盡管市場表現震蕩，但機構對于當前市場底和低估環境的判斷基本保持一致。為了盡早低位布局，基金公司在新發產品上也開始轉換思路，紛紛提前結束募集，11月份便有48只基金提前結募，創下年內新高。

　　多位業內人士認為，當前的市場行情，雖然在一定程度上影響了基金發行市場，但也適時讓公募公司靜下心來，不再簡單地以首發規模論英雄，并轉向切實思考如何讓產品“持營”，未來“輕首發、重持營”的現象或將成常態。同時，年內新發產品也呈現出以投資者配置需求為驅動，差異化、創新化發展的特征。這些都有利于公募行業高質量發展，以及切實提升投資者的獲得感。

　　提前結募明顯增多

　　11月創新高

　　近期，提前結募的新發基金數明顯增多。

　　Wind數據顯示，截至12月8日，月內已有12只產品（統計初始基金，下同）提前結束募集。而在11月則有48只基金提前結束募集，創下年內新高。

　　拉長時間看，年內共有398只產品提前結束募集，產品類型包括股票型基金、混合型基金、債基、指數基金、FOF等，其中債基產品數最多，占比近六成。

　　從募資規模來看，不少提前結束募集的產品規模較小，逾50只產品發行總份額不到2億份。產品類型既包括主動權益產品、ETF，也有債基產品等。

　　對此，上海證券基金評價研究中心分析師汪璐直言，近期提前募集結束的基金呈現兩個特征。一是均未觸及募集份額上限，不少基金發行規模甚至低于3億元、規模較小；二是絕大多數為債券基金。而這類產品提前結束募集或許與基金的持有人結構相關。

　　汪璐進一步表示，由于債券基金的波動回撤更小，適合偏好穩健的銀行、保險等機構資金，因此相對其他類型基金而言，債券基金的機構占比更高。對于機構占比較高的產品來說，為了基金能夠早日成立，若滿足設立的最低募集標準，基金可以提前結束募集，而管理人后續可以通過持續營銷來進一步擴大基金的規模。

　　一家中型公募也表示，年內不少債基提前結束募集，主要為了利用當前債券市場的布局機會，盡早進入運作周期。“同時，很多基金經理更傾向于追求出色的業績而非規模的擴大，一旦達到募集預期，他們便會提前結束募集。”

　　此外，記者從多位公募渠道人士了解到，零售端的產品主要視重點代銷渠道的銷售檔期而定，若募集規模滿足管理人需求，一般會提前結束。而機構端的產品更是會提前跟機構客戶協商好同一天認購，做好提前募集發行的準備。“為了盡快低位布局，公司往往會選擇通過定制模式或者發起式模式確保新產品成立，還有公司會進行自購，在此基礎上，提前結束募集甚至1天成立，都沒有壓力。”

　　債基、指數產品等持續受青睞

　　談及年內基金新發市場的變化，北京一家基金公司表示，除了提前結募產品數不斷增加，債基和指數（含ETF）類基金新發占比也較高，體現出當前基金新發以投資者配置需求為驅動，差異化、創新化發展的特征。

　　“基金產品能夠募集成功，首先是資金需求與產品供給的一致。”該基金公司表示，比如債基特別是中短債產品年內受歡迎，與第四季度資金避險需求上升帶來的配置需求相一致；中證2000等權益指數基金的密集發行，也彌補了市場對小微盤基金的配置需要。

　　其次，基金募集與實體經濟發展和產業升級邏輯也需保持一致。如在ETF產品發行過程中，越來越多垂直細分賽道受到關注和覆蓋，包括央企創新、央企紅利等以優質國企上市公司為配置對象的產品，以及集成電路、云計算與大數據、科創100等信創主題產品等。

　　前述公募渠道人士透露，首先，在基金發行較為低迷的環境下，基金公司會更側重在固收、固收+等低波產品的布局和持營，更注重基民的持有體驗。其次，數據顯示，指數基金在每一次凈值的下探并結合有效的持續營銷可帶來規模的極速增長，因此，具有被動管理和工具屬性的指數基金也是行業布局重點。

　　“目前，基金公司已將重點放在了ETF指數類和固收類產品上。”前述中型公募也表示，今年行情中，指數基金工具型配置的價值凸顯，許多基金公司都在積極推進指數化布局。此外，面對行情的快速轉變，基金公司也更傾向于布局低風險產品，特別關注中短期債券、同業存單等類型的品種。

　　“輕首發、重持營”或將成常態

　　伴隨著基金市場的快速擴容，“重首發、輕持營”現象也一度成為公募業亟待解決的問題。今年以來，這一現象開始向相反方向變化。

　　“受市場持續低迷的影響，基金新發確實面臨比較大的壓力，基金管理人的‘輕首發’實際上也是一種被動選擇，先保產品成立，再根據市場情況進行持續營銷。”前述北京基金公司表示，加之渠道首發一般會存在尋找幫忙資金保成立，開放期立即贖回的情況，在當前情況下幫忙資金要求的對價會更高，管理人沒有動力擴大首發規模。

　　“同時，我們認為，‘重持營’應該成為行業最重要的銷售做法，因為持營產品可以展現持續業績，更加有利于投資人選擇到優秀的基金產品。”該基金公司強調。

　　前述中型公募也直言，當前市場環境下，一定是持營大于新發。首先，市場賺錢效應較小，投資者對于基金產品整體的業績預期不高，尤其是偏股產品。其次，從長期看，“輕首發、重持營”也會成為常態，目前，公募基金產品已超過1萬只，面臨著產品同質化以及小微基金等問題，未來公募基金之間的競爭重點也將是“持營”，這也符合監管導向。

　　汪璐則認為，為實現公募基金行業高質量發展，各大金融機構均開始踐行“逆向銷售”、減少“首發沖動”，此舉短期內有助于增加流動性、活躍資本市場、推動市場行情企穩回升，長期來看有助于基金公司從賣方銷售向買方銷售轉型，與投資者收益共進退、風險共承擔，可以更好地實現公募基金普惠金融的屬性。

　　“實際上，近幾年已有不少渠道在銷售考核的指標上進行了優化，將考核標準更加側重于持營的保有量以及投資者持有體驗，推動銷售人員站在投資者角度進行產品推薦。”汪璐透露。

　　前述公募渠道人士表示，傳統的基金銷售模式主要是不斷發行新基金產品，不過在新型基金營銷模式下，開始轉向新產品發行和老基金持營并重的策略，并更加重視老產品的投資體驗。

　　“此外，證監會高質量發展意見鼓勵全行業開展持續營銷，同時提升投資人的投資體驗。”該渠道人士表示，“輕首發”也是對投資人的保護，新型模式下，基金公司更應該從投研端打磨產品、做好業績，切實提升投資者獲得感。

　　（文章來源：中國基金報）

　　（原標題：近400只基金，提前結束募集）

　　（責任編輯：137）

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責任編輯：石秀珍 SF183