今年以來，小盤市場風格盛行，行業輪動加快，險資等機構資金流向悄然發生變化，ETF、公募量化基金獲機構“聰明錢”大幅加倉。截至6月30日，機構持有兩類產品份額較2022年末分別增超1362億份、96億份。

　　中國證券報記者采訪了解到，今年以來股票型基金中，主動管理型產品戰勝寬基指數的難度加大，量化產品運用大數據處理優勢選股超額收益空間相對更大。成本低、跟蹤指數誤差小的ETF產品以及超額收益較突出的量化產品成為機構投資者配置方向。

　　持續加碼ETF和量化產品

　　“不少險資今年大幅加倉ETF和量化公募產品。”記者從多方獲悉，險資等機構投資者近年來持續加碼ETF、量化指增、主動量化等公募產品。

　　一方面，被動投資產品持續獲得險資等機構的青睞。天相投顧統計基金半年報顯示，截至6月30日，機構持有全市場ETF的份額達6617.83億份，較2022年末增加1362.71億份。

　　在ETF前十大持有人名單中，不乏險資機構的身影。整體看來，截至6月30日，險資在ETF產品前十大持有人中共出現952次，較2022年末增加375次；持有份額合計1282.79億份，較2022年末增加757.05億份。

　　天相投顧相關負責人表示，兩大原因促使ETF規模持續增長。一是今年股票基金中主動管理型產品戰勝寬基指數的難度加大，投資者增加寬基ETF配置；二是隨著機構投資者占比提升及資產配置在個人投資者中普及，ETF產品憑借跟蹤指數誤差小、成本低、流動性好等優勢在資產配置中比例增加。與此同時，在費率改革影響下，發行成本低、流動性好的ETF產品成為基金公司應對市場弱勢、發行不利、競爭愈演愈烈、主動難以跑贏被動的可靠舉措。

　　另一方面，以指數增強、主動量化策略為代表的公募量化產品也獲得機構投資者的持續加碼。

　　天相投顧數據顯示，截至6月30日，機構投資者持有全市場指數增強基金和主動量化基金的份額達583.56億份，較2022年末增加96.18億份。Wind數據顯示，截至6月30日，公募市場量化基金獲得正收益的比例超62%，其中量化主動型基金獲得正收益比例為63.11%，量化指數增強基金為62.31%，量化對沖型基金為52.17%。

　　“首先，今年市場整體偏小盤的風格有利于全市場選股的量化策略，量化策略發揮大數據處理的優勢，從中選擇好的股票進行投資交易，獲得超額收益；其次是市場寬幅波動需要策略有效執行，今年以來市場整體呈現寬幅震蕩格局，市場熱點輪換劇烈，散戶追漲殺跌很難賺錢，公募基金等機構投資者重倉的消費、醫藥以及新能源等股票持續低迷，擇時及調倉沖擊又會進一步影響凈值表現，量化策略嚴格按照既定模型執行，通過持續調倉換股并嚴格控制交易成本，積小勝為大勝，獲得較好的絕對收益和超額收益。”點石成金私募基金董事長易海波對記者表示。

　　機構加倉方向集中

　　具體到基金產品，今年以來，港股、醫藥相關的ETF獲機構大手筆加倉。

　　相較于2022年末，今年上半年，8只ETF的機構增持份額超過50億份。富國中證港股通互聯網ETF最受歡迎，較2022年末獲機構增持89.60億份；華夏恒生互聯網科技業ETF（QDII）、易方達滬深300醫藥ETF，分別獲機構增持72.71億份、65.77億份。

　　其中，險資單筆持有份數最多的ETF是景順長城中證港股通科技ETF，其第一大持有人“中國平安人壽保險股份有限公司-分紅-個險分紅”共持有該基金33.27億份。該機構還持有富國中證港股通互聯網ETF21.92億份，位列基金第二大持有人。

　　與2022年底相比較，還出現了多例險資增持情況。例如，國泰CES半導體芯片行業ETF、華夏國證半導體芯片ETF、華安創業板50ETF的第一大持有人中國人壽保險股份有限公司，半年來分別對三只基金增持5.20億份、4.39億份和3.46億份。華夏恒生ETF的第一大持有人“中國太平洋人壽保險股份有限公司-分紅-個人分紅”，半年來對其增持3.65億份。

　　公募量化方面，上半年，萬家基金、浦銀安盛基金旗下的相關量化產品獲機構青睞。

　　相較2022年末，今年上半年，有12只公募量化基金的機構增持份額超過5億份。最受歡迎的浦銀安盛量化多策略靈活混合C是其中唯一一只采用主動量化策略的基金，半年以來獲機構增持17.82億份；另有萬家中證500指數增強C、萬家中證1000指數增強C、匯添富中證500指數增強A的機構增持份額均超過10億份。

　　在獲機構增持前十名的基金中，6只為指數增強基金，4只屬于采用主動量化策略的基金。

　　指增產品中，萬家基金的基金經理喬亮有三只產品獲增持。喬亮認為，多因子量化框架是經歷檢驗的最優解。他所使用的多因子量化框架由alpha模型（收益預測）、風險預測模型、組合優化、收益與風險歸因四部分組成。此外，匯添富基金吳振翔，富國基金李笑薇、方旻、徐幼華也榜上有名。

　　主動量化基金方面，浦銀安盛基金羅雯，景順長城基金黎海威，國金基金馬芳，信達澳亞基金沈莉、李叢文在管的產品受到機構青睞。

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責任編輯：張倩