常福強(qiáng)
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