專題：2023基金行業(yè)年終大盤點(diǎn)：誰(shuí)最終勝出？

　　盡管市場(chǎng)表現(xiàn)震蕩，但機(jī)構(gòu)對(duì)于當(dāng)前市場(chǎng)底和低估環(huán)境的判斷基本保持一致。為了盡早低位布局，基金公司在新發(fā)產(chǎn)品上也開始轉(zhuǎn)換思路，紛紛提前結(jié)束募集，11月份便有48只基金提前結(jié)募，創(chuàng)下年內(nèi)新高。

　　多位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，當(dāng)前的市場(chǎng)行情，雖然在一定程度上影響了基金發(fā)行市場(chǎng)，但也適時(shí)讓公募公司靜下心來(lái)，不再簡(jiǎn)單地以首發(fā)規(guī)模論英雄，并轉(zhuǎn)向切實(shí)思考如何讓產(chǎn)品“持營(yíng)”，未來(lái)“輕首發(fā)、重持營(yíng)”的現(xiàn)象或?qū)⒊沙B(tài)。同時(shí)，年內(nèi)新發(fā)產(chǎn)品也呈現(xiàn)出以投資者配置需求為驅(qū)動(dòng)，差異化、創(chuàng)新化發(fā)展的特征。這些都有利于公募行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，以及切實(shí)提升投資者的獲得感。

　　提前結(jié)募明顯增多

　　11月創(chuàng)新高

　　近期，提前結(jié)募的新發(fā)基金數(shù)明顯增多。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至12月8日，月內(nèi)已有12只產(chǎn)品（統(tǒng)計(jì)初始基金，下同）提前結(jié)束募集。而在11月則有48只基金提前結(jié)束募集，創(chuàng)下年內(nèi)新高。

　　拉長(zhǎng)時(shí)間看，年內(nèi)共有398只產(chǎn)品提前結(jié)束募集，產(chǎn)品類型包括股票型基金、混合型基金、債基、指數(shù)基金、FOF等，其中債基產(chǎn)品數(shù)最多，占比近六成。

　　從募資規(guī)模來(lái)看，不少提前結(jié)束募集的產(chǎn)品規(guī)模較小，逾50只產(chǎn)品發(fā)行總份額不到2億份。產(chǎn)品類型既包括主動(dòng)權(quán)益產(chǎn)品、ETF，也有債基產(chǎn)品等。

　　對(duì)此，上海證券基金評(píng)價(jià)研究中心分析師汪璐直言，近期提前募集結(jié)束的基金呈現(xiàn)兩個(gè)特征。一是均未觸及募集份額上限，不少基金發(fā)行規(guī)模甚至低于3億元、規(guī)模較小；二是絕大多數(shù)為債券基金。而這類產(chǎn)品提前結(jié)束募集或許與基金的持有人結(jié)構(gòu)相關(guān)。

　　汪璐進(jìn)一步表示，由于債券基金的波動(dòng)回撤更小，適合偏好穩(wěn)健的銀行、保險(xiǎn)等機(jī)構(gòu)資金，因此相對(duì)其他類型基金而言，債券基金的機(jī)構(gòu)占比更高。對(duì)于機(jī)構(gòu)占比較高的產(chǎn)品來(lái)說(shuō)，為了基金能夠早日成立，若滿足設(shè)立的最低募集標(biāo)準(zhǔn)，基金可以提前結(jié)束募集，而管理人后續(xù)可以通過(guò)持續(xù)營(yíng)銷來(lái)進(jìn)一步擴(kuò)大基金的規(guī)模。

　　一家中型公募也表示，年內(nèi)不少債基提前結(jié)束募集，主要為了利用當(dāng)前債券市場(chǎng)的布局機(jī)會(huì)，盡早進(jìn)入運(yùn)作周期。“同時(shí)，很多基金經(jīng)理更傾向于追求出色的業(yè)績(jī)而非規(guī)模的擴(kuò)大，一旦達(dá)到募集預(yù)期，他們便會(huì)提前結(jié)束募集。”

　　此外，記者從多位公募渠道人士了解到，零售端的產(chǎn)品主要視重點(diǎn)代銷渠道的銷售檔期而定，若募集規(guī)模滿足管理人需求，一般會(huì)提前結(jié)束。而機(jī)構(gòu)端的產(chǎn)品更是會(huì)提前跟機(jī)構(gòu)客戶協(xié)商好同一天認(rèn)購(gòu)，做好提前募集發(fā)行的準(zhǔn)備。“為了盡快低位布局，公司往往會(huì)選擇通過(guò)定制模式或者發(fā)起式模式確保新產(chǎn)品成立，還有公司會(huì)進(jìn)行自購(gòu)，在此基礎(chǔ)上，提前結(jié)束募集甚至1天成立，都沒(méi)有壓力。”

　　債基、指數(shù)產(chǎn)品等持續(xù)受青睞

　　談及年內(nèi)基金新發(fā)市場(chǎng)的變化，北京一家基金公司表示，除了提前結(jié)募產(chǎn)品數(shù)不斷增加，債基和指數(shù)（含ETF）類基金新發(fā)占比也較高，體現(xiàn)出當(dāng)前基金新發(fā)以投資者配置需求為驅(qū)動(dòng)，差異化、創(chuàng)新化發(fā)展的特征。

　　“基金產(chǎn)品能夠募集成功，首先是資金需求與產(chǎn)品供給的一致。”該基金公司表示，比如債基特別是中短債產(chǎn)品年內(nèi)受歡迎，與第四季度資金避險(xiǎn)需求上升帶來(lái)的配置需求相一致；中證2000等權(quán)益指數(shù)基金的密集發(fā)行，也彌補(bǔ)了市場(chǎng)對(duì)小微盤基金的配置需要。

　　其次，基金募集與實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展和產(chǎn)業(yè)升級(jí)邏輯也需保持一致。如在ETF產(chǎn)品發(fā)行過(guò)程中，越來(lái)越多垂直細(xì)分賽道受到關(guān)注和覆蓋，包括央企創(chuàng)新、央企紅利等以優(yōu)質(zhì)國(guó)企上市公司為配置對(duì)象的產(chǎn)品，以及集成電路、云計(jì)算與大數(shù)據(jù)、科創(chuàng)100等信創(chuàng)主題產(chǎn)品等。

　　前述公募渠道人士透露，首先，在基金發(fā)行較為低迷的環(huán)境下，基金公司會(huì)更側(cè)重在固收、固收+等低波產(chǎn)品的布局和持營(yíng)，更注重基民的持有體驗(yàn)。其次，數(shù)據(jù)顯示，指數(shù)基金在每一次凈值的下探并結(jié)合有效的持續(xù)營(yíng)銷可帶來(lái)規(guī)模的極速增長(zhǎng)，因此，具有被動(dòng)管理和工具屬性的指數(shù)基金也是行業(yè)布局重點(diǎn)。

　　“目前，基金公司已將重點(diǎn)放在了ETF指數(shù)類和固收類產(chǎn)品上。”前述中型公募也表示，今年行情中，指數(shù)基金工具型配置的價(jià)值凸顯，許多基金公司都在積極推進(jìn)指數(shù)化布局。此外，面對(duì)行情的快速轉(zhuǎn)變，基金公司也更傾向于布局低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品，特別關(guān)注中短期債券、同業(yè)存單等類型的品種。

　　“輕首發(fā)、重持營(yíng)”或?qū)⒊沙B(tài)

　　伴隨著基金市場(chǎng)的快速擴(kuò)容，“重首發(fā)、輕持營(yíng)”現(xiàn)象也一度成為公募業(yè)亟待解決的問(wèn)題。今年以來(lái)，這一現(xiàn)象開始向相反方向變化。

　　“受市場(chǎng)持續(xù)低迷的影響，基金新發(fā)確實(shí)面臨比較大的壓力，基金管理人的‘輕首發(fā)’實(shí)際上也是一種被動(dòng)選擇，先保產(chǎn)品成立，再根據(jù)市場(chǎng)情況進(jìn)行持續(xù)營(yíng)銷。”前述北京基金公司表示，加之渠道首發(fā)一般會(huì)存在尋找?guī)兔Y金保成立，開放期立即贖回的情況，在當(dāng)前情況下幫忙資金要求的對(duì)價(jià)會(huì)更高，管理人沒(méi)有動(dòng)力擴(kuò)大首發(fā)規(guī)模。

　　“同時(shí)，我們認(rèn)為，‘重持營(yíng)’應(yīng)該成為行業(yè)最重要的銷售做法，因?yàn)槌譅I(yíng)產(chǎn)品可以展現(xiàn)持續(xù)業(yè)績(jī)，更加有利于投資人選擇到優(yōu)秀的基金產(chǎn)品。”該基金公司強(qiáng)調(diào)。

　　前述中型公募也直言，當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下，一定是持營(yíng)大于新發(fā)。首先，市場(chǎng)賺錢效應(yīng)較小，投資者對(duì)于基金產(chǎn)品整體的業(yè)績(jī)預(yù)期不高，尤其是偏股產(chǎn)品。其次，從長(zhǎng)期看，“輕首發(fā)、重持營(yíng)”也會(huì)成為常態(tài)，目前，公募基金產(chǎn)品已超過(guò)1萬(wàn)只，面臨著產(chǎn)品同質(zhì)化以及小微基金等問(wèn)題，未來(lái)公募基金之間的競(jìng)爭(zhēng)重點(diǎn)也將是“持營(yíng)”，這也符合監(jiān)管導(dǎo)向。

　　汪璐則認(rèn)為，為實(shí)現(xiàn)公募基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，各大金融機(jī)構(gòu)均開始踐行“逆向銷售”、減少“首發(fā)沖動(dòng)”，此舉短期內(nèi)有助于增加流動(dòng)性、活躍資本市場(chǎng)、推動(dòng)市場(chǎng)行情企穩(wěn)回升，長(zhǎng)期來(lái)看有助于基金公司從賣方銷售向買方銷售轉(zhuǎn)型，與投資者收益共進(jìn)退、風(fēng)險(xiǎn)共承擔(dān)，可以更好地實(shí)現(xiàn)公募基金普惠金融的屬性。

　　“實(shí)際上，近幾年已有不少渠道在銷售考核的指標(biāo)上進(jìn)行了優(yōu)化，將考核標(biāo)準(zhǔn)更加側(cè)重于持營(yíng)的保有量以及投資者持有體驗(yàn)，推動(dòng)銷售人員站在投資者角度進(jìn)行產(chǎn)品推薦。”汪璐透露。

　　前述公募渠道人士表示，傳統(tǒng)的基金銷售模式主要是不斷發(fā)行新基金產(chǎn)品，不過(guò)在新型基金營(yíng)銷模式下，開始轉(zhuǎn)向新產(chǎn)品發(fā)行和老基金持營(yíng)并重的策略，并更加重視老產(chǎn)品的投資體驗(yàn)。

　　“此外，證監(jiān)會(huì)高質(zhì)量發(fā)展意見鼓勵(lì)全行業(yè)開展持續(xù)營(yíng)銷，同時(shí)提升投資人的投資體驗(yàn)。”該渠道人士表示，“輕首發(fā)”也是對(duì)投資人的保護(hù)，新型模式下，基金公司更應(yīng)該從投研端打磨產(chǎn)品、做好業(yè)績(jī)，切實(shí)提升投資者獲得感。

　　（文章來(lái)源：中國(guó)基金報(bào)）

　　（原標(biāo)題：近400只基金，提前結(jié)束募集）

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責(zé)任編輯：石秀珍 SF183