上周（12月16日-20日），黃金市場震蕩偏弱，美聯儲釋放鷹派降息預期，美元與美債利率對金價構成壓制。人民幣金價較海外折價修復，或與匯率承壓下的對沖需求上升有關。

　　市場觀點方面，過去一周（12.16~12.20）金融市場風險事件眾多，美聯儲、日本央行和英國央行等央行公布利率決議，美國公布GDP、PCE物價指數等重量級經濟數據，這些因素引發市場大幅波動。美元在觸及兩年高位后重挫，現貨黃金上周波動幅度達到近80美元。

　　美聯儲12月利率會議如期降息25bp至4.5%，但表態非常鷹派，克利夫蘭聯儲主席哈馬克投下反對票，主要是出于對通脹的高企和經濟動能維持強勁的判斷，點陣圖則顯示2025年的降息預期從9月會議的4次下降至2次，由于通脹反彈，未來的降息空間受到限制，中性利率中樞抬升，鮑威爾講話亦呈現鷹派，表示未來降息將會更加謹慎，市場對1月美聯儲暫停降息的預期增加。同時日本央行將利率維持在0.25%的水平，暫緩加息表態偏鴿派，主要是考慮到海外市場的波動增加，國內經濟不確定性增加。英國央行按兵不動利率維持在4.75%，表態鴿派，投票支持降息的委員增加，對比之下，美國經濟當前的韌性以及美聯儲的表態比非美國家更為強勢，對美元指數構成支撐，美債收益率也是易上難下。

　　上周五公布的11月美國PCE數據意外弱勢，令市場對于3月的降息預期有所回溫，疊加美國政府債務問題，黃金呈現反彈修復，但或難以扭轉美元與利率壓制的當前趨勢。

　　海外市場圣誕假期將至，預計交易逐漸轉為清淡。上周國內金價買盤較前期有所回溫，引領境內較海外折價修復，或與匯率再次承壓后的對沖需求有所關聯。

　　上周市場動態方面，美聯儲12月鷹派降息。美聯儲官員上周三（12月18日）連續第三次降息，但下調明年降息次數預估，暗示他們對于以多快速度降低借貸成本心態越發謹慎。

　　美國消費數據韌性較強。美國商務部17日公布的數據顯示，主要受到汽車及在線購物增加的推動，11月未經通脹調整的零售銷售環比增長0.7%，增幅創9月以來新高，高于預期的0.6%。反映出美國消費者的持續韌性，同時預示著美國假日購物季迎來了一個良好開局。

　　美國11月PCE數據意外疲弱。美聯儲青睞的通脹指標——美國PCE物價指數全線不及預期，顯示價格壓力有所放緩。美國11月個人消費支出（PCE）物價指數同比增長2.4%，增幅低于預期的2.5%；環比增長0.1%，增幅低于預期的0.2%。

　　博時黃金ETF基金（159937）及聯接基金（002610，002611）通過投資于上海黃金交易所的黃金現貨合約跟蹤人民幣黃金價格表現。投資者可在博時基金APP、博時基金官網等官方渠道購買聯接基金，最低1元起買（具體以各渠道公告為準），該基金進一步豐富了廣大投資者對黃金的投資方式。

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責任編輯：王若云