視頻加載中，請(qǐng)稍候...

自動(dòng)播放

play 楊愛斌：公募占比有望大幅提高

向前 向后

　　編者按：2020年是資本市場成立30周年，“三十而立”，資本市場奮進(jìn)新時(shí)代，我們有幸對(duì)話資本市場名副其實(shí)的“老將”楊愛斌，21年的債券投資經(jīng)驗(yàn)，是基金圈20年最佳基金經(jīng)理之一；他管理的鵬揚(yáng)基金在不到4年時(shí)間里，規(guī)模不斷壯大，在基金行業(yè)打造出債券投資金字招牌。1月20日他在接受新浪記者采訪時(shí)分享了其對(duì)資本市場的一些思考及對(duì)市場的一些看法。

　　楊愛斌，鵬揚(yáng)基金總經(jīng)理，中國宏觀分析及債券投資大咖。鵬揚(yáng)匯利債券基金經(jīng)理，鵬揚(yáng)泓利債券基金經(jīng)理。21年債券投資經(jīng)驗(yàn)，“基金業(yè)20年最佳基金經(jīng)理”之一。歷任中國平安保險(xiǎn)組合管理部副總經(jīng)理、華夏基金固定收益投資總監(jiān)、北京鵬揚(yáng)投資管理有限公司總經(jīng)理。

　　他表示，中國資本市場的30年，取得了很大的成就。從資本市場的規(guī)模上來說，如今股票市場已經(jīng)是全世界第二大，債券市場也是全世界第三大。當(dāng)然，除了取得了舉世聞名的成績之外，也依然存在一些問題，比起國外成熟的資本市場，依然有很多需要改進(jìn)的地方。就目前來看，楊愛斌最希望的是公募基金在資本市場里面的占比能夠大幅地提升。

　　他還表示，未來資本市場投資者結(jié)構(gòu)要發(fā)生巨大的改變，而中國資本市場全面對(duì)外開放后，基金公司將面臨全面競爭和挑戰(zhàn)，但同時(shí)也可以學(xué)習(xí)外資基金公司先進(jìn)的管理理念。基金公司要成功，最重要的還是投資管理能力。而基金公司創(chuàng)造好的絕對(duì)收益，同時(shí)還要?jiǎng)?chuàng)造比同行更高的收益，背后最重要的就是人才。未來，鵬揚(yáng)也將引入大批優(yōu)秀人才。

　　而對(duì)于2020年債市的走勢，楊愛斌表示，總的來說是不悲觀，但一旦經(jīng)濟(jì)進(jìn)入一個(gè)弱復(fù)蘇的階段，債市通常會(huì)進(jìn)入熊市并面臨調(diào)整的壓力。從中期來看中國經(jīng)濟(jì)向下的大的趨勢沒結(jié)束，所以債券市場的調(diào)整的空間和幅度都很有限，調(diào)整之后債券市場將會(huì)出現(xiàn)新的機(jī)會(huì)。

　　楊愛斌以前最大的偶像是比爾·格羅斯，之所以創(chuàng)立鵬揚(yáng)，當(dāng)時(shí)目標(biāo)就是想在中國做一個(gè)專注做債券的基金公司。現(xiàn)在Jeffrey Gundlach是他心目中的神。作為為數(shù)不多既管基金公司又管基金產(chǎn)品的從業(yè)者，對(duì)于是否有卸任基金經(jīng)理專門做管理的想法，楊愛斌坦言，他比較享受投資的樂趣，最理想的就是只做一個(gè)基金經(jīng)理，“因?yàn)樽鲆粋€(gè)基金經(jīng)理，能夠全身心投入去為客戶管錢。這是最好的一種生活。”

　　經(jīng)濟(jì)進(jìn)入弱復(fù)蘇階段 債券市場將出現(xiàn)新的機(jī)會(huì)

　　作為全國首家“私轉(zhuǎn)公”基金公司，鵬揚(yáng)基金自成立以來，便備受基金圈的關(guān)注。而楊愛斌，則躋身基金圈的20年最佳債券基金經(jīng)理之一。憑借個(gè)人品牌及資源，鵬揚(yáng)基金在他的帶領(lǐng)下，投資規(guī)模、業(yè)績不斷壯大，而他對(duì)2020年債市及行業(yè)發(fā)展的看法是最受投資人關(guān)注的。

　　“對(duì)2020年的債券市場我們總的來說是不悲觀，但是2020的債券市場可能會(huì)有比較大的波動(dòng)。”楊愛斌說，“我們對(duì)2020年宏觀經(jīng)濟(jì)的一個(gè)預(yù)判，是經(jīng)濟(jì)會(huì)進(jìn)入一個(gè)弱復(fù)蘇的階段。”在經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇階段，債券市場通常會(huì)進(jìn)入熊市并面臨調(diào)整的壓力。

　　楊愛斌認(rèn)為，從中期來看中國經(jīng)濟(jì)長期向下的大的趨勢是沒有結(jié)束的。所以債券市場的調(diào)整的空間和幅度都很有限，調(diào)整之后債券市場將會(huì)出現(xiàn)新的機(jī)會(huì)。中國的經(jīng)濟(jì)長期的下行壓力是存在的，從鵬揚(yáng)基金的研究中，我們可以看出，一個(gè)國家的名義GDP增長與勞動(dòng)力的增長是一個(gè)強(qiáng)相關(guān)的關(guān)系。

　　楊愛斌預(yù)計(jì)到2035年中國勞動(dòng)力的增速會(huì)下降到負(fù)1%左右。目前是0.5%~0.6%之間，這個(gè)下行的幅度是非常大的。所以從這個(gè)意義上來說，中國經(jīng)濟(jì)的向下趨勢是很明顯也很難改變的。但是著眼于短期，因?yàn)榉康禺a(chǎn)的韌性存在，政府一邊在基建上投資，同時(shí)要穩(wěn)經(jīng)濟(jì)。從全球經(jīng)濟(jì)來看，最近也有一個(gè)弱企穩(wěn)的趨勢，對(duì)我們的出口也起著正面的拉動(dòng)作用。

　　“這些因素共同的疊加，讓我們覺得，短期來看經(jīng)濟(jì)是向好的方向在變化。所以對(duì)債券市場短期會(huì)帶來調(diào)整的壓力。”楊愛斌總結(jié)道。

　　資本市場成就舉世矚目 公募基金占比應(yīng)大幅提高

　　今年是資本市場30周年，作為行業(yè)里的一名老兵，楊愛斌有太多的感慨要分享。他說：“我是1998年研究生畢業(yè)，一直做金融，從1999年加入中國平安保險(xiǎn)公司做債券投資，開始才算是進(jìn)入了資本市場。截至2019年正好是20年。”

　　這20余年，楊愛斌一直潛心從事債券的投資研究中間從未間斷過。

　　在楊愛斌看來，中國資本市場的30年，取得了很大的成就。從資本市場的規(guī)模上來說，如今股票市場已經(jīng)是全世界第二大，債券市場也是全世界第三大。當(dāng)然，除了取得了舉世聞名的成績之外，也依然存在一些問題，比起國外成熟的資本市場，依然有很多需要改進(jìn)的地方。

　　楊愛斌說：“我覺得目前來看，我自己的體會(huì)，最希望改變的，是公募基金在我們資本市場里面的占比要大幅的提升才對(duì)！”他進(jìn)一步解釋說，美國的老百姓的養(yǎng)老基金，主要是投在公募基金上，占比達(dá)美國GDP的145%。而中國公募基金一共才不到15萬億，GDP占比不到15%，這個(gè)占比是非常低的。

　　普通老百姓還是喜歡個(gè)人去買股，他們喜歡在股市里面追漲殺跌，不喜買債券去做長期投資。楊愛斌認(rèn)為從長期來看這是非常無效的，而且也掙不到錢。他說：“當(dāng)然我相信，（公募占比提升）這一天一定會(huì)來臨，下一個(gè)30年對(duì)我們來說，我個(gè)人覺得一定是我們資本市場改變最大的一件事情。資本市場里面的投資者結(jié)構(gòu)要發(fā)生巨大的改變。”

　　優(yōu)秀人才是基金公司支柱 企業(yè)文化公司特色必不可少

　　對(duì)于公司人才的管理方面，楊愛斌也有著詳盡的計(jì)劃。

　　楊愛斌認(rèn)為創(chuàng)造好的絕對(duì)收益，同時(shí)還要?jiǎng)?chuàng)造比同行更高的相對(duì)收益，背后最重要的就是人才。所以鵬揚(yáng)基金2020年會(huì)進(jìn)一步加大對(duì)投資系統(tǒng)優(yōu)秀人才的引入，這是要去做的首要工作。

　　基金公司要成功，最重要的還是投資管理能力。“沒有投資管理能力的基金公司光靠營銷是不可能成功的。有這樣的一個(gè)很強(qiáng)的投研團(tuán)隊(duì)來支撐是最根本的，所以這方面我們現(xiàn)在是不斷的在加大投入，2020年我們還會(huì)引入一系列的優(yōu)秀的投資人才，加盟鵬揚(yáng)。”

　　除此以外，特色也是一家成功的基金公司不可缺少的一部分，現(xiàn)在基金公司的數(shù)量非常多，其實(shí)投資者只會(huì)記住那些有特色的基金公司。

　　楊愛斌介紹，基金行業(yè)的文化是誠信、合規(guī)、專業(yè)、穩(wěn)健，這與鵬揚(yáng)基金所倡導(dǎo)的專業(yè)、穩(wěn)健不謀而合。早在2017到2018年，鵬揚(yáng)基金就建立起了整個(gè)公司的企業(yè)文化，為大家制定了一個(gè)共同的行為標(biāo)準(zhǔn)。對(duì)于每個(gè)員工的考核，100分中有10分就是考核企業(yè)文化。

　　楊愛斌作為為數(shù)不多既管基金公司又管基金產(chǎn)品的從業(yè)者，如何做到兩項(xiàng)平衡一直是大家所好奇的。有卸任基金經(jīng)理專門做管理的想法嗎？對(duì)此楊愛斌坦言，他比較享受投資的樂趣，最理想的狀態(tài)就是只做一個(gè)基金經(jīng)理，“因?yàn)樽鲆粋€(gè)基金經(jīng)理，能夠全身心投入去為客戶管錢。這是最好的一種生活。”

　　偶像力量不可忽視 學(xué)習(xí)成熟經(jīng)營理念

　　作為21年的金融從業(yè)者，偶像的力量也不可忽視。在華夏基金的時(shí)候，楊愛斌最大的偶像是比爾·格羅斯，之所以創(chuàng)立鵬揚(yáng)，當(dāng)時(shí)目標(biāo)就是想在中國做一個(gè)專注做債券的基金公司。達(dá)里奧也是楊愛斌比較喜歡的投資人，雖然在之前有虧損，但是楊愛斌認(rèn)為投資是一個(gè)長跑，一年的成敗說明不了什么。他認(rèn)為，現(xiàn)在橋水的整個(gè)的投資經(jīng)營理念，都非常棒。楊愛斌之前有去到過橋水公司學(xué)習(xí)，所以這幾年鵬揚(yáng)在投研方面的體系管理都在全面地學(xué)習(xí)橋水。

　　當(dāng)然，新債王DoubleLine Capital（雙線資本）的Jeffrey Gundlach也是一個(gè)繞不開的名字。楊愛斌認(rèn)為Jeffrey Gundlach就是當(dāng)今世界上對(duì)債券投資理解最深最透徹，并且業(yè)績最好的基金管理人。楊愛斌說，“這個(gè)人現(xiàn)在是我心目中的神。他的一言一行，包括他對(duì)記者的采訪，我都很認(rèn)真地看，他是我心目中的偶像。”

　　編后語：本采訪結(jié)束后，新冠病毒肺炎開始蔓延。發(fā)稿前記者追問了楊總市場觀點(diǎn)會(huì)否有調(diào)整，楊總表示，疫情只改變債券的短期運(yùn)行方向和波動(dòng)幅度，不會(huì)改變市場的中期趨勢。

責(zé)任編輯：石秀珍 SF183