上周公布的國內宏觀經濟和金融數據仍未見明顯改善，表明經濟基本面的修復速度仍待有效政策的支持。披露的美國7月通脹數據在高基數下平穩回落，但結構上有所反彈顯示出“通脹黏性”仍在，全球市場以糾偏衰退交易為主線，而A股走勢保持獨立。上周兩市持續縮量、行業輪動加快，大盤權重指數和大小盤風格略有分化，市場風格方面，金融>成長>周期>消費，延續高低切。

　　金鷹基金表示，國內經濟動能仍待政策呵護，海外衰退預期改善利于資本市場修復。7月金融數據和經濟數據顯示，我國供需兩端均有回落壓力，后續仍有待政策呵護鞏固向好趨勢，近期地產收儲和貨幣政策的積極應對值得期待。考慮到當前國內經濟基本面和政策面目前仍未有實質大變化，市場方向還有待確認，在此之前需要保持耐心。

　　外圍方面，金鷹基金表示，隨著美國7月零售數據超預期，以及美國CPI溫和回落，美國經濟衰退預期和日元套息交易帶來的資本市場波動或有望持續改善。后續若美國就業壓力并未進一步凸顯，9月美聯儲降息25BP或將成為大概率的選擇。近期關注全球央行Jackson Hole會議，鮑威爾講話將展現對未來美國貨幣政策的考慮，美聯儲降息預期或將進一步明確。

　　在關注行業方面，金鷹基金建議維持適當高低切換，短期交易超跌反彈和國內政策預期，中期維持風格均衡。價值方向，后續隨著行業進入旺季，資源品需求或將有邊際改善，并帶來價格企穩，上游資源品回調后仍可結合估值進行再度配置。

　　另外，受前期特朗普交易影響，不少出口鏈品種已有明顯回調，反映相關股價對加關稅已有較多預期上的消化，當前反可以結合估值自下而上去挖掘在海外有產能部署、受益亞非拉需求、受美國關稅潛在影響較小的優勢傳統制造業方向，尋找被錯殺的品種進行左側配置，且家電、汽車、機械等行業存在國內政策支持。高股息回調后，仍可逢低配置。科技方向，亦會有高低輪動的機會，除AI產業趨勢以外，繼續關注軍工、新能源、醫藥等。

　　風險提示：

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責任編輯：石秀珍 SF183