13000字，五大券商重磅研判今年投資主線！
2月28日滬深兩市漲停分析：紡織服裝概念股九牧王實現3連板
大盤午后V型反彈，三大指數均小幅上漲。
盤面上，數字經濟概念股受利好刺激表現活躍，國資云、智慧政務方向領漲，數字政通、科創信息漲超10%，英飛拓、眾合科技漲停。醫藥股集體反彈，中藥方向領漲，吉貝爾20CM漲停，九芝堂、特一藥業漲停。紡織服裝概念股盤中走強，九牧王3連板，欣賀股份、如意集團漲停。板塊方面，國資云、中藥、智慧政務、醫藥電商等板塊漲幅居前。
下跌方面，光伏等賽道股陷入調整，POE膠膜方向領跌，明冠新材跌超15%。POE膠膜、煤炭、HJT電池、一體化壓鑄等板塊跌幅居前?？傮w上個股漲多跌少，兩市超3700只個股上漲。
截至收盤，滬指漲0.66%，深成指漲0.7%，創業板指漲0.8%。滬深兩市今日成交額7567億，較上個交易日放量31億。北向資金全天凈賣出13.04億元，其中滬股通凈賣出9.95億元，深股通凈賣出3.09億元。
01
數字中國重磅文件出爐
近期，隨著數字經濟與人工智能兩大核心題材相繼進入整理，短線情緒持續低迷，市場熱點保持快速輪動態勢。不過，數字中國重磅文件的出爐，有望成為當下破冰的關鍵。
消息面上，中共中央、國務院印發了《數字中國建設整體布局規劃》?！兑巹潯窂娬{了，數字中國建設按照“2522”的整體框架進行布局。
首個“2”即指夯實數字基礎設施和數據資源體系“兩大基礎”。一方面，打通數字基礎設施大動脈，在網絡通信、北斗、東數西算等方面給出頂層指引；另一方面，暢通數據資源大循環。
此外，“5”指推進數字技術與經濟、政治、文化、社會、生態文明建設“五位一體”深度融合；將“數字技術創新體系”與“數字安全屏障”并列為“兩大能力”，凸顯了安全在數字中國中的底板作用；以及，優化數字化發展國內國際“兩個環境”。
《規劃》的提出，進一步強調了數字經濟在中國經濟發展的中的重要性，科技企業作為數字經濟發展的重要載體，將在基礎設施、場景應用、平臺服務、前沿技術研究等多個維度發揮重要作用。
展望后續，隨著國內經濟的持續復蘇、政策的持續支撐，國內科技板塊的基本面有望逐步改善，同時板塊整體的估值性價比亦較為突出。中信證券建議重點關注：
1）與底層算力、數據要素相關的數字基建板塊，如半導體、5G、IDC、運營商與云平臺等領域。2）與數字經濟場景密切相關的基礎軟硬件板塊，如在線辦公、CPU、基礎軟件、應用軟件等領域。3）深度參與數字經濟發展或AI等前沿業務的互聯網平臺經濟公司等。
02
醫藥股強勢爆發
除了數字經濟方向之外，醫藥股成了今日推動大盤走高的另一主力。
消息面上，近日，國家藥監局發布中藥注冊管理專門規定，自2023年7月1日起施行。專門規定共11章82條，進一步對中藥研制相關要求進行細化，加強了中藥新藥研制與注冊管理，促進中藥傳承創新發展。此外，2023年全國中醫藥局長會議近日召開，指出要建強中醫藥服務體系。
受政策面頻頻提振，中藥股近期普遍表現活躍，九芝堂、金陵藥業、特一藥業今日集體漲停。
目前，醫藥賽道估值整體處于低位，截至2月27日數據，醫藥生物（申萬一級）板塊估值為24.36倍（PE，TTM），在所有板塊中處于中下位置，其市盈率百分位僅5.58%。
細分方向來看，醫藥商業（21.91倍）、中藥（23.2倍）、生物制品（28.55倍）等板塊估值相對更低，化學制藥（33.6倍）、醫療服務（31.7倍）相對較高。
對于2023年全年的醫藥主線，華安證券維持“中藥+創新藥械+醫療診療復蘇”的判斷：
1）核心主線機會：中藥（中長期邏輯不變）、醫療基建（醫療設備+康復類+藥房信息化+IVD+科研儀器）、硬醫療（醫療設備和耗材+創新藥及產業鏈的創新落地）、醫療復蘇（醫院端+醫療服務+藥店+消費醫療+手術場景的耗材）。
2）結構行情：小細分行業帶來的結構性機會（肝炎、艾滋病、測序儀器、醫療機器人）、內生（具備商業化產品的公司+中藥新增產品渠道放量）。
03
三月將有更多增量資金
資金面上，2月份以來整體呈現偏緊局面。A股市場上，今日兩市成交額7567億元，依然處于地量位置。
往后看，兩市成交額能否向上突破重要關口，打破存量博弈，是市場情緒變化的關鍵。整體而言，興業證券認為，隨著市場行情修復、風險偏好改善，內資機構的產品發行和倉位后續有望逐步回升，三、四月份市場或將迎來更多機構增量資金。
首先，公募方面，近日，中國證券投資基金業協會發布公募基金市場數據，數據顯示，截至2023年1月底，公募基金總規模達到27.25萬億元，環比增長達到1.2萬億元，結束了過去四個月的規?！斑B跌”，再次站上27萬億元大關。新基發行層面，考慮到新發規模回暖滯后市場底近1個季度，3月后公募基金發行或將逐漸好轉。
其次，私募作為絕對收益投資者，倉位的回升也往往滯后出現在市場右側。參考2019年，私募倉位在市場反彈兩個季度后的二季度開始明顯回升。
第三，險資方面，自去年11月權益資產（股票+基金）頭寸已開始底部回升。出于對2023年權益市場轉暖預期，險資已在2022年四季度埋伏好“彈藥”。銀保監會數據顯示，截至2022年11月末和12月末，保險資金運用余額中，股票和證券投資基金占比分別為12.84%和12.71%，較2022年10月的11.84%出現明顯回升。今年以來，已有兩家險資主動舉牌，隨著2023年宏觀經濟復蘇加快，險資舉牌頻率或將提升。
最后，外資方面，當前流入結構已由更重視宏觀擇時的交易盤主導轉變為由更注重基本面的配置盤主導，節奏上也已回歸常態化流入，而若3月后國內經濟數據驗證復蘇預期，也有望吸引配置型外資進一步增配。
今日，中證報頭版刊文也指出，伴隨資本市場高水平制度型開放持續推進，我國資本市場國際化、機構化程度將不斷提高，人民幣資產在全球資產配置中的比重有望繼續提升，吸引更多外資涌入A股。中金公司測算，2023年海外資金全年將凈流入3000億元至4000億元。
04
歷史上兩會行情有何特征？
目前時間節點已進入了全國兩會窗口期，市場情緒主要以觀望為主。作為上半年最重要的大事，全國兩會即將于3月4日在北京召開。在這種背景下，“兩會行情”成為當前繞不開的一個話題。
整體來看，財通證券認為此輪“兩會行情”中，將有四大關注點：
1）全年經濟的預期。歷史上，兩會后指數的上漲大多反映政策重視經濟，全年經濟有望企穩。
2）地產政策的指引。凡是兩會后地產銀行大幅上漲的年份，年內都有強有力的刺激政策出臺。
3）主題交易的啟動。歷史上兩會后主題交易頻出、十分活躍，持續時間大約1個月。
4）政策交易后，風格行業大切換。會后1個月漲幅前5的行業，“后1個月至年底”仍然處在前5的概率不足20%，在主題交易之后，需要做好年內大切換的準備。
通過對過去三輪經濟復蘇下的“兩會”及市場復盤，可以發現A股整體節奏上呈現“會前小幅上漲、會中震蕩回調、會后漲幅明顯”的特征。
考慮到今年以來累計漲幅不低，預期已部分兌現，投資者將更關注經濟修復的持續性和高度，因此粵開證券預計后市整體將呈現震蕩上行之勢，風格或更偏好成長。至于具體投資方向，建議關注：
1）兩會召開窗口期有望受益的支持性行業，尤其是高端制造和硬科技領域，如數字經濟、國防軍工、新能源行業，重要抓手的擴內需促消費行業如新能源汽車、智能家電等行業；
2）經濟復蘇早周期行業中受益國企價值重估的低位股，如煤炭、鋼鐵、有色、機械等行業。
責任編輯：馮體煒
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