兩大“利器”保障FOF投資業績

　　中國證券報

　　□本報記者 葉斯琦 

　　據記者了解，泰達宏利泰和平衡養老目標三年持有期混合型基金中基金（FOF）正在發行。這是一只以基金為主要投資標的的FOF產品，其中投資于風險資產的戰略配置比例為50%，是首批以目標風險為投資策略的養老目標FOF中風險資產配置比例最高的產品。

　　泰達宏利泰和養老FOF擬任基金經理王建欽表示，該基金將具備兩大“利器”：一是嚴格的基金篩選流程，二是成熟的大類資產配置策略。除此之外，泰達宏利泰和養老FOF還將通過獨特的措施來控制組合風險。他表示，泰達宏利泰和養老FOF將采用價值投資概念，保持低換手率，降低操作成本，盡可能增厚投資者的收益。

　　兩大“利器”

　　王建欽認為，不少國內投資者有兩個特點，一是投資周期相對較短，二是在投資上比較有主見。“目標風險產品更契合國內投資者的特點。”他認為，如果選擇目標日期基金，投資者必須從第一天堅持到最后一天，才能完整地享受風險調整和資產配置的成果。相比之下，目標風險基金并不需要投資者花幾十年才能感受風險調整和資產配置的效果。不僅如此，目標風險基金的特點就在于其風險是恒定的，基金經理將盡量維持基金的風險、波動率和收益率。在這種情況下，投資者可以將目標風險產品視為整個投資組合中的一部分。“泰達宏利泰和養老FOF的股票基金倉位將維持在50%左右，收益率與波動率也會盡量維持在穩定的區間，讓其成為投資者資產配置的工具。”他說。

　　泰達宏利基金去年推出的首只FOF——泰達宏利全能優選FOF今年業績相對突出。王建欽表示，泰達宏利全能優選FOF之所以能取得好成績，主要歸功于兩大“利器”，這也是未來泰達宏利泰和養老目標FOF將采用的策略模式。

　　第一是基金篩選。王建欽表示，在基金篩選方面，泰達宏利的FOF會關注兩大部分，即量化部分和非量化部分。量化部分涵蓋基金凈值、波動率、基金總額變動率、夏普比率等。非量化部分主要考察投資風格及基金公司治理情況，例如基金經理乃至高管層的穩定性就是非常重要的指標。“我們非常重視非量化部分，會盡可能搜集市場上的非量化信息，并賦予非量化部分與量化部分幾乎相等的權重，這是泰達宏利旗下FOF的特別之處。”他強調，“我們相信歷史的投資業績不一定能保證未來業績，但是穩定的投資紀律與風格才是穩定獲利的重要保證。”

　　第二是大類資產配置。在大類資產配置方面，泰達宏利的一大優勢在于外方股東在海外市場積累了非常豐富的資產配置經驗。“我們每周都和外方股東進行交流，外方股東在全球大類資產配置方面給予了很多參考建議。2018年泰達宏利全能優選FOF的業績在同類產品中名列前茅，大多可歸功于海外資產配置，降低了國內市場對基金業績的影響。”

　　王建欽表示，泰達宏利泰和養老FOF會定期進行資產配置調整，但如果市場出現突發重大事件，則視情況縮短資產配置調整周期。“我們希望保持盡量低的換手率，降低操作成本，盡可能增加投資者的收益。”他說。

　　嚴格控制風險

　　王建欽也是泰達宏利信用評價部總監，深耕固定收益領域多年，尤其注重風險的控制。風控方面，除了標的基金本身的控制之外，泰達宏利內部也有進一步保障。

　　王建欽介紹，在內控流程中，投資組合隨時都必須通過兩道審核：第一道是風控部門設定的各式持倉限額，如果某個標的接近警示點，系統就會發出警示；第二道是合規審核，每一個標的除了前述的篩選流程外，也都必須經過合規篩選。

　　他特別指出，泰達宏利在控制組合風險時，并非簡單按照某一類型基金的占比來判斷，而是將組合中的基金全部打散后重新進行組合。“把基金打散之后再重新組合成大基金，這樣才能準確地看到實際風險資產持倉的情況，掌握各類股票、債券的比例。”他說。

　　“遇到市場波動時，一方面，我們會通過降低風險暴露來避險。以股票型基金為例，在市場風險擴大的時候，我們會增持股票倉位低的基金。這樣雖然股票基金的倉位還是在50%左右，但實際上所持有的股票會降到30%至35%。另一方面，債券下跌時，會將部分信用債調整成利率債或類現金產品。”他說。

責任編輯：常福強