周四，滬深兩市再度下跌，截至收盤，上證指數、滬深300、中小板指、創業板指分別下跌2.05%、3.15%、3.57%、4.87%。申萬一級行業中，部分行業小幅上漲，其中鋼鐵漲幅靠前；休閑服務、食品飲料、電氣設備跌幅較深，分別下跌3.92%、4.92%、5.92%。（數據來源：Wind，截至2021年3月4日）
博時宏觀表示，本輪調整具有全球普遍性，高估值的國內權重抱團股和海外科技股均出現了不同程度下跌，海外美債長端利率超預期回升或是導火索，但更多是A股中長期性價比指標已相對極端所致。考慮到美股和美債利率波動對全球股指沖擊還有下半場，國內緊信用預期也還暫未反映在股價中，短期來看，我們對A股市場依然持謹慎態度，建議適當降低倉位，防御為上。中長期來看，在堅實的宏觀基本面支撐下，A股在全球范圍內仍具備較好吸引力，具備良好的投資價值。
結構上，從節后的抱團權重股補跌來看，市場開始尋找再平衡的邏輯。當前位置我們依然不建議接高估值抱團股的飛刀，相對收益建議往再通脹交易的化工/有色，“緊貨幣+緊信用”階段受益的銀行，以及估值合理的保險板塊調倉。白酒板塊節后出現大幅回調，鑒于該板塊景氣度相對較高，可擇機逢低布局。
具體來看，有色方面，有色是全球定價品種，弱美元與全球流動性寬松趨勢下，一季度順周期交易的有色依然有底倉價值。
化工方面，海外油價中樞抬升，根據目前下游備貨反饋，開春后價格中樞進一步上行。建議重點參與有長期α邏輯的行業龍頭及大周期底部反彈的公司。
銀行方面，“緊信用+緊貨幣”階段，銀行板塊過往表現不錯。
白酒方面，白酒板塊節后出現大幅回調，鑒于該板塊景氣度相對較高，可擇機逢低布局。
基金有風險，投資需謹慎。
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責任編輯：石秀珍 SF183
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