堅信價值，理性應對，疫情不改市場長期邏輯丨南方基金盤前提示

　　◎來源丨南方基金

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　　2020年2月3日，市場即將迎來鼠年第一個交易日。在春節休市期間，新型肺炎疫情引起社會廣泛關注，受疫情影響，全球資本市場震蕩。

　　在投資中，決定我們長期收益的，往往就在于關鍵時刻的理性抉擇。如今，行情臨近關鍵時刻，基金投資者該如何抉擇？ 

　　本文匯總了南方基金旗下多位績優基金經理最新觀點：

　　1、 疫情對中國經濟影響有多大？

　　本輪“新型冠狀病毒”疫情對經濟和市場的影響可以參考2003年“非典”疫情。

　　公開資料顯示，“非典”疫情最先開始于2002年11月，2003年2月開始出現更多病例，4月份抗擊“非典”成為全國工作重心，6月疫情逐漸得到控制。

　　因此2003年二季度國內經濟和資本市場受“非典”疫情影響最為嚴重。

　　從主要的經濟指標來看，

　　2003年2季度的實際GDP當季同比從2003年1季度的11.1%下滑2個百分點至9.1%；

　　工業增加值當月同比從2003年2月份高點的19.8%，一路下滑至5月份的13.7%；

　　受疫情影響最嚴重的消費數據從2003年3月份的9.3%下滑至5月份的4.3%。

　　“非典”疫情在6月份得到控制后，相應經濟數據均出現回升。因此，預計本輪“新型冠狀病毒”疫情同樣會對消費、工業生產及GDP產生較大沖擊，具體影響程度取決于疫情的發展態勢。

　　——南方基金固定收益研究部

　　2、 疫情對A股影響如何？

　　疫情對經濟和股票市場將造成短期的沖擊，但不影響中長期趨勢，股價下跌反而會帶來較好的買入機會。

　　從2003年SARS疫情發展來看，只要疫情得到有效控制，市場的情緒會較快穩定。

資料來源：《興業策略—2003年“非典”疫情與上證指數走勢復盤》

　　從最近幾個交易日港股和A50指數期貨的表現來看，A股短期下不可避免，但股價最終是企業長期價值的反映，短期的恐慌式下跌帶來的是較好的買入機會。

　　尤其是對于質地優秀的上市公司，這次的下跌有望成為股價 “黃金坑”。

　　——南方優選成長基金經理、南方內需增長擬任基金經理駱帥

　　3、 如果A股開盤下跌，砸出“黃金坑”，將有哪些配置機遇？

　　首先，選擇受疫情負面影響較小的板塊，如醫藥、科技、必選消費等；

　　其次，選擇寬松的低利率環境下受益的低估值高股息板塊；

　　此外，在疫情中受損的板塊中的一些具備長期競爭力的上市公司，股價下跌后或將是很好的布局機會。

　　——南方寶元基金經理、南方寶豐擬任基金經理林樂峰

　　4、 疫情對港股影響如何？

　　回顧歷史，本世紀以來，全球共出現過6次較大范圍的疫情

　　六次疫情分別是：

　　2002年底至2003年非典（SARS）

　　2009年春墨西哥豬流感（H1N1）

　　2012年中東呼吸綜合癥（MERS）

　　2013年底西非埃博拉病毒

　　2015年5月中東呼吸綜合癥（MERS）

　　2016年底到2017年初禽流感（H7N9）

　　復盤6次港股歷史走勢，疫情爆發初期市場會受到一定沖擊。但在疫情得到控制后，大概率出現較長時間的復蘇，股市或現大幅修復。

　　基于當前政策、技術相較于2003年的進步，預計本次疫情的控制速度可能會更快，按此邏輯，從現在開始逐步布局港股或是合理的投資操作。

　　——南方基金國際業務部

　　5、疫情對債市影響如何？

　　本次“新型冠狀病毒”疫情始于2020年1月中上旬，避險情緒使得10年國債收益率從1月14日的3.1%下行至3.0%左右。

　　美國10年國債收益率從23日的1.76%下行到28日的1.61%。

　　預計節后國內開市后債券市場大概率將繼續上漲。

　　——南方基金固定收益研究部

　　6、疫情對科技股行情如何？

　　疫情對供給端影響有限。

　　長三角和珠三角的電子和通信制造企業普遍將在2月10日左右復工，預計總體復工推遲1周，對全年生產、交付以及企業業績影響較小。需求只是延期而非取消。

　　2月10號大面積復工后，電子和通信制造公司產能彈性較大，延期的訂單從2月下旬開始有望通過加班的方式完成，3月份交貨有望大幅改善。總體一季度企業盈利會有波動但整體影響不大。

　　此次新型肺炎疫情造成Q1基本面改善驅動預期提前結束，疫情數據改善或是市場反彈信號，同時恢復經濟增長政策有望同步落地。

　　后期不論是寬松對沖還是經濟轉型加速，我們對科技成長的向上突破充滿信心。

　　2020年是科技創新大年，5G基站和手機、TWS/AR眼鏡、云游戲等新需求亟待爆發，5G、消費電子、半導體等科技創新領域或將延續行情。

　　——南方信息創新基金經理 茅煒、鄭曉曦

　　7、疫情過后，資本市場有哪些長期利好值得期待？

　　宏觀經濟政策環境方面：

　　在穩增長尤其疫情導致經濟階段性受到沖擊的背景下，國內逆周期調節政策有望加大，貨幣政策和財政政策將保持友好；

　　市場流動性方面：

　　居民資金、機構資金和境外資金對A股的配置是長期趨勢，增量資金入市為A股帶來活水；

　　上市公司盈利方面：

　　A股年報商譽減值階段性出清，上市公司盈利有望逐漸修復；

　　資本市場政策方面：

　　A股迎來資本市場政策友好期。2020年資本市場有望繼續推進落實多層次改革措施，如全面推廣注冊制、優化發行上市和退市制度、提高上市公司質量、推進創業板改革等，資本市場改革有利于提升A股市場活躍度。

　　——南方基金首席投資官（權益）史博

　　長路浩浩蕩蕩，萬物盡可期待

　　眾志成城，共克時艱

　　我們相信這場戰“疫”必定勝利！

責任編輯：石秀珍 SF183