財聯社4月22日訊（記者 黎旅嘉）東方港灣董事長但斌一直處在輿情的風口上。

　　近日，深圳東方港灣投資管理股份有限公司董事長但斌在朋友圈中稱，按現在的情況，三季度中報出來時，會有業績和市場雙殺的低點出現，也許3、4季度會有好的投資機會出現。當然，要排除當時外部環境的挑戰。

　　就在此前不久，但斌旗下上百只產品疑似空倉或輕倉運行，成為行業熱議的話題。不過，客觀而言，但斌的減倉操作，可能也是迫于無奈，到了平倉線附近必須這么做。

　　但外界對但斌的質疑在于其對于資本市場的態度。畢竟，投資者對于頭部機構，多少還是有一些期待的。他們希望頭部機構能夠主動承擔起其相應的社會責任。而在此時其“看空做空”的態度顯然也與其憑借《時間的玫瑰》被奉為價值投資大師的形象有著較大出入。

　　旗下產品倉位引關注

　　今年以來，由于市場超預期下跌，國內私募機構面臨的壓力明顯加大，不少私募機構產品凈值出現較大幅度回撤，甚至觸及警戒線。

　　私募大佬但斌旗下的產品也不例外，今年年初但斌旗下不少展示業績的產品凈值低于1，甚至部分產品凈值低于0.8，觸及警戒線。

　　彼時，但斌曾宣布，虧損產品全部免收管理費。但斌表示，“東方港灣成立18年了，在過往的歲月里經歷了2008年經濟危機、白酒危機、2015年股市大幅下跌等等，總體還是取得了一些成績，但從2021年春節后至今東方港灣的A股與港股投資沒有做好，這讓我非常揪心。”

　　由于旗下產品業績面臨較大壓力，但斌隨后決定大幅降低倉位。不過其被市場高度關注的還是倉位的大幅下降。3月25日，但斌旗下的部分產品曾更新單位凈值，但其凈值變動為0%，這直接引發了外界對但斌空倉的猜想。

　　以“馬拉松一號”為例，該產品已成立6.6年，成立以來的年化收益率為19.85%，累計收益率為231.70%。3月25日，該產品更新凈值，單位凈值為3.2960元，與3月18日公布的單位凈值相同，凈值變動為0%。

　　不僅“馬拉松一號”，“東方港灣馬拉松二號”、“東方港灣天恩馬拉松”等產品也同樣如此，在3月25日更新的凈值變動為0。除此以外，部分產品的凈值變動的波動較小，不足±1%。

　　有媒體據此推測稱，可能早在2月底，但斌就已經大幅降低倉位。

　　當時，但斌在微博回應稱，“我們并沒有清倉，只是倉位比較低。再者，減倉是一個常規的階段性操作，另外倉位變化會隨情況的變化而變化，并不是一成不變的。”

　　而在4月8日、4月15日公布的單位凈值中，“馬拉松一號”和“東方港灣馬拉松二號”的凈值波動不再為0，兩者區間分別跌0.06%和0.13%。從變動幅度來看，這意味著區間內但斌雖有部分倉位但也未有大比例加倉動作。

　　投資理念受質疑

　　時間是最好的煉金石，對上市公司而言如此，對于投資者來說亦是如此。價值投資和長期投資，看上去很美，但是當遭遇市場低谷，產品凈值大幅度回撤的時候，才是真正的考驗。

　　作為國內的老牌私募之一，深圳東方港灣投資于2004年成立。私募排排網數據顯示，東方港灣核心策略為股票策略，目前旗下229只基金管理規模在100億以上。

　　但斌本人則有28年的投資經驗，過往市場對他的評價多與價值投資、長期投資相關。對A股股王貴州茅臺的長期持有，也是他的代表作之一。對于白酒股，他表示，龍頭白酒供不應求是中國崛起的一個象征，而且一個國家的崛起一定是普遍意義上的崛起。中國市場的消費、醫藥、教育、高端制造、互聯網等是他重點看好的領域。

　　隨著2020年茅臺等白酒股開啟牛市行情，東方港灣在同年六月份管理規模突破百億關口。新備案產品也不在少數，私募排排網數據顯示，東方港灣在2021年新成立的產品達70只。

　　但白酒股在去年年初開始整體回調，茅臺從逾2600元的高位迅速回落，與此同時，新能源等成長賽道走俏。因此，東方港灣整體在2021年全年表現平平，2022年產品回撤加大。

　　事實上，但斌為市場所熟知憑借的正是《時間的玫瑰》塑造了自己在價值投資領域中的形象，多年來又因其對貴州茅臺等核心資產的成功堅守而聲名鵲起。

　　如今，他卻因“屈服”于所謂“業績和市場雙殺的低點”，不禁令人唏噓。

　　“看多做多”是主流

　　3月16日國務院金融委專題會議召開后，證監會黨委迅速召開擴大會議傳達學習會議精神，就抓好貫徹落實進行研究部署。會議提出，發揮市場內生穩定機制作用，大力推動上市公司提高質量，鼓勵上市公司加大增持回購力度，引導基金公司自購份額。

　　在此背景下，一方面，不少公私募拿出資金白銀自購跟投旗下產品；另一方面，已有多家公私募發聲，堅定市場底部信心。

　　3月17日，易方達基金公告，將自購2億元旗下權益類基金及FOF。同日，交銀施羅德基金、天弘基金也宣布分別以5000萬元、1億元固有資金申購旗下公募產品。3月18日，中歐基金發布公告稱，將使用固有資金自購旗下偏股型基金及FOF合計1.5億元。如果算上3月18日公告的自購金額，今年以來已經有54家基金管理人自購總金額超過近22億元，創下了歷史同期的最高水平。

　　私募方面，據私募排排網不完全數據統計，超過11家私募管理人宣布自購，累計/擬自購金額近14億元，其中百億私募有9家。

　　此外，連日來，在市場整體信心較為缺乏之際，很多專業研究觀點都表達了積極的后市展望，同時也表達對中國資本市場長期穩定發展的信心。

　　例如，華夏基金就表示，風險偏好的低迷態勢短期大概率還會持續，但情緒在非常悲觀的時刻，市場也可能會逐步呈現轉機，對中長期更無需過度悲觀。進一步而言，經過大幅調整后，A股主要指數估值已經回落至中樞偏低位置，風險偏好的壓制因素一旦緩和，市場將會反彈。在個股層面，很多基本面趨勢穩健的成長股也被一并錯殺，估值已經很有吸引力，業績增長的兌現遲早也會帶來股價的修復。

　　而加盟睿郡資產的董承非，在一次小型渠道內部交流活動上也表示：“市場優質企業經過回撤后，估值已經回落至比較合理的區間。因此，今年市場不必過于悲觀，未來很長一段時間屬于過渡期、低回報期，現在是選未來機會的階段，如果選得好，經過耐心等待，終會有所收獲。”

　　事實上，正如此前某私募大佬所表示的，過去二十年觀察A股市場，發現賺大錢的都是那些遇到困難能堅定信念、保持樂觀勤奮、堅守優質成長企業的長線資本。當下，不少積極的信號亦在不斷顯現，私募行業中同樣也不乏“看多做多”的力量。

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責任編輯：張書瑗