9月21日，本周最受市場關注的消息無疑是美聯儲即將宣布是否加息以及加息多少個基點。北京時間本周四凌晨2點多，美聯儲將宣布加息。現在有機構預測，美聯儲可能會加息75個基點甚至100個基點。主要是基于近期公布的8月份CPI數據達到8.3%。雖然和之前，即7月份的8.5%相比有所回落，但是回落的幅度很小。而在之前舉辦的杰克遜霍爾央行年會上，美聯儲主席鮑威爾發表了簡短的聲明，非常堅定的表示要加息來抑制高通脹，使得在超級央行周，投資者非常關注美聯儲貨幣政策。目前市場幾乎確信美聯儲將至少加息75個基點，現在美聯儲基準利率為2.25%，加息75個基點也就意味著將基準利率抬升到3%。考慮到美聯儲最終可能會把利率加到4%~4.5%，也就是說這次加息之后，美聯儲可能還會有2~3次加息，之后會根據通脹的走勢以及經濟和股市的變化相機抉擇。

　　根據調查，美國44名知名經濟學家中，有近70%的人認為美國本輪緊縮周期中，美聯儲聯邦利率將在4%~5%之間見頂，還有20%的人認為將突破5%。而美聯儲將在一段時間內維持高利率水平已經沒有太大的爭議，有近70%的經濟學家認為美國經濟將在2023年進入到衰退期，通脹無牛市在美股體現的非常明顯。今年以來美聯儲已經四次加息，并且加息的節奏正在加快，美股今年出現了比較大的跌幅，特別是以科技股為主的納斯達克指數大跌，累計下跌達到30%，是美國今年跌幅最大的指數。無獨有偶，本周將由美國、日本、英國、瑞士和挪威等多國央行陸續公布最新利率決議，可謂是超級央行周。但全球金融市場最為關注的還是美聯儲9月議息會議，美聯儲加息可能會引發其他國家跟隨加息，防止本國貨幣出現貶值。事實上，由于美聯儲今年采取激進的加息策略，美國美元指數屢創新高，在近期達到110整數關口，非美貨幣紛紛大幅貶值。

　　很多人擔心美聯儲過快加息會不會影響我國央行的貨幣政策獨立性，不敢進行寬松。我認為美聯儲加息對于我國央行操作沒有影響是假的，央行首要的目標是穩增長，但同時也要考慮到人民幣匯率穩定。雖然現在我國通脹率不高，只有3%以下，屬于良性通脹，所以通脹的問題可以暫時不考慮，但是人民幣匯率問題還是一個重要的問題。如果中美貨幣政策偏差過大，有可能會影響到人幣貶值，從而造成一定的壓力，所以央行在寬松方面也會有所顧慮，近期我國央行降低了一年期和五年期LPR利率，同時降低了大銀行定期存款利率，都是為了穩定經濟增速，實現穩增長的目標，但是降低基準率的可能性并不大。整體來看，A股市場在四季度面臨的貨幣政策環境還是好于美股的，至少我國央行不會跟隨美聯儲加息，流動性也會相對充裕。而美聯儲加息的外部因素在近三個月市場的調整中也已經得到了充分的反應，所以A股市場進一步下跌的空間并不大，9月份有望成為下半年市場的拐點。反過來說，9月份應該是一個比較好的布局四季度行情的時間窗口。隨著穩經濟增長的一攬子貨幣政策逐步落地，四季度我國經濟有望走出逐步復蘇的態勢。而作為行情的風向標，A股市場也有望獲得比較好的表現。

　　從經濟轉型的角度來看，新能源和消費依然是經濟轉型最受益的兩大方向。在9月份布局時可以重點考慮布局新能源龍頭股或者是新能源基金，以及其他被錯殺的優質龍頭股或者優質龍頭基金，來抓住四季度市場行情回升的機會。國際大宗商品方面，國際油價上周走出三連跌，投資者擔心全球央行集體加息將導致經濟放緩沖擊原油需求，油價一跌難漲，石油價格維持高位可能性并不大。隨著各國央行收緊貨幣政策，加上經濟放緩沖擊原油需求，油價大概率在未來會出現逐級下跌的走勢。金價方面，自今年3月以來已跌超18%，達到兩年來低點，美聯儲加息導致美元強勢上漲，歐洲央行表態偏鷹派，并且已經連續兩次加息，分別加息50個基點和75個基點，徹底告別負利率時代，使得金價承壓。這樣黃金價格可能會維持在低位震蕩的走勢。有經濟學家預測，如果美聯儲為了遏制通脹，必須對經濟造成足夠大的打擊，直到失業率升至5%，可能會造成美股進一步下挫，美債收益率也降進一步上行。

　　相對而言，我國經濟已經開始逐步復蘇，雖然復蘇的過程出現一定的波折，但是復蘇是比較確定的。上半年A股市場已經獲得了一個相對跑贏美股的表現，下半年特別是四季度有望繼續跑贏美股。四季度A股市場出現反彈的條件逐步具備，除了經濟面逐步好轉，投資者信心逐步回升之外，流動性相對充裕、基準利率較低，這些都可能會帶來資本市場的回暖。從風格上來看，低估值藍籌股可能表現比較穩健，比較符合短期的市場風格。但是以新能源為代表的成長風格，也有望在四季度再次領漲兩市。畢竟從景氣度來看，新能源的景氣度仍然是各個行業中最高的。從8月份經濟數據來看，社會零售總額和投資增速超預期，經濟面已經出現了企穩的跡象，而社融規模和信貸投放也相對于7月份有所好轉，這些都是A股市場走強的一個積極信號。從市場成交量來看，A股市場縮量調整，所謂地量見地價，這也表示本輪調整已經接近尾聲。

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責任編輯：石秀珍 SF183