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　　每經記者黃小聰每經編輯葉峰

　　近日，基金2021年年報持續披露，記者再次看到，基金經理們寫出各種小“作文”，比如大成基金首席權益投資官徐彥，在年報中表示，“持有人追逐收益，就像少年們追逐愛情，基金管理人對這種追逐的回應可以是，你是少女我是少男，在一起談一場幾乎心碎的戀愛，收獲成長而不是幸福；也可以是抱有共同美好的愿望，我體現出關心和包容；還可以表現出像肥皂劇一樣，留下的只有療傷和遺忘?！?/p>

　　還有大成基金另一位明星基金經理韓創在年報中，主要回顧了自己管理基金這幾年市場的變化，同時也輸出了自己的一些投資感悟，比如他說道：“投資不能只是低頭走路，還必須要抬頭看天。這幾年投資經歷帶給我最大的感受是，資本市場沒有神，即使是我們常常放在嘴邊的巴菲特等，也沒有必要去神化他們，而是應該放在歷史的視野下去理解?！?/p>

　　持有人追逐收益，就像少年們追逐愛情

　　每當基金定期報告發布時，經常有基金經理喜歡在報告中寫作文，有的喜歡行業分析，有的喜歡引經據典，有的喜歡回顧歷史，有的則喜歡引用比喻。

　　在已經披露的2021年年報中，記者也發現已有部分基金經理在年報中，洋洋灑灑寫了不少“作文”。

　　比如大成基金首席權益投資官、大成競爭優勢的基金經理徐彥，在年報中表示，“持有人追逐收益，就像少年們追逐愛情：想要一份愛情，同時又完全不知道愛情是什么?；鸸芾砣藢@種追逐的回應可以是：跟通常狀態下一樣，你是少女我是少男（考慮到現在持有人和管理人的經驗，這并不完全是比喻），在一起談一場跌宕起伏但幾乎注定是心碎的戀愛，收獲的只能是成長而不是幸福；或者，這更少見一些，我與你一樣抱有共同的美好愿望，同時我作為更成熟的一方，在這份關系中體現出關心和包容，甚至是引導和克制——而不是相反更多得要求你對我如此，雖然過程中也不乏爭吵和失望，但最終也許能實現那個美好愿望，即便沒能實現也能彼此理解互道珍重；又或者，極端情況下可以是，我作為更成熟的一方，主動接近了你，最后卻表現得像肥皂劇里經常出現的被萬眾鄙視的反派男——你跟我談感情我跟你談道德、你跟我談道德我跟你談法律、你跟我談法律我跟你談困難、你跟我談困難我又跟你談希望，其實只是想用更多的謊言去掩飾那個最初的謊言，最終時間給你留下的只有療傷和遺忘，而不是玫瑰和價值?！?/p>

　　而在談到專業創造價值時，徐彥聊起了相對論，他表示：“價值投資被簡化成空間賽道護城河景氣度等幾個詞匯，就像相對論被簡化成 E=m×c2，不能說這個公式不對，但我們絕不會瘋狂到把會用這個乘法等同于掌握了相對論。奇怪的是這種人人都不懈駁斥的心態在學霸遍地的投資圈中到處存在，并且更奇怪的是竟然還被普遍接受。”

　　“真正掌握一門規律并不太容易，然而未來對所有社會實踐領域專業人士的真正挑戰是：在社會實踐中，人對事物的認知會改變事物本身，故而不可能存在關于事物的一成不變的規律；這是巨變的時代，很多歷史上長期成立的規律將被顛覆，這將動搖專業人士專業性的基礎。我們進化的方向應該是：從應用走向基礎，進而站在巨人的肩膀上去創造。價值投資并不復雜，復雜的是它背后從自然科學到社會科學的那些理論（以我個人的觀點，這其中反而最不包括金融學），以及如何把這些理論和中國社會，而不是中國股市的實踐相結合?！?徐彥在年報中繼續說道。

　　投資不能低頭走路，必須要抬頭看天

　　此外，大成基金旗下另一位明星基金經理韓創所管的產品，也同期披露了2021年年報。在年報中，韓創也寫了篇小“作文”，但主要談到的是自己的投資感悟。

　　首先，在關于買什么方面，韓創表示：“要選擇時代的企業。我于2019年初開始正式管理基金，而2019-2021年整個市場的運行幾乎是前所未有的。我們見證了中美貿易摩擦及其初步緩解，見證了新冠病毒突然爆發及隨后的全球大流行，見證了全球高企且持續性超預期的通脹。可以說，這幾年密集的大事件深刻讓人認識到，什么叫做只有時代的企業，沒有企業的時代（鳳毛麟角的卓越企業除外，他們或許可以創造屬于自己的時代）?！?/p>

　　“所以我一直認為，投資不能只是低頭走路，還必須要抬頭看天，即必須選擇符合時代發展潮流的企業。然而選擇時代的企業，并不代表就是要盯著幾條看起來代表產業趨勢的賽道，因為它的內涵遠不止如此。何況看起來前景越遠大的地方，競爭的激烈程度也遠非投資者們可以想象。我認為符合時代特征的企業，都可以算是時代的企業，而如何去定義時代特征，則有賴于投資者的大歷史觀和對宏觀、政策等因素的把握?！表n創進一步說道。

　　其次，談到什么時候買時，韓創指出：“要權衡風險收益比。我認為，投資不能只考慮眼前的三兩個銅板，拒絕承擔一切風險；同時我更認為，投資也不能陷入宏大敘事，口號式的投資只會帶來無法承擔的風險。選擇時代的企業只能給我們指引大概率正確的方向，但是如何去選擇具體標的以及何時去買入，都有賴于更細致的自下而上研究。我認為權衡風險收益比是投資中首先要解決的問題，只有在考慮了股價向下的風險之后，向上的潛在收益才有意義?！?/p>

　　另外，韓創還表示：“需要不迷信盲從，持續進化。資本市場是一個過于喧囂的存在，無數的投資人、中介機構、自媒體等都在持續發表各種各樣的觀點。這幾年投資經歷帶給我最大的感受是，資本市場沒有神，即使是我們常常放在嘴邊的巴菲特等，也沒有必要去神化他們，而是應該放在歷史的視野下去理解。因此如何向內去挖掘自己的相對優勢，向外去批判性學習不斷進化，是一個基金經理能否持續為投資人帶來回報的關鍵。我認為這也是我還需要投入巨大精力的地方，我希望能夠不斷努力，爭取不負持有人重托?！?/p>

　　而隨著基金年報的持續披露，或許還有更多的基金經理有更精彩的作文輸出，記者也將持續給予關注。

　　封面圖片來源：攝圖網_500471022