專題摘要

中信證券研究部首席策略師秦培景表示，2023年全球風險或將迎來“大緩和”，目前A股的估值仍有修復空間，機構重倉股估值也不高，預計A股將迎來“轉折之年”。展望3月和二季度，預計兩會前后增量資金將逐步形成共識并集中入場。一方面，年初以來市場依次經歷外資回補和內資接力，后續主旋律是增量資金入場；隨著市場在兩會前后對政策和經濟的中期趨勢形成更一致共識，預計增量資金或將在3月集中增配A股。另一方面，大小風格分化程度已經達到階段性高位，中大盤成長成為新洼地。今年以來市值下沉成為一個持續占優的風格趨勢，隨著存量調倉結束，增量資金的流入預計會逐步填平中大盤成長的相對估值洼地。總體來看，本輪經濟復蘇過程中，“安全”領域是符合國家戰略方向、政策有意愿加杠桿、能夠撬動社會資本參與的重要方向，有望形成新一輪具備產業空間和業績彈性的成長主線。