原標題：預期差才是關鍵 基金換股緊盯三季報

　　來源：上海證券報

　　國慶長假后A股市場表現強勢，據記者了解，由于科技、醫藥和消費行業龍頭股前期漲幅較大，在上市公司三季報密集披露的情況下，業績能否達到預期成為機構關注的重點。基金調倉換股的方向，也轉移到業績增長有望消化高估值的標的，光伏、重卡、汽車、農藥等高景氣度行業受關注。

　　國慶長假后A股強勢反彈，尤其是光伏、新能源汽車等行業的部分概念股，短短3個交易日漲幅就超過20%。

　　滬上某公募基金經理表示，節后市場呈現普漲行情，主要來自于投資者風險偏好提升，但隨著上市公司三季報逐步披露，業績是否達到預期將成為重要考量因素。

　　在該基金經理看來，由于疫情原因，一季度很多企業停工，參考意義不大，二季度大多數公司生產經營恢復正常，到三季度可以看出業績增長是否持續。“這將是考察上市公司成色的重要指標，不少公司的前三季度業績已經達到甚至超過去年水平。從某種意義上看，優質公司將強者恒強。”

　　華南某績優私募基金經理進一步表示，業績預增和預減并不重要，因為很多公司業績下降已被反映在近期股價走勢中，關鍵要看是否存在預期差，“如果公司業績下降了20%，但股價走勢下降更多，就存在預期差，在市場情緒好轉的情況下，股價就會強勢反彈；同樣，即使有的公司業績不錯，但由于市場預期更高，亮麗業績公布后股價反而會下跌。”

　　據了解，四季度往往是機構調倉換股的關鍵期。目前距離年底只有兩個多月，公募基金將迎來年終排名戰，保險、社保等機構也會有年終考核，如果持有的標的前期漲幅較多，部分機構往往會選擇落袋為安。

　　從機構調倉方向看，除了三季報預期差等短期因素外，行業景氣度等是長線資金的重要考量因素。新能源汽車、光伏、重卡、原料藥、輕工等板塊，成為機構布局的方向。

　　從業績預告情況看，新能源板塊上市公司業績大面積預增。光伏領域的天合光能、奧特維、中信博、固德威等，風電板塊的明陽智能、新強聯、泰勝風能等公司均業績預增。農藥板塊的雅本化學、利爾化學等公司的業績預告也都顯示前三季度凈利潤大增。

　　融通逆向策略基金經理劉安坤認為，市場依然會呈現結構性行情，當前可以關注順周期板塊的機會。

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責任編輯：石秀珍 SF183