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記者 周璐璐
2023年春意漸濃，投資者對市場投資的熱情持續高漲。2月28日，中信證券2023年春季資本市場論壇在西安開幕。中信證券首席經濟學家明明在論壇上預計，2023年全年GDP增速有望達5.5%左右。
中信證券首席策略分析師秦培景表示，2021年市場遵循“賽道思維”，2022年主打“景氣投資”，2023年將“尋找彈性”。中信證券策略分析師楊家驥建議戰略配置“四大安全”方向，即能源資源安全、國防安全、科技安全、糧食安全。
國內經濟復蘇可期
對于國內經濟形勢，明明持樂觀態度。明明預計，一攬子穩增長舉措有望推動2023年上半年經濟復蘇，2023年全年GDP增速有望達到5.5%左右。疊加二季度和四季度的低基數效應，預計2023年GDP增速走勢將呈“N”型。
對于財政政策，明明預計，2023年預算內財政將有一定程度的擴張。預計2023年預算赤字率為3%左右，對應的赤字規模約為3.9萬億元；政策性金融工具繼續發力支持重大項目和基礎設施建設。對于貨幣政策，明明預計，公開市場操作余額偏高，“置換降準”仍有必要，預計下一次降準時點為2023年年中。
值得注意的是，明明認為，美元指數拐點已現，人民幣的外部壓力緩和；國內基本面回升，人民幣或偏強運行。股匯聯動效應下，將支持A股市場反彈。
權益資產處低估值區間
展望大類資產后市，明明表示，當前權益類資產處于低估值空間。
以A股市場為例，明明表示，Wind全A的PE處于近2年來較低水平，處于近10年來30%左右的分位，股票絕對估值偏低；Wind全A股權風險溢價（相比于10年國債）為過去2年來較高水平，意味著股票相對估值偏低。從板塊結構上看，消費板塊處于歷史偏高分位水平，而成長板塊估值偏低。
債券方面，明明表示，理財市場波動高峰已過，預計理財規模在下半年將會恢復至2022年6月底29萬億元以上的水平。2023年利率有望回落。
商品方面，明明表示，黃金的避險價值值得關注；黑色系商品的走勢取決于基建和地產投資的空間，預計震蕩偏多；銅鋁等基本金屬短期可能受國內經濟復蘇的影響有所反彈，真正的拐點應出現在美聯儲結束加息時點附近；原油處于熊市早期，海外制造業需求和居民消費需求相繼走弱驅動油價下行。
A股配置“尋找彈性”
對于市場最為關注的A股市場走勢，秦培景表示，2023年是A股的轉折之年，增量資金將形成共識。
秦培景復盤近年投資主線后表示，2021年市場遵循“賽道思維”，2022年主打“景氣投資”，2023年將“尋找彈性”。
何為“彈性”方向？楊家驥補充稱，本輪經濟復蘇過程中，“安全”有望成為具備產業空間和業績彈性的成長主線。建議戰略配置“四大安全”方向，即能源資源安全、國防安全、科技安全、糧食安全。
具體而言，能源資源安全方向可關注傳統能源保供、新能源內需擴張、供需偏緊的關鍵礦產資源。科技安全方面，重點關注半導體產業鏈安全、信創安全、數字經濟安全。對于國防安全，“強軍目標”再提速，關注長周期、高景氣賽道。糧食安全方面，建議重點關注生物育種產業化機會，把握政策紅利窗口期。
責任編輯：呂成飛
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