文/新浪財經意見領袖專欄作家 唐建偉 劉學智

　　最近歐美新冠肺炎新增確診病例有所上升，引發對疫情二次暴發的擔憂。9月下旬，美國新增確診病例上升到4.5萬例/日以上，法國、西班牙上升到1萬例/日以上，英國、俄羅斯上升到6000例/日以上，德國新增病例也在增加。近期國際金融市場波動調整，全球主要股指下跌回調，美元指數由跌轉漲，都是這種擔憂所導致的。我們認為，雖然疫情可能局部階段性反彈，但是再次全球性大面積爆發的可能性較小，對此不必恐慌。三季度全球經濟已經出現復蘇，整體企穩向好態勢不會改變。金融市場的調整也主要是對前期漲幅過大過快的修正，再次出現三月份時的流動性危機的可能性非常小。

　　一、主要國家積累了疫情應對經驗，能夠更好管控疫情二次爆發

　　在年初新冠疫情爆發的時候，由于缺乏經驗，對突如其來的疫情蔓延束手無策，一度出現混亂局面，導致第一波疫情快速全球蔓延。當前，全球主要國家都積累了一定的疫情應對經驗，即便全球性疫情二次爆發，也絕對不會比第一輪疫情更加嚴重。經過第一輪疫情洗禮之后，各國都能更好、更堅決地采取疫情應對措施。

　　在美國，秋季之后即將進入傳統的流感季，可能會導致局部地區疫情新增病例上升。不過，美國所有人口大州都經歷過第一輪疫情洗禮，積累了豐富的抗疫經驗，第二次疫情爆發的影響相對可控。特別是佛羅里達、德克薩斯等州，已經在7、8月份經歷過疫情的反復上升，隨后大幅提升了防控力度，抗疫經驗較為充足，9月份以來新增病例已經大幅下降。

　　在歐洲，由于暑假結束、返校季節到來，再加上天氣轉冷的影響，部分地區出現第二次疫情的情況。我們看到，在前期積累抗疫經驗的基礎上，當前歐洲各國快速果斷地采取了應對措施。西班牙封鎖首都馬德里37個市鎮人員的出入限制；法國在42個疫情傳播較為嚴重的“紅色疫區”施行嚴格的聚會限制；英國考慮采取為期兩周的“迷你封鎖”……果斷采取的這一系列積極措施，將有效遏制疫情二次爆發。

　　二、醫療資源逐漸充裕，不會再次出現擠兌現象

　　在第一輪疫情爆發的時候，全球主要疫情沖擊的國家和地區都出現過醫療資源擠兌現象。不少醫院人滿為患、醫療物資短缺，甚至出現趁火打劫搶奪口罩快遞的事件。當前，經過半年多的供給提升，全球醫療物質逐漸充裕，不會再次出現上半年醫療資源擠兌的狀況。

　　一方面，疫情爆發以后全球主要國家都在加大醫療物資生產供給和儲備，目前已經逐漸充裕，部分醫療物資甚至出現供給過剩現象。以口罩為例，口罩是最基本的疫情防護用品，對阻擊疫情傳播蔓延具有重要意義，在第一次疫情爆發時出現全球性口罩短缺。目前，口罩產能已經出現過剩現象，我國部分地方政府出臺指導意見，要求企業不要盲目擴大口罩產能，引導企業回歸主業。美國醫療資源供給也顯著提升，加利福利亞、德克薩斯、亞利桑那等疫情嚴重地區的ICU病房占用率已經下降到24%、33%、20%，遠低于60%的安全線。

　　另一方面，第一輪疫情爆發的時候引起了嚴重的恐慌情緒，大量疑似病例擁入醫院導致醫療機構癱瘓，還存在醫療物資囤積現象，較為混亂。當前，疫情引起的恐慌情緒已經顯著下降，第二波疫情不會出現嚴重的擠兌情況。隨著全球疫苗研發的逐漸推進，已經進入到上市前的最后試驗階段，使得疫情風險趨于降低。由于恐慌情緒的減弱，即便第二波疫情爆發，全球股市、債市、匯市、大宗商品市場也不會再出現今年三月份時的劇烈震蕩。

　　三、疫情的致死率逐漸下降，危害性減弱

　　新冠疫情帶來恐慌的根本原因是導致患者死亡，目前來看致死率已經逐漸下降。新冠肺炎患者死亡率在3、4月份最高的時候達到7.2%，5月份以來逐漸下降，目前已經降到3%左右。有醫學研究認為，未來新冠肺炎患者死亡率將降到1%以內，也就是逐漸接近于普通的流感。

　　第一，新冠疫情爆發早期的死亡率較高，跟恐慌性醫療資源擠兌不無關系。醫療資源擠兌導致大量本應該獲得救助的患者得不到及時治療，并且加重了健康人群的交叉感染機會。5月份之后，恐慌情緒逐漸減退，醫療救助逐漸恢復持續，促進救治效果的提升，死亡率自然就得以降低。

　　第二，根據相關研究，隨著流行病毒不斷進化變異，致命性將減弱、傳播能力將增強。當前來看，新冠病毒也符合這一規律，那么危害性也將逐漸減弱，帶來死亡率的下降。

　　第三，在住院病例和死亡病例中，大部分是老年患者，普遍有基礎疾病。在美國的確診病例中，因新冠肺炎并發癥住院治療的普遍是60歲以上老齡人，大部分人本身就有各種基礎疾病。在美國的死亡病例中，平均死亡年齡在80歲左右，并且大部分死于并發癥，并非直接死于新冠肺炎癥狀。

　　第四，患者二次感染新冠肺炎的可能性極低，使得疫情二次爆發的可能性較小。世衛組織表示，全球2300多萬例新冠肺炎確診病例中僅有1例為康復后二次感染。新冠肺炎治愈人群不容易再次感染，因此，即便疫情二次爆發，在已經治愈的人群中很難再次傳播，使得疫情危害性明顯減弱。

　　四、全球宏觀政策協調性更強，能夠更好應對疫情沖擊

　　自疫情爆發以來，主要經濟體都在采取積極措施加以應對，全球宏觀政策的協調性顯著增強。全球央行的寬松政策基調一致，主要國家財政政策也是一致性推出大規模刺激計劃，這將更好地應對疫情帶來的經濟社會沖擊，促進全球經濟的疫后復蘇。

　　在貨幣政策上，全球央行普遍采取降息和釋放流動性的操作，協調統一應對疫情沖擊。美聯儲把聯邦基金利率目標區間下調至0%至0.25%，并下調緊急貸款貼現利率125個基點，同時推出無限量量化寬松。近期美聯儲還修改了其貨幣政策指引，明確將在未來較長一段時間維持低利率水平。歐洲央行以及日本央行繼續實行負利率政策的同時，均加強了量化寬松力度。澳大利亞、加拿大、韓國等等其他國家央行也都在加大貨幣政策寬松操作力度。

　　在財政政策上，主要經濟體都加大了財政刺激力度，全球協調性的財政政策逐漸形成。美國實施了四輪總計近3萬億美元的紓困措施，促進需求擴張和經濟恢復。歐盟在7月20日達成了7500億歐元的疫后經濟復興計劃。日本則在今年4月份推出了108萬億日元的經濟救助規模（占GDP20%），包括為家庭和中小企業提供6萬億日元的現金派發，并為企業提供26萬億日元的稅收和社會服務成本的延期繳納。

　　五、在疫情可控的前提下復工復產，全球經濟已經步入復蘇軌道

　　二季度全球經濟萎縮，主要是由疫情防控需要的限制人口和物質流動所致，并非實體經濟內部崩盤造成。當疫情好轉，這種限制逐步消除，經濟復蘇也就較快。三季度以來，全球經濟逐漸復蘇，恢復速度快于2008年金融危機之后。以貿易為例，三季度前兩個月全球貿易顯著改善，而2008年金融危機之后全球貿易的改善花了一年多時間。8月份全球綜合PMI、制造業PMI上升到52.4%、51.7%，美國PMI上升到53.6%的近20個月新高。即使部分國家和地區疫情出現反彈苗頭，但相關國家和地區通過在加大疫情防控力度的同時，穩步開展復工復產，仍可確保經濟活動較為有序的進行。全球經濟復蘇態勢已經明確，經濟向好趨勢不會改變。

　　中國的情況要好于其他國家。中國在一季度就基本控制了疫情，隨后穩步推進復工復產。雖然部分地區也曾再次出現過疫情的局部反復，但也都在很短時間內就控制了疫情的傳播并將病例迅速清零。因此即便全球性第二波疫情出現，在有效的管控下，國內受到的影響也將相對有限。中國經濟增速在二季度已經率先轉正。截止8月份，工業生產增速已經接近疫情前水平，國內消費已經實現月度正增長，投資逐月回升勢頭良好。特別是出口增長好于預期，7、8月貿易順差分別大幅增長了41.6%、69.8%，今年凈出口對經濟增長的拉動作用將增強。三季度經濟增速有望加快，四季度延續復蘇向好的態勢也不會改變。

　　(本文作者介紹：經濟學者)