【個人養老金制度點評】

　　個人養老金制度發展提速，養老金融領域大有可為

　　【事件】4月，國務院辦公廳向下印發《關于推動個人養老金發展的意見》，自21年12月中央全面深化改革委員會第二十三次會議審議通過方案后，個人養老金落地進一步加速。【發布背景】多層次養老保障體系發展不均衡，第三支柱空間廣闊。截至2020年末，我國養老三支柱累計結存分別為5.8萬億元、3.5萬億元、6389億元，分別占比58.2%、35.5%、6.4%；另一方面，第一支柱覆蓋率高但替代率遠低于55%的國際警戒線水平，第二支柱滲透率低且面臨發展瓶頸。在此背景下，養老重心或將逐漸由國家與企業轉向個人，個人養老金發展緊迫性高、空間廣闊。

圖：我國城鎮職工基本養老保險替代率（%）

　　資料來源：于寧《公共養老金保障水平研究：1997—2018年》

圖：企業年金參加職工人數及增速

　　資料來源：WIND

　　【主要內容】個人賬戶制下參與主體豐富，稅優政策有待進一步細化。1）制度模式：明確采取個人賬戶制，完全由個人繳費，且不能提前支取，我們預計這將有利于對養老金產品進行統一管理；2）稅收優惠：具體政策尚未明確，預計有望和個稅遞減政策銜接。3）繳費水平：每人每年繳納金額不超過12000元。4）投資范圍：賬戶資金可用于購買符合規定的銀行理財、儲蓄存款、商業養老險、公募基金等產品，投資者可根據偏好自主選擇。【未來展望】根據中國保險協會測算，未來5年我國養老保障缺口或高達8-10萬億元。

　　本次出臺政策的高度前所未有，有助于在金融領域全面開啟個人養老金新時代。從國外經驗來看，養老金基金可以成為資本市場上的重要影響力量，成熟活躍的資本市場也為養老基金保值增值提供了廣闊的運作空間。我們認為，公募基金的專業投資研究能力、保險公司的長期資金投資優勢，將有助于其在此藍海市場中占據領先地位。

　　風險提示：投資有風險，在市場波動等因素的影響下，基金投資有可能出現虧損，在少數極端情況下可能損失全部本金。基金管理人不保證基金一定盈利，也不保證最低收益，基金的過往業績并不預示其未來表現，基金管理人管理的其他基金的業績并不構成基金業績表現的保證。投資者投資基金前，應詳細閱讀基金的招募說明書、基金合同、產品資料概要等法律文件，了解具體產品情況，并根據自身情況判斷基金是否與其風險承受能力相匹配。文中觀點不構成中銀基金的投資建議或任何其他忠告，并可能隨情況的變化而發生改變。

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責任編輯：常靖蕾