螞蟻集團本周四啟動申購，預計成為今年全球最大IPO項目。上市后的總市值在2萬億以上，不但超過“宇宙總龍頭”工商銀行現在的1.79萬億，也有可能超過貴州茅臺20413億元的市值而成為A股新的總舵主。

　　螞蟻集團是從2004年成立的支付寶發展而來的，是從銀行不屑一顧的小額支付起家，僅用十幾年的時間就成長為參天大樹。螞蟻集團大大改變了中國人消費習慣，同時也使得傳統銀行業在多個方面不斷遭受以螞蟻集團為代表的互聯網金融巨大的沖擊。

　　銀行在移動支付市場存在感幾乎為零

　　根據iResearch艾瑞咨詢發布的統計數據顯示，2020年第1季度，中國第三方移動支付交易規模約為53.2萬億元。其中，螞蟻集團的子公司支付寶以55.4%的份額居第一位，騰訊的財富通以38.8%的占比居第二位，二者合計占比高達94.2%。其他幾家同業合計占比僅約為6%，其中銀聯商務的市場占有率只有0.2%。螞蟻集團上市招股書披露的數據顯示，截至今年6月底支付寶APP年度活躍用戶超過10億戶，月活躍用戶7.11億戶，商家8000多萬戶。

　　圖1 2020Q1中國第三方移動支付交易規模市場份額

　　理財規模遙遙領先于銀行

　　理財收入是銀行非利息收入的重要組成部分。2016年至今，銀行的理財規模一直停滯不前，表1是披露理財余額的11家上市銀行的情況，可以看出除了平安與中信有所增長外，其他均出現了不同程度的下降。從2016年至今年中期，11家銀行總的理財規模從17.23萬億元下降至15.76萬元，降幅8.51%。而螞蟻集團理財科技平臺的資產管理規模由2017年的22267億元增長至今年6月底的40986億元，比工商銀行高出64.3%。

　　表1 近3年上市銀行理財收入

　　貸款方面

　　螞蟻集團的微貸科技平臺2020年6月底的業務規模為21536億元，其中消費貸款余額17320億元，用戶數約5億戶。中國個人短期消費貸款余額8萬億，花唄借唄占比高達21.5%。而上市銀行之中信用卡應收賬款余額最多的是建設銀行，2020年6月底的數字為7779.8億元。信用卡發卡數量最多的工商銀行，累計數1.59億張。無論從用戶數還是消費貸款余額上，單個銀行均遠遠落后于螞蟻集團。不僅如此，以前信用卡消費都是POS機刷卡，而現在多數用戶是通過支付寶或微信支付入口進行刷卡，銀行體系被迫成為后臺資金供應者。

　　表2 上半年全國性股價銀行各項貸款余額

　　小微貸款方面，有數據顯示，中國普惠小微貸款余額13.5萬億。螞蟻的小微經營者信貸余額4217億元，占比3.1%；用戶超過2000萬戶。余額已經接近14家全國性股份銀行的平均值4845億元。只是在個人住房貸款與企業貸款方面，現在螞蟻集團數據幾乎為零，主導權仍牢牢掌控在銀行手中。

　　螞蟻集團連年來高速增長，2020年上半年營業收入725.28億元，同比增長38.04%；營業利潤247.41億元，同比增長507%；歸母凈利潤212.34億元，同比增長1460%。另外螞蟻集團上周發布三季報預告，預計2020年前三季度凈利潤為695.49億元，同比增長74.28%。另外螞蟻集團員工人數2020年6月底僅為1.67萬人，折算上半年人均貢獻收入達435萬元，遠遠超過上市銀行中最高的平安銀行229萬元的水平。

　　表3 今年上半年上市銀行與螞蟻集團營收情況

　　螞蟻集團的發行市盈率高達156倍，市場給予了極高的估值，而36家上市銀行平均的市盈率只有7.5倍左右，全國性股份銀行最高的平安銀行市盈率也不到11倍。

　　螞蟻集團等金融科技公司不斷攻城略地，奪取原屬于銀行嘴中的“肥肉”。競爭所帶來的擠出效應，或將會長期壓制銀行板塊在二級市場的整體表現。

　　（文中提及個股僅做舉例分析，不做投資建議。）

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責任編輯：潘翹楚