來源：一地基毛

　　【嘉實歸凱：買這個時代最優秀的公司】

　　我的2020

　　我是歸凱這一年參與了超過100場路演

　　參與了452次線上會議

　　總時長465小時打敗了99%的人

　　關鍵詞：#成長風格# #長期投資#

　　2020年對每個人來說都是非常特殊的一年，疫情肆虐，全人類都受到了巨大的挑戰。春節后的第一個交易日A股大跌，當時很多投資者無法克服內心的恐懼，紛紛贖回基金。也有人堅守長期投資理念，留了下來。 我始終堅信，在市場極度悲觀之時，往往孕育著重大的機會。市場往往是危中有機，危機并存。百年難遇的疫情總會過去，短期的市場悲觀情緒也會過去。世界最大的不變就是變化。波動是市場的常態，在這個過程中，市場在分化，差的公司受到挑戰，好的公司也在凸顯出來。我們一直強調說我們要買這個時代最優秀的公司，我們的投資理念在這個特殊的時代背景下也經受住了檢驗。 投資需要堅持、有韌性，只有長期持有才能有復利效應。對于投資者來說，選擇這個時代最好的基金經理，最好的基金管理人，是最重要的。

　　——歸凱

　　【嘉實姚志鵬：凡是過往 皆為序章】

　　我的2020

　　我是姚志鵬這一年

　　乘坐了94次飛機進行了超100次調研

　　參加了399次線上會議

　　總時長330小時打敗了99%的人

　　關鍵詞：#成長風格# #新能源# #環保低碳#

　　轉眼間2020年已經走到尾聲，2021年在向我們招手。過去的一年我們經歷了人間種種，見證了歷史。從疫情之中一切社會活動暫停，大家居家辦公，到處彌漫這消毒水的味道到后面重復的口罩、健康碼、核酸檢測。我們在磕磕絆絆中走過了值得被未來銘刻的一年。疫情的沖擊讓我們重新思考人生和投資的意義。

　　資本市場上，2020年既是波瀾壯闊的一年，也是豐收的一年。大批基金收益率破百，爆款基金層出不窮。在疫情全球擴散悲觀情緒下，全球資本市場3月份也曾風聲鶴唳，哀聲一片。我們看到了美股下跌的幅度不斷創造了紀錄。到了如今全球市場在經濟復蘇和流動性寬松的預期下不斷新高。

　　在這樣精彩的一年，我們既沒有猜到開頭，也沒能猜到結局。

　　不論社會和資本市場如何演繹，新的機遇都在閃閃發亮。歷史的車輪終將繼續前行。能源技術的進步使得可再生能源在全球越來越被廣泛接受，我們十年前暢想的能源革命變成了行動綱領，碳中和碳達峰變成了流行用語。互聯網的發展讓我們在疫情的沖擊下，竟然保持了更高的工作效率，教育、醫療和辦公的在線變成了我們的日常。潮玩、國潮、醫美、智能汽車等新消費成為社會不可忽視的新勢力。在社交隔離的沖擊下，中國制造顯示了強大的生命力，不僅帶領中國經濟迅速復蘇，同時承擔了全球沖擊中最堅定的供應者的角色，風景這邊獨好。

　　我們正處于科學技術變革和消費代際變遷的大時代之中，只有對客觀世界的敬畏和對社會變革的感知才是我們穿越變革，把握機會的重要路徑。我們將繼續挖掘那些能夠引領社會潮流的先鋒企業，投給我們想要的未來。而陪伴就是大家給成長投資最好的禮物。

　　凡是過往，皆為序章。愿我們新一年繼續攜手，把握時代的機遇。

　　—— 姚志鵬

　　【嘉實常蓁：堅守初心 回報信任】

　　我的2020

　　我是常蓁這一年

　　參與了227次線上會議

　　總時長211小時打敗了99%的人

　　關鍵詞：#平衡風格# #回報#

　　今天是2020年的最后一個交易日，也是2020年的最后一天。每一年都有歲末，然而每一年的歲末回首過往都沒有2020年這樣令人百感交集。

　　2020年，我們見證了一場前所未有的疫情，我們也見證了中國無數的“抗疫奇跡”；我們見證了世界經濟的突然崩潰和海外股市的崩盤，我們也見證了全球大放水之后的美股新高；我們見證了春節后第一個交易日的千股跌停、恐慌贖回，我們也見證了全年70多只基金收益翻倍。這一年，我們見證了歷史，我們就是歷史的一部分。

　　在這樣特殊的一年里，我們可以很欣慰的說，我們并沒有受到外部環境變動的影響，仍然堅持初心，堅守自己的投資理念，在波動的市場中尋找能夠穿越疫情、穿越周期的優質資產，來應對市場的劇烈變化。我們堅持選擇符合“好生意、好行業、好公司”的優質公司，在合適的價格買入，長期持有，伴隨公司成長。在這樣特殊的一年里，很開心最終能夠給持有人交上一份滿意的答卷。

　　中國的資本市場在過去幾年中發生了很多中長期趨勢上的變化：中國企業擁有全球范圍內最為稀缺的穩定成長性，在疫情沖擊下，中國是主要經濟體里唯一實現經濟正增長的市場；伴隨著地產調控、信用剛兌被打破，整個社會財富持續增配權益資產；而專業機構在市場上占比的逐步提高，也帶來了投資行為和估值體系的改變。所以我們看到中國資本市場正向著一個長期的結構性牛市的方向演進。

　　展望2021，我們一方面保持開放樂觀的心態，在大消費、先進制造、科技創新等領域，繼續挖掘那些符合大時代發展趨勢的優質企業；另一方面，我們也會時刻提醒自己，不要迷失在流動性泛濫帶來的繁榮中，不光要仰望星空，也要腳踏實地。我們希望能夠從最本質的規律出發，在不確定的未來中尋找更為確定的機會，為持有人的信任回報以長期穩定的收益，也希望大家可以和我一起繼續結伴前行。

　　—— 常蓁

　　【嘉實吳越：不畏將來 不念過往】

　　我的2020

　　我是吳越這一年

　　我走過了27個城市進行了126場調研

　　參與了217場路演

　　參與了434次線上會議

　　總時長411個小時打敗了99%的人

　　關鍵詞 #消費賽道#

　　我們很難像往年一樣去概括2020年，這一年過于特殊和不尋常。

　　在這一年，我們經歷了太多的相遇和離別，見證過個體的英雄時刻，也感受到群體的力量，最后發現，人的堅強和脆弱其實都遠超過自己的想象。

　　在這一年，A股經歷了巨大波折，有恐懼、有貪婪、有躊躇、有堅守，最終在對中國權益資產的希冀和宏大敘事中迎來久違的牛市。與澎湃市場相伴的，“泡沫”和“新變革”的聲音開始傳播，熟悉又陌生。在龐大流動性支撐下，我們無法判斷此輪波瀾壯闊行情的終點在哪、會以怎樣的方式結束，但堅信組合收益源自企業價值創造，選擇具備正時間價值的消費資產構建核心持倉，依然會是我們的投資信仰。

　　站在年尾展望2021，相信會是承載波動的一年，面對不確定的未來，以終為始，學會應對，無論是工作還是生活，愿每一個人都能繼續奔走在自己的熱愛里，不畏將來，不念過往！

　　—— 吳越

　　【嘉實王貴重：日拱一卒 日有所進】

　　我的2020

　　我是王貴重這一年走過了12個城市

　　進行了90多場調研

　　參與了近500場路演打敗了99%的人

　　相信

　　在困難的時候尤其挑戰信仰，特別是在今年宏觀擾動大的時候，2020年3月26日，我在日記里寫下“我們沒有辦法做成不相信的事，交到不相信的朋友，賺到不相信的錢。我還相信科技會指數級做大蛋糕么，還相信優秀企業的價值創造嗎，還相信未來會更好嗎”，幸運的是我堅持了下來，還取得了不錯的回報。

　　感謝

　　一路前行，需要感謝的人很多，無論是帶我成長的老師，公司給予的平臺，同事們的幫助，最應該感謝的還是支持我的基民們。資管這個行業最大的難題在于業績的概率呈現，也就很難客觀評價一個基金經理的道德操守和實力水平。感謝持有人一直以來的支持，特別是在今年3月份回撤特別大的時候。

　　成長

　　來到嘉實的每一年都有新的挑戰，也帶來了新的成長。從電子研究員到科技組組長，再到基金經理，每一步的成長帶來更大的責任，責任也進一步促進了成長。希望在2021年，能夠繼續日拱一卒，努力成長，為持有人創造更好回報。

　　—— 王貴重

　　【嘉實張金濤：知行合一 堅持本心】

　　我的2020

　　我是張金濤這一年

　　參與了超150場線上會議

　　總時長300小時打敗了99%的人

　　關鍵詞：#價值風格# #知行合一#

　　整個2020年的關鍵詞就是“疫情”。突如其來的新冠疫情打亂了所有的投資節奏。我印象最深刻的是2月3日春節長假后的第一個交易日A股暴跌，基金被巨量贖回，為了應對贖回，我不得不含淚賣出沒有跌停的優質股票，然后默默申購了自己的基金。后來中國的疫情很快就控制住了，市場也出現了反彈。不料海外的疫情卻開始迅速蔓延，3月份的海外市場出現了史無前例的暴跌，那時候每天睡覺前都要看看美股是不是又熔斷了。在跌得最慘的那幾天，我在朋友圈大聲疾呼：

　　“相信長期的力量，捂住籌碼，不要在大風大浪里下船，市場一定會給你更好的賣出機會。”

　　四月下旬開始發新基金，記得直播的時候有位投資者問：“您的基金到年底還能回正不？”當時滬港深精選還跌了百分之十幾，誰能想到后面是波瀾壯闊的牛市，但市場就是這樣。相信專業，相信常識。相信均值回歸。

　　不得不說，整個2020年上半年A股都是成長風格，但港股的表現低迷，個人管理的基金表現差強人意；下半年開始市場擺脫了一邊倒的成長風格，基金的表現逐漸趕了上來。值得反思的是自己在操作上不夠堅決，下半年看好的順周期股票配置力度不夠，組合中保留了不少自己也認為不便宜的成長股。回頭看看后面的那幅“知行合一”的大字，做到“知”已經不容易，做到知行合一是多么困難！基金經理總是被短期的業績壓力困擾，能夠堅持本心毫不動搖才能交出自己滿意的答卷。

　　——張金濤

　　【嘉實洪流：厲兵秣馬 砥礪前行】

　　我的2020

　　我是洪流這一年

　　我走過了30個城市

　　進行了65場調研

　　參與了60場路演

　　關鍵詞：#平衡風格# #做時間的朋友# #機構化國際化專業化#

　　回望過去的2020年，我們看到了新冠疫情的肆虐，我們看到了全球經濟的下行壓力，我們看到了中國政府在面對新冠疫情控制方面做出了巨大的努力并成功控制了新冠疫情。疫情肆虐帶動了全球貨幣政策的擴張，引發了市場從一個低位向上的劇烈波動，在這樣的一個劇烈波動且外部環境不確定的市場中，我們堅守了價值投資，我們也堅守了專業的投資，來應對A股市場和香港市場的劇烈變化。 

　　在這個過程中，我們的投資理念和市場之間的關系是匹配的。我們堅持做時間的朋友，以企業的基本面和產業的發展前景，作為我們的觀察的指標和準繩，來配置我們的權益資產，并取得了一定的效果。

　　我們對2020年的市場感悟，其實不簡單來自于對資本市場呈現出來的結構性牛市的看法。

　　我們也對中國資本市場發生的非常具有長遠意義的變化，有了更深刻的感悟。比如我們看到了中國資本市場機構化時代的到來，我們看到了中國資本市場專業化投資時代的到來，我們也看到了中國資本市場國際化時代的到來。在這樣一個時代征程中，我們深刻體會到以研究作為投資資產配置驅動基本元素的重要性。我們堅守著以上市公司的深度研究和產業的深度跟蹤，作為我們阿爾法的一個主要來源。這是我們對2020年的一個結構性牛市的投資感悟。

　　展望2021年甚至更長的一個時間周期，我們認為中國資本市場正在向著一個長期的結構性牛市的方向進行演進。尤其我們看到了注冊制的推出，中國資本市場以公募基金為代表的機構投資者的茁壯成長。那么這些要素進一步驅動了社會資源，沿著中國經濟增長的產業升級的方向，沿著中國居民資產配置的合理方向，進行一個變化。

　　我們看到中國資本市場在宏觀政策的引導下，正向著消費，向著科技創新，向著中國制造業的產業升級等方向，進行著非常好的變化趨勢。在這個趨勢下，結合中國居民大類資產配置的協同，來自于全球對中國人民幣資產的長期的關注，我們可以做出一個合理的預判：中國A股市場正在走向一個長期的結構性的慢牛的行情之中。感謝投資者朋友們2020年對我們的支持，同時也希望朋友們在2021年甚至未來的長達10年資本市場的變化過程中，和我們一起前行、共待花開！

　　——洪流

　　【嘉實王茜：天道酬勤 積小勝為大勝】

　　關鍵詞#固收##理財+# #多元化#

　　歲末年初，回顧一年的市場與生活總是感慨頗多。這短短一年，大到國際關系、全球經濟形勢，小到我們每個人的思維方式、生活習慣，都已因為一場突如其來的疫情而深刻改變。

　　做固收基金經理即將邁入第19個年頭，我的初心也隨著時間積累愈發清晰：在充滿不確定的市場中，力爭為投資人帶去相對穩定的收益預期和幸福感。無論市場多么兵荒馬亂，仍能清風徐來，水波不興。 新的一年，我和團隊仍將致力打造嘉實 “理財+”的品牌，多元化產品投資策略，在股債之間、債券內部及股票內部選擇性價比相對較高的資產，力爭為投資者帶去可預期的、低回撤的“理財+”產品體驗。 我始終堅信“天道酬勤”，我們會盡力用自己的勤奮、努力與堅守，帶給持有人相對美好的投資體驗。 

　　——王茜

　　【嘉實譚麗：保持初心 砥礪前行】

　　#關鍵詞#價值投資#

　　2020年無疑是值得紀念的一年，歷史一粒沙，唏噓世事難料，我們經歷了經濟活動的暫停，重溫了“大蕭條”，也看到了各國政府天量的刺激，然后我們以最適合自身的方式應對疫情，開啟了經濟的反彈。

　　反應到資本市場，2020 年是市場歷史性波動的一年。在春節后首個交易日 A 股遭遇暴跌的至暗時刻，3月份美國股市數次觸發熔斷、遭遇空前崩盤，之后的市場完全印證了大師們的看法——買股票就要在“市場最悲觀的時候”，過剩的流動性和對經濟復蘇的期待再次造就了一個牛市。

　　我們再次看到基金發行久違的爆款頻出，風險重定價、房住不炒的背景下，權益的大時代或許正在來臨。過往A股市場的高波動性掩蓋了其豐厚的回報，這可能就是新興市場的特性，夏普比率不夠好，需要承受波動才能換來收益，也更加需要專業的投資人來應對經濟的波動以及“市場先生”變幻莫測的情緒。

　　懇請投資人能夠持續關注我們的動作，聽其言、觀其行。只有信任才能幫助我們度過波動的市場，獲得持續的復利回報。

　　新的一年，我們會保持初心，繼續砥礪前行！

　　——譚麗

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責任編輯：石秀珍 SF183