宏觀經濟方面，美國三季度GDP環比折年率由2.8%上修至3.1%。美國第三季度實際GDP年化季環比終值上修至3.1%，高于預期的2.8%。其中，私人消費增長3.7%，為2023年初以來的最快增速；出口增長了9.6%，高于之前估計的7.5%；構成美國GDP的其他組成部分，如商業和住宅投資以及政府支出，均被上調。同時公布的數據顯示，美國三季度核心個人消費支出（PCE）物價指數環比折年率終值2.2%，預期2.1%，前值2.1%。

　　美國11月PCE和核心PCE通脹率均低于預期；消費支出和收入增長也弱于預期。美國11月PCE物價指數同比增長由上月的2.3%上漲至2.4%，為7月以來的最高水平，不過低于預期的2.5%；環比增長0.1%，低于預期值的0.2%。11月核心PCE物價指數同比持平于2.8%，低于預期的2.9%；環比上升0.1%，低于預期的0.2%，創下5月以來最低。同時公布的數據顯示，11月份消費者支出環比增長0.4%（同比5.5%），個人可支配收入環比增長0.3%（同比5.1%），均低于預期；個人儲蓄率降至4.4%。

　　美國11月零售銷售好于預期，主要受汽車和電商銷售拉動。美國11月零售銷售環比升0.7%，預期升0.5%，前值從升0.4%修正為升0.5%。剔除汽車和汽油后的零售額增長0.2%，低于預期的0.4%，前值上漲0.2%。汽車及零部件是本次零售數據的最大推動力，銷售額環比增長2.6%。得益于黑色星期五和網絡星期一亞馬遜和TikTok Shop等平臺上的促銷活動，電子商務（無店鋪）銷售額環比增長1.8%。

　　美國12月Markit服務業PMI錄得58.5，創近三年新高。美國12月Markit服務業PMI初值達到了58.5，創2021年10月以來新高，超出市場預期的55.8，并且高于前值56.1。與此同時，制造業PMI初值錄得48.3，低于預期的49.5和前值49.7。綜合PMI初值則為56.6，同樣超過了預期的55.1和前值54.9。標普全球稱，美國的服務業經濟正在經歷自2021年疫情封鎖解除以來最快速的增長期，但制造業產出正在急劇下降，部分原因是出口需求疲軟。

　　主要指數相關情況

1. 一周指數表現

　　上周（12月16日-20日），標普油氣指數整周下跌7.06%，納斯達克100指數整周下跌2.25%，標普500指數整周下跌1.99%，其覆蓋的11個行業板塊全部下跌，其中通信設備領跌2.15%，材料領跌4.15%。

數據來源：Wind

1. 配置方向

　　美股：上周FOMC會議如同市場預期繼續降息25bps，但鮑威爾的講話偏鷹，表明未來的降息會更謹慎，美股大幅回調。會議聲明上，美聯儲小幅添加考慮“幅度與時點”的措辭，暗示未來降息有可能放緩。會議結束后，CME利率期貨對25年的預期降息次數迅速降至1次。展望未來，在降息路徑上需要更多關注通脹走勢，例如關注特朗普政策對通脹路徑的影響。目前美股在樂觀預期的持續加持下，短期估值已經處于相對高位，技術指標也持續升溫，因此未來若一些數據不及預期或特朗普當選后的政策推進順序與程度不及預期的話，都有可能引發市場情緒回落，而回調也同樣可能是再度介入的機會。短期內美股可能面臨波動，但長期表現將更多依賴于持續的盈利增長。

　　全球市場：全球股票加速流入，債券市場轉為流出，貨幣市場流出擴大；美股轉為流出，新興市場流出收窄。

　　跨市場和資產：美股轉為流出，新興市場流出收窄。主動外資上看，美股上周轉為流出1.6億美元（vs．上上周流入5.4億美元），發達歐洲流出規模擴大至40.0億美元（vs．上上周流出32.2億美元），日本股市流出擴大至6.9億美元（vs． 上周流出4.5億美元），新興市場流出收窄至19.6億美元（vs．上上周流出20.9億美元）。整體上看，全球股票加速流入，債券市場轉為流出，貨幣市場流出擴大。

　　博時標普500ETF（513500）是國內跟蹤美國標普500指數的ETF產品。通過ETF這一具有低廉管理成本、高效申贖交易模式的投資工具，幫助國內投資人捕捉美股成長收益。也可以選擇博時標普500ETF聯接基金（A 050025，C 006075）。 

　　美國標普500指數是國際市場公認的美股風向標，覆蓋美國11個行業500多家代表性上市公司，集中在市場的大盤股，約占美國股票市場總市值的80%。

　　博時納斯達克100ETF（513390）是國內跟蹤美國納斯達克100指數的產品。根據納斯達克指數官網數據，在行業分布方面，信息技術行業占比為57.87%，是指數的主要組成部分，此外，在消費服務、消費品、醫療保健等行業均有分布。從指數前十大個股來看，均為優質的高科技型企業。

數據來源：Bloomberg

　　本報告中的信息均來源于公開資料，我公司對該等信息的準確性及完整性不作任何保證。在任何情況下本報告中的信息或所表達的意見不構成我公司實際的投資結果，也不構成任何對投資人的投資建議。

　　本報告中的數據出處若未加特別說明，均來自Wind，日期截至2024年12月20日。

　　本報告版權歸博時基金管理有限公司所有。

　　投資有風險，請謹慎選擇。

　　博時標普500ETF（513500）風險等級：中高

　　博時納斯達克100ETF（513390）風險等級：中高

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　　基金有風險，投資須謹慎。公開募集證券投資基金（以下簡稱“基金”）是一種長期投資工具，其主要功能是分散投資，降低投資單一證券所帶來的個別風險。基金不同于銀行儲蓄等能夠提供固定收益預期的金融工具，當您購買基金產品時，既可能按持有份額分享基金投資所產生的收益，也可能承擔基金投資所帶來的損失。

　　您在做出投資決策之前，請仔細閱讀基金合同、基金招募說明書和基金產品資料概要等產品法律文件和本風險揭示書，充分認識本基金的風險收益特征和產品特性，認真考慮本基金存在的各項風險因素，并根據自身的投資目的、投資期限、投資經驗、資產狀況等因素充分考慮自身的風險承受能力，在了解產品情況及銷售適當性意見的基礎上，理性判斷并謹慎做出投資決策。

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　　一、依據投資對象的不同，基金分為股票基金、混合基金、債券基金、貨幣市場基金、基金中基金、商品基金等不同類型，您投資不同類型的基金將獲得不同的收益預期，也將承擔不同程度的風險。一般來說，基金的收益預期越高，您承擔的風險也越大。

　　二、基金在投資運作過程中可能面臨各種風險，既包括市場風險，也包括基金自身的管理風險、技術風險和合規風險等。巨額贖回風險是開放式基金所特有的一種風險，即當單個開放日基金的凈贖回申請超過基金總份額的一定比例（開放式基金為百分之十，定期開放基金為百分之二十，中國證監會規定的特殊產品除外）時，您將可能無法及時贖回申請的全部基金份額，或您贖回的款項可能延緩支付。

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　　六、【博時標普500交易型開放式指數證券投資基金】、【博時納斯達克100交易型開放式指數證券投資基金（QDII）】（以下簡稱“本基金”）由博時基金（以下簡稱“基金管理人”）依照有關法律法規及約定申請募集，并經中國證券監督管理委員會（以下簡稱“中國證監會”）許可注冊。本基金的基金合同、基金招募說明書和基金產品資料概要已通過中國證監會基金電子披露網站http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/index.html和基金管理人網站http://www.bosera.com/index.html進行了公開披露。中國證監會對本基金的注冊，并不表明其對本基金的投資價值、市場前景和收益作出實質性判斷或保證，也不表明投資于本基金沒有風險。

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責任編輯：王若云