近期，爆款基金頻現引起各方關注。爆款基金是否有利于行業發展？是否有利于基金投資者？新浪財經就相關話題邀請盈米基金常務副總裁、FOF研究院院長施靜發表觀點。

　　她表示，爆款基金出現頻次的增加，一方面反應大眾參與資本市場的熱度并沒有受疫情的影響，大眾理財有著剛需，另一方面，表現出投資者對專業的事交給專業的人這種理念的認同。

　　目前爆款基金的現象其實是過去一年多時間里天時、地利、人和的結果。爆款基金的存在，有著其合理之處。但對于想以公募基金為工具參與資本市場的大眾來講，選擇基金并不需要以買爆款這種方式來實現。

　　對于基民挑選基金經理，任職時間超過五年，才比較容易看到基金經理在不同市場風格下的真實表現。

　　作為資管機構、財富管理機構，誰更關注客戶投資過程中的體驗，誰將更能在財富管理中勝出。

　　以下是全文：

　　“爆款基金“現象下的投基生態

　　文/盈米基金常務副總裁、FOF研究院院長 施靜

　　爆款基金出現頻次的增加，一方面反映大眾參與資本市場的熱度并沒有受疫情的影響，大眾理財有著剛需，另一方面，表現出投資者對專業的事交給專業的人這種理念的認同。原因很簡單，從2019年初到當下，盡管出現不少“活久見”的事情，但市場已經開始底部逐漸抬升。最重要的是，不少權益基金為持有人獲得了比較好的回報，從而獲得更多投資者關注，“買股票不如買基金”的觀念也越來越深入人心。

　　可見，目前爆款基金的現象其實是過去一年多時間里天時、地利、人和的結果。天時：從2019年以來，市場從底部快速上漲之后，一直在震蕩中上行，尤其出現一批業績優秀的基金經理管理的產品回報豐厚。地利：無風險利率的下行，資管新規的執行，較高收益的剛兌產品稀缺，越來越多的資金發現承擔一定波動，持有優質上市公司，可以獲得滿意回報，而公募基金可以幫助普通大眾比較容易實現這類投資。人和：銷售機構對首發的重視，推薦中以過往業績暗示未來收益及饑餓營銷加持，同時，大眾買漲不買跌的從眾心理助推。這些爆款基金也主要出現在過往業績出色的明星基金經理的新發產品，或階段漲幅較好的相關主題產品上。

　　雖然我們一直強調，過往業績不代表未來，但追逐業績出色的明星基金經理是人之常情。在這里，只提醒大家注意兩點：一是業績出色的時間長度不能太短。時間超過五年，才比較容易看到基金經理在不同市場風格下的真實表現。時間越短，越難判斷運氣成份和產品設計（比如投資范圍限定剛好在市場風口）在投資業績中所占的權重。二是業績出色的標準不是冠軍。每年的冠軍往往是風格比較極致的產品，如果之后市場發生變化，產品的收益就會難以讓人滿意。其實長期排名能在同類型基金經理中占前三分之一位的，都是不錯的選手，能在前五分之一位的，就很優秀了。

　　不過，在你選擇了這樣選手前，還需要一些心理建設。其一、股基不管是哪個明星基金經理管理，都是波動率在20%以上的產品，你在買入之前，需要對自己的資金有長期規劃，同時，對期間可能出現的浮虧程度要有基本的認知。其二、每個明星基金經理都有其自己對企業價值判斷的邏輯，有些時間段，他的邏輯未必得到市場的驗證，有些時間段，他也會出現判斷錯誤。之所以其長期業績得到市場認可，只是要么其判斷的勝率高，要么其犯錯的時候造成的損失小。所以，有可能，買入之后的某一段時間，業績并不好。這時候不要因為幾次課堂測試沒考好，就覺得學霸可能考不上大學。

　　當然，如果你買入的是近期漲幅較好的主題基金，那你在買入前，需要知道，市場風格發生變化，投資結果就會發生變化。千萬不要因為它前期漲得好而買它，需要判斷未來市場風格還在這個主題的概率有多大。

　　作為堅持買方投顧道路的基金銷售機構，盈米基金一直重視客戶資金屬性與產品的金融屬性相匹配。權益基金的波動性往往在20%以上，如果資金的持有時間很短，不論是哪個優秀的基金經理管理都有可能給客戶帶來虧損。打個比方，就刀來說，分水果刀、菜刀、砍刀等，如果拿著水果刀砍骨頭，一定是浪費時間，而如果拿著砍刀削水果，一定很容易切著自己的手。前者就像你幾年不用的錢，為了所謂的安全就買貨幣基金，是浪費收益；后者就像你因為看別人買權益基金賺錢了而心動，用幾個月就需要用的錢跟著投資，結果就會傷著自己（虧損）。

　　所以投資前做好資金規劃至關重要。現在一些優秀基金經理發行有一定封閉期的產品，因為設定限額而出現高比例配售，一方面有饑餓營銷的原因，另一方面，也是大眾對這些長期業績優秀的基金經理的正面獎勵。而一定的封閉期，從某個角度規避了客戶用短錢投入高波動產品。不過這里，需要關注兩點：一，該基金經理管理的產品總規模是否過大。衡量規模是否過大，與基金經理投資框架的容量有關，一般超過百億，管理難度加大。二，該基金經理離職的可能性。這和公司的企業文化、激勵制度以及基金經理個人的職業規劃有關。

　　另外，一般來講，這些基金經理都有老產品在管，個人投資者如果認可其管理能力，完全可以直接購買老基金，也不用去湊配售的熱鬧。如果管得住自己的手，也不用非買有封閉期的產品。

　　爆款基金的存在，有著其合理之處。但對于想以公募基金為工具參與資本市場的大眾來講，選擇基金并不需要以買爆款這種方式來實現。首先，權益類公募基金的底層資產是上市公司，其賺錢的根本是上市公司的盈利增長。其次，這個行業，有一批相對優秀的基金經理，雖然在不同市場風格下有不同的表現，但時間拉長，都可以為持有人帶來不錯收益，不存在非買某個人的產品不可。

　　大多數人之所以覺得買基金是個困難的事，最大的原因是想買最牛的基。而這可遇不可求。買基金就是參與資本市場的一種方式而已，基金帳戶就像個球隊，十一個前鋒贏不了球，哪怕都是梅西。人們需要的是基金帳戶在自己可以接受的波動幅度內，在資金的使用周期內穩步增值。這里，需要了解基金合同，以及通過基金經理過去管理產品的基金季報、中報、年報來分析其投資風格；需要對未來市場方向有個基本預期；需要對可接受的波動相對確定。這樣才能進行各類型基金的搭配，包括不同風格屬性的基金經理的搭配，這就是基金買方投顧的真正工作。 “爆款和流量”無法解決客戶參與資本市場獲取收益并且安心的問題。所以未來基金銷售也不再是因交易達成而結束，交易達成往往是銷售的開始，對客戶基金帳戶的長期陪伴才能真正為客戶創造價值。

　　隨著資管新規的推出，隨著理財產品凈值化、剛兌打破等落地，隨著九零后、零零后步入職場，大眾對于理財的認知正在逐漸轉變，公募基金在其中可能間接的獲得更多的用戶群體。資管行業也會迎來更加激烈的競爭，除了業績，如何在市場波動中讓客戶安心，必然成為客戶選擇服務的關鍵因素。我們相信，誰更關注客戶投資過程中的體驗，誰將更能在財富管理中勝出。

　　嘉賓簡介：盈米基金常務副總裁、FOF研究院院長 施靜，19年證券基金從業經驗，5年FOF研究及投資經驗。曾就職于廣發證券、廣發基金及北京青沐財富等機構，曾任廣發基金市場總監，北京青沐財富董事長、投資經理。在大類資產配置、公募基金研究及FOF投資實踐上具備深厚的理論知識和投資經驗，形成了成熟而獨特的基金研究及分析體系。

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責任編輯：常福強