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　　● 本報記者 魏昭宇 葛瑤

　　今年二月份以來，為提高公募REITs流動性、穩定二級市場價格，多家基金公司使出渾身解數，密集增加做市商機構。

　　業內人士表示，公募REITs密集增加做市商將為市場的合理定價提供支持，為公募REITs的流動性保駕護航，引導二級市場高溢價回歸合理水平，促進行業長期健康發展。

　　多只公募REITs新增做市商

　　2月27日，上海證券交易所發布公告稱，為促進建信中關村產業園封閉式基礎設施證券投資基金（簡稱“建信中關村產業園REIT”）的市場流動性和平穩運行，同意國泰君安證券股份有限公司自2023年2月27日起為建信中關村產業園REIT提供主做市服務。 

　　2月21日，上海證券交易所發布公告稱，為促進華夏中國交建高速公路封閉式基礎設施證券投資基金（簡稱“華夏中國交建高速REIT”）的市場流動性和平穩運行，同意中信證券股份有限公司自2023年2月21日起為華夏中國交建高速REIT提供主做市服務。 

　　除了以上兩只基金，近期還有多只REIT增加了主做市服務，如華夏基金華潤有巢REIT、華夏北京保障房REIT、嘉實京東倉儲基礎設施REIT等多只公募REITs。具體來看，此次密集增加的做市商機構包括中信證券、廣發證券、銀河證券、申萬宏源證券、國泰君安證券等。 

　　為何最近REITs頻頻增加做市商？中金基金表示，做市商通過為公募REITs買賣雙方提供雙邊報價，能在提升REITs產品交易活躍度和流動性方面起到積極作用。 

　　流動性對于REITs來說不可或缺。業內人士介紹，為了確保REITs買賣盤力量均衡，提高交易活躍度，通過做市制度保證REITs流動性尤為重要。因此，即便做市需要成本，基金公司仍舊使出渾身解數提高其流動性。Wind數據顯示，公募市場的25只REITs基金中，做市商機構數量最多的產品是平安廣交投廣河高速REIT，有多達10家做市商機構；建信中關村產業園REIT的做市商機構數量達到9家；中金普洛斯倉儲物流REIT、華夏中國交建高速REIT、中金安徽交控REIT、華夏杭州和達高科產園REIT、鵬華深圳能源REIT等多只REITs的做市商機構數量達到7家，而做市商機構數量最少的有4家。

　　提升產品競爭力

　　“隨著REITs底層資產的擴容和產品數量的增加，REITs市場規模不斷壯大，做市業務在券商業務板塊中的關注度不斷提升，券商參與的積極性也有所提高。”中金基金認為，在此背景下，公募REITs增加做市商將有利于推動REITs市場長期健康發展。 

　　Wind數據顯示，截至2月27日，公募市場內的25只REITs產品的平均溢價率為18.96%，其中華安張江光大園REIT的溢價率最高，為42.22%。業內人士指出，當前，公募REITs市場供給相對較少，而投資需求巨大，供需不平衡容易產生不理性情緒。因此，高溢價率一直是REITs產品存在的問題之一，而券商對公募REITs的做市可以提高REITs市場的活躍度，提升產品的流動性，同時對于穩定交易價格也有積極作用。 

　　同時，有業內人士指出，增加做市商對折溢價現象的緩解作用并不是絕對的。華夏基金表示，公募REITs折溢價受宏觀經濟形勢、標的資產收入情況和盈利預期、資產定價、市場情緒甚至少數突發大額交易行為等多方面因素影響。當下，解決公募REITs折溢價問題，一是持續豐富產品供給，二是持續增強投資者教育，三是做市商提供集合競價流動性支持，并為大額交易做好預案。 

　　從長遠來看，公募REITs作為權益屬性產品，其主要競爭力體現在所經營資產的長期價值提升。華夏基金表示，價值提升的內在驅動因素在于資產管理者的經營管理水平不斷提高、資產在行業內的競爭能力提升，進而帶來資產的經營績效提升。因此，基金管理人、原始權益人及外部管理機構的資產管理水平是決定性因素。此外，增強產品披露透明度、增加投資者交流、積極參與并推出擴募資產等舉措，對于提升產品競爭力也有至關重要的作用。公募REITs產品競爭力的提升需要基金管理人良好治理、原始權益人良好管理和外部管理機構良好運營三方面共同努力。

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責任編輯：呂成飛