來源：聰明買基的

　　原標題：全球罕見熔斷，是清倉還是加倉？

　　今兒一大早，司令某個交流投資的私密好友群就炸開了鍋，滿屏都是談論隔夜美股再度熔斷、道瓊斯指數創下1987年以來最大單日跌幅的，隨后紛紛截屏澳大利亞S&P指數、日經225指數、印度尼西亞股指、菲律賓股市、韓國KOSPI股指、印度股市熔斷或“深蹲”的走勢圖。盡管那時候A股還沒有開市，但是都在討論要不要割肉離場或者即使少賺點也不要被套，不安情緒油然可見。的確，全球這番樣子的熔斷，確實極其罕見。

　　個股情況錯綜復雜，不在討論范圍內，主要來聊聊大家手里的基金，到底是該清倉還是可以加倉了呢？咱們今天不聊交易技巧，司令純粹來談談十年來基金投資的感受。要回答這個問題，可能由于每位投資者的風險承受能力、計劃持有周期、品種配置風格、手里余糧甚至交易心態等情況各不相同，所以答案可能并不一定適合每個人。

　　相信巴菲特老先生的“在別人恐懼時我貪婪，在別人貪婪時我恐慌”這句投資至理名言已經深入人心，那么如今“別人”恐慌了嗎？從近期大家彼此的討論來看，海外已經明顯恐慌，“技術性熊市”等類似字眼經常被掛在嘴邊。那么A股投資者們恐慌了嗎？從心態來看如果說一點都不恐慌，那肯定是假的，但是相信大家更擔心的是到底還會跌多少？

　　所以，為了解決“到底還會跌多少”這個世紀性難題，司令特地回測了更能代表A股市場表現的wind全A指數近十年來“估值”走勢。目前萬得全A市盈率估值約在16.60倍左右，近十年來在目前估值點位仍然繼續大幅下跌的情況一共發生過兩次。第一次：2011年8月份時，萬得全A從2600點左右最低下跌到2012年1月份的2100點左右，歷時5個月，累計跌幅為-20%，市盈率估值降到了12.50倍；第二次：2018年6月份時，萬得全A從3900點左右最低下跌到當年10月份的3200點左右，歷時4個月，累計跌幅同樣為-20%，市盈率估值降到了13倍。

　　如果萬得全A最大還有20%的下探空間的話，那么對于上證指數來說下探空間就是百分之十二三左右，何況考慮到中國經濟的韌性已不可同日而語，所以司令個人覺得2600點-2800點是 “別人恐懼我貪婪” 很好的布局區間，而不應該選擇清倉離場。當然司令之前也說了，每位基民小伙伴的風險承受能力各不相同，所以如果還能夠承受繼續損失十幾個點收益可能的小伙伴，請堅定持有手中的基金，手中如果還有余糧的小伙伴可以選擇在2600-2800點區間逐步加倉。

　　司令個人基金投資“生涯”算得上比較成功的案例有兩則。一則是2011年到2013年期間，盡管當時市場一路震蕩下跌，但是正因為通過銀行渠道堅持定投了幾只指數寬基，從而在2014年抹平虧損并在2015年較多止盈離場，從此醉心于定投這種不需要操心的“投資神器”，并且逐步完善如今的包括定投止盈法、挑選增強型指基在內的定投策略；另外一則是2016年以來，發現主動型基金更能獲取超越市場的阿爾法收益，隨后幾年挑選的主動基金組合都能較多跑贏市場，同時認識到了股債平衡策略對于基金投資的重要性，一定程度上避免了2018年權益市場的大幅回撤。

　　昨晚司令在點評文章里也介紹了三步來判斷手里的基金（組合）是不是值得堅定持有？比如診斷手中的基金組合是否做到了均衡風格，是否消費藍籌和科技成長都能兼顧，比如縮減手中基金的數量，并不是說數量越多越好，如果手中哪些基金近階段明顯跑輸同類平均就減掉或替換掉。具體選基方法，之前司令也教過大家很多，今天就不具體展開了。

　　好了，今日不講投資技巧，只談一些養基感受。祝大家后續投資都能好運！

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責任編輯：常福強