專題：2024年度投資策略|頂級基金公司、基金經(jīng)理展望龍年投資機(jī)會

　　2023年的行情已經(jīng)收官，2024年的行情已經(jīng)開啟。市場沒有出現(xiàn)上漲，而是出現(xiàn)了調(diào)整，這也說明市場信心恢復(fù)需要時間。在元旦節(jié)假日期間依然出現(xiàn)了熱門景點(diǎn)人滿為患，很多熱門酒店、餐廳也是被人訂滿，人均消費(fèi)也逐步恢復(fù)到之前的水平。但是市場的信心恢復(fù)是需要時間的，2023年我國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)出現(xiàn)了復(fù)蘇，但是復(fù)蘇的力度還不強(qiáng)。聚集性消費(fèi)增長比較快，屬于增長的亮點(diǎn)。但是耐用品的消費(fèi)增長較慢，這一定程度上也是受到房地產(chǎn)市場成交低迷的影響。因?yàn)楹芏嗄陀闷废窦译?、空調(diào)、冰箱這些是和房地產(chǎn)銷售密切相關(guān)的。人們大多在換房的時候才會買這些家電、家具等等。

　　汽車消費(fèi)保持了較為平穩(wěn)的增長，特別是新能源汽車消費(fèi)依然保持了30%左右的同比增長。新能源汽車替代傳統(tǒng)燃油車的步伐正在加快，2023年新能源汽車的銷售滲透率已經(jīng)達(dá)到了30%以上，也就是每賣100輛車有30輛屬于新能源汽車。值得一提的是2023年，雖然我國出口沒有出現(xiàn)多大的增長，但是汽車出口成為一個亮點(diǎn)。2023年我國汽車出口量超過400萬輛，超過了日本成為世界第一大汽車出口國，預(yù)計(jì)2024年還會保持世界第一大汽車出口國的地位。這在以前是不可想象的，這說明這一年我們通過新能源汽車實(shí)現(xiàn)彎道超車，真正實(shí)現(xiàn)了新能源汽車的大發(fā)展。既在國內(nèi)大量銷售了新能源汽車，帶動了新能源汽車整個產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展，同時又通過出口創(chuàng)匯彌補(bǔ)了一部分外貿(mào)產(chǎn)品的增長不足，特別是一些低端代工的制造業(yè)，向東南亞、印度等經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平較低的地區(qū)轉(zhuǎn)移。通過提高出口產(chǎn)品的附加值，提高出口產(chǎn)品的利潤率，我們在出口增速放緩的情況之下，依然能夠創(chuàng)造更多的利潤，能夠繼續(xù)創(chuàng)匯。這個也是當(dāng)前我們外貿(mào)市場的一個特點(diǎn)。

　　結(jié)合2024年十大預(yù)言為大家分享一下2024年整體的觀點(diǎn)。第一條，歐美經(jīng)濟(jì)增速放緩，通脹逐步回落，美聯(lián)儲開啟降息周期。第二條，隨著穩(wěn)增長政策逐步加碼，我國消費(fèi)、投資和出口逐步復(fù)蘇，全年GDP增長約5%左右。第三，居民儲蓄開始向資本市場轉(zhuǎn)移，通過買基金或直接開戶入市為A股帶來增量資金。第四，房地產(chǎn)銷售行政性限制取消，金融支持房企力度加大，有效化解房地產(chǎn)市場系統(tǒng)性風(fēng)險。第五，我國貨幣政策繼續(xù)寬松，保持流動性合理充裕，穩(wěn)增長依然是央行重要政策目標(biāo)。第六，財(cái)政政策更加積極有效，刺激消費(fèi)和拉動投資力度加大。第七，市場風(fēng)格切換到優(yōu)質(zhì)龍頭股上，看好消費(fèi)、新能源和科技三大領(lǐng)域。第八，白龍馬股出現(xiàn)估值修復(fù)行情，股價恢復(fù)性上漲。第九，A股港股聯(lián)動增強(qiáng)，吸引更多國際資金流入。第十，A股和港股出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性牛市行情，賺錢效應(yīng)明顯提升。所以2024年整體來看救市政策力度還會進(jìn)一步放大，經(jīng)濟(jì)增長也會進(jìn)一步提升。

　　從最近公布的中采PMI來看，12月份PMI為49%，和上個月相比下降了0.4個百分點(diǎn)。說明當(dāng)前國內(nèi)需求依然不足，制造業(yè)的景氣度也處于榮枯分水嶺之下，需要政策上進(jìn)一步發(fā)力。政策上，在財(cái)政政策方面需要進(jìn)一步加大政府投資的力度。因?yàn)楦鶕?jù)凱恩斯的經(jīng)濟(jì)學(xué)理論，在民間投資不足的時候，政府投資要跟上，這樣能夠彌補(bǔ)民間投資的不足，從而創(chuàng)造更多的就業(yè)，拉動經(jīng)濟(jì)增長。同時在刺激消費(fèi)方面也要發(fā)力，因?yàn)橄M(fèi)已經(jīng)成為推動經(jīng)濟(jì)增長最重要的一個引擎。在三駕馬車?yán)锩妫?023年消費(fèi)對GDP增長的貢獻(xiàn)已經(jīng)達(dá)到80%左右，超過了投資和出口的總和。2024年，消費(fèi)依然是經(jīng)濟(jì)增長重要的一個引擎。當(dāng)然要想提振消費(fèi)增速，關(guān)鍵還是要創(chuàng)造更多的就業(yè)，提高居民的工資性收入，提高收入增長的預(yù)期。同時要支持民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展，民營企業(yè)創(chuàng)造了80%的就業(yè)。另一方面就是在財(cái)產(chǎn)性收入方面需要提升?，F(xiàn)在樓市方面出現(xiàn)了比較大的調(diào)整，成交量也比較低迷。在樓市方面要繼續(xù)放大招，逐步取消行政性限制，從而釋放出更多剛性需求。特別是對于一二線城市，效果會比較明顯。穩(wěn)樓市、刺激股市，這樣居民的財(cái)產(chǎn)性收入就會增加。特別是現(xiàn)在有2億股民，6億基民，股市走牛之后，市場的賺錢效應(yīng)會明顯提高。這將會帶來更多的消費(fèi)信心和消費(fèi)能力。消費(fèi)增長起來了，經(jīng)濟(jì)增長就有了一定的保障。

　　2023年市場的風(fēng)格基本上都是偏向題材股、概念股。業(yè)績優(yōu)良的公司反而是跌幅比較大的，主要是2023年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇力度并不大，所以導(dǎo)致投資者沒有關(guān)注業(yè)績增長，而是關(guān)注一些盤子較小的題材股、概念股出現(xiàn)抱團(tuán)取暖的現(xiàn)象。2024年隨著政策面放大招，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期增強(qiáng)，上市公司的業(yè)績增長可能會超預(yù)期。這樣在2024年預(yù)計(jì)市場風(fēng)格將逐步偏向白龍馬股，也就是白馬龍頭股。2024年的行情主線就是估值修復(fù)。這個估值修復(fù)主要是指的白龍馬股的估值修復(fù)，就是業(yè)績優(yōu)良的好公司在2023年跌幅比較大，出現(xiàn)了大打折扣的現(xiàn)象。很多公司的股價只有高點(diǎn)的三折、四折甚至有的只有兩折。所以在2024年出現(xiàn)估值修復(fù)是大概率的事件。當(dāng)然一開年出現(xiàn)了調(diào)整，也是說明市場需要時間來逐步恢復(fù)信心。但是全年來看，市場的走勢將是結(jié)構(gòu)性牛市的行情。

　　巴菲特說我們不必等到市場見到最低點(diǎn)才去布局，因?yàn)楹芏嗪霉緦⑻崆按蟊P見底。也就是很多優(yōu)質(zhì)股票長期的表現(xiàn)是確定的，創(chuàng)新高只是時間問題，只不過我們需要耐心地等待，等待市場行情的回暖，等待估值修復(fù)行情的展開。從經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的角度來看，傳統(tǒng)的行業(yè)機(jī)會已經(jīng)不大了。比如房地產(chǎn)以及相關(guān)的產(chǎn)業(yè)鏈以及重工業(yè)行業(yè)，未來的投資需求下降，未來的發(fā)展空間已經(jīng)不大了。所以我們很難去挖掘機(jī)會。從經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的角度來看，未來能夠保持持續(xù)增長，仍然處于朝陽行業(yè)的有三大方向，大消費(fèi)、新能源和科技。當(dāng)前很多消費(fèi)白馬股以及新能源龍頭股估值上也都跌的比較多了，有的在歷史底部區(qū)域了，這時候已經(jīng)具備了估值修復(fù)的空間。2023年受到ChatGPT橫空出世的帶動，AI板塊大漲，帶動了芯片、半導(dǎo)體、大數(shù)據(jù)、信創(chuàng)等科技板塊的表現(xiàn)。AI它是新一代的信息技術(shù)，AI的出現(xiàn)有可能會改變我們工作生活的方式。所以AI在2024年仍然可能會反復(fù)表現(xiàn)。所以在科技方面可以關(guān)注一些具有核心技術(shù)，又能夠逐步釋放利潤的好公司。在配置方向上，大家可以從經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型受益的三大方向來尋找機(jī)會。

　　海外市場方面，歐美經(jīng)濟(jì)在2023年已經(jīng)出現(xiàn)了放緩的跡象，但是并沒有陷入到衰退。2024年歐美經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步放緩的可能性還是存在的，所以美聯(lián)儲在連續(xù)加息11次之后宣布暫停加息，也就意味著在美國通脹已經(jīng)從之前的9%左右回落到3%之后，美聯(lián)儲的貨幣政策目標(biāo)已經(jīng)逐步改變，從之前控通脹逐步轉(zhuǎn)向穩(wěn)增長。穩(wěn)增長就需要降息，所以2024年美聯(lián)儲可能會降息三次來提振經(jīng)濟(jì)增速。美國股市在2023年出現(xiàn)強(qiáng)勁反彈，納斯達(dá)克指數(shù)大漲40%以上，創(chuàng)出歷史新高。道瓊斯指數(shù)也達(dá)到了37000點(diǎn)以上，創(chuàng)出了歷史新高。在歷史高位的估值是比較高的。所以在2024年，如果美國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)明顯的放緩，即使美聯(lián)儲進(jìn)行了降息，但是美股有可能還是會出現(xiàn)高位回落的風(fēng)險，估值上也可能會出現(xiàn)一定的回落。

　　新年一開年，美股科技股已經(jīng)開始出現(xiàn)調(diào)整，其實(shí)就是有恐高的跡象。沒有只漲不跌的市場，也沒有只跌不漲的市場。所以在2024年，美股很難像2023年一樣繼續(xù)大幅上漲。A股和港股則成為全球資本市場的估值洼地，有可能會吸引包括外資在內(nèi)的國際資金流入。同時國內(nèi)居民儲蓄轉(zhuǎn)移也會給A股和港股帶來增量資金。便宜是硬道理，很多優(yōu)質(zhì)股票已經(jīng)跌出了價值，在這個時候就會吸引很多資金加持，這是基本的常識。做投資很多時候我們是靠的常識，其實(shí)這個原理并不復(fù)雜，但是需要保持一個良好的心態(tài)。很多人是看后視鏡來投資的，也就是當(dāng)看到美股創(chuàng)新高，開始去追逐QDII基金，因?yàn)槿ツ陿I(yè)績排第一的就是QDII基金。QDII基金是投資于海外市場的基金，因?yàn)楹Ｍ馐袌鋈ツ隄q得好所以排名第一，受到一些投資者追逐。由于去年A股和港股跌幅比較大，所以很多人不愿意買投資于A股和港股的基金，這恰恰很可能做反了。做投資一定要往前看，就像開車一樣，不能看后視鏡，要往前看才能開車，只有倒車的時候才看后視鏡。我們往前看其實(shí)2024年，A股港股估值修復(fù)的機(jī)會就超過了美股進(jìn)一步創(chuàng)新高的機(jī)會，這是很明顯的。關(guān)鍵在A股和港股市場仍然處于歷史底部附近位置的時候，一定要保持信心和耐心等待行情的到來。

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責(zé)任編輯：石秀珍 SF183