專題：10萬億重磅刷屏！影響多大？十大解讀來了

　　上周人大常委會審議通過增加地方政府債務限額6萬億，用于置換地方存量隱性債務，疊加五年內安排新增地方政府專項債券累計4萬億專門用于化債，將直接增加地方化債資源10萬億元，地方政府化債壓力將大大減輕。此外，上周公布10月出口同比增速為12.7%，大幅超預期，而CPI同比微漲0.3%，環比下降0.3%，PPI同環比均下降。海外方面，特朗普在2024年大選中獲勝，短期海外的政治不確定有所緩和，其上任后的政策承諾兌現及影響有待進一步觀察。此外，美聯儲宣布降息25BPs，決議聲明變化被解讀為傳遞鷹派信號。上周的A股市場再度放量上漲，日均成交額上升至2.4萬億；市場風格表現為：成長>金融>消費>周期。

　　金鷹基金表示，海內外“靴子”集中落地，預計市場將從普漲行情切換至震蕩分化行情。國內方面，人大常委會批準了未來三到五年內直接增加地方化債資源10萬億，方式上采用地方公開債替換隱性債務，一方面兌現了會前的政策預期，同時再次嚴申財政紀律。此外，10月出口同比增速超預期反映外需動力依舊強勁，通脹仍處于相對偏弱位置，仍有待增量政策實效進一步打開。海外方面，美國大選塵埃落定，鮑威爾宣布降息25BP的同時，表示美國赤字上升和整體財政政策仍然對經濟構成阻力，當前政策“正走在一條不可持續的道路上”。考慮到前期國內政策預期較高，在靴子落地、且未明顯超預期情況下，建議做好短期行情從普漲轉為階段性分化的預案。

　　關注行業方面，金鷹基金建議，短期關注基本面支撐較強的行業配置機會，仍關注地產鏈為代表的困境反轉行業，關注國防軍工和國產替代等板塊的防御配置價值。地產鏈方面，10月份住房市場成交數據顯示在政策“組合拳”下，住房需求顯著改善，且藍佛安部長表示“支持房地產市場健康發展的相關稅收政策，已按程序報批，近期即將推出”；出口鏈方面，在經濟短期企穩、但內需復蘇力度較弱的背景下，出口增速雖然自5月以來有所下滑，但仍維持較高韌性，業績穩定帶來基本面的相對支撐性更強，短期仍建議關注出口鏈的相對景氣度；在政治經濟敏感的國際環境下，國防軍工和國產替代等板塊的防御配置價值依舊值得關注。

　　風險提示：

　　本資料所引用的觀點、分析及預測僅為個人觀點，是其在目前特定市場情況下并基于一定的假設條件下的分析和判斷，并不意味著適合今后所有的市場狀況，相關指數、行業等的過往表現不代表未來表現，也不代表本公司旗下基金的業績表現，不構成對閱讀者的投資建議。基金過往業績不代表未來表現，基金管理人管理的其他基金的過往投資業績不預示基金的未來表現。投資有風險，投資需謹慎。您在做出投資決策之前，請仔細閱讀基金合同、基金招募說明書和基金產品資料概要等產品法律文件和本風險揭示書，充分認識基金的風險收益特征和產品特性，認真考慮基金存在的各項風險因素，并根據自身的投資目的、投資期限、投資經驗、資產狀況等因素充分考慮自身的風險承受能力，在了解產品情況及銷售適當性意見的基礎上，理性判斷并謹慎做出投資決策。本資料不構成本公司任何業務的投資建議或保證，不作為任何法律文件。本公司或本公司相關機構、雇員或代理人不對任何人使用此全部或部分內容的行為或由此而引致的任何損失承擔任何責任。

海量資訊、精準解讀，盡在新浪財經APP

責任編輯：石秀珍 SF183