國慶期間A股休市，港股繼續上行，恒生科技指數在四個交易日內漲13.36%。

原以為節后兩市繼續同步上漲，然而，10月8日港股開盤后回調，恒生科技指數盤中大跌12.82%，回吐假期漲幅，恒生指數收跌1.38%。

港股市場的回調，是短期調整帶來的入場機會，還是意味著趨勢已經發生改變？

港股表現強勁的原因有哪些？

1、美聯儲降息為港股注入流動性。9月19日美聯儲超預期降息50個基點，提高全球投資風險偏好。作為國際化金融市場，港股對美元流動性高度敏感，利率下降和資金增加提振了投資者信心，吸引更多資本流入。

2、9月24日，國新辦發布一系列重磅政策，標志著經濟政策從穩健轉向全面促進增長。雖然美聯儲降息短期提振市場，港股長期走向將更多取決于國內經濟修復預期。此外，港股頭部公司業績優異、回購金額上升等因素也支撐了其強勁表現。

接下來港股行情將分化

此次港股回調主要源于短期快速上漲后的獲利回吐+財政政策未達預期引發市場情緒波動。

但是，港股的上漲趨勢大概率還在，雖然波動難免，但目前估值仍處合理區間，且上行空間猶存。

未來，普漲階段一過，市場可能會呈現高波動和股價差異化的特征。

接下來想趁機提高港股倉位的，不能盲目買了，而是要看清楚重倉行業是哪些！

港股通基金業績差異相當大

最近在篩港股通基金時，發現一點很有意思：同樣都是“港股通”基金，對標指數都是中證港股通綜合指數，但是今年業績差異相當大！

在節前普漲行情中，大家都在漲，看不出啥差距。

以下面3只港股通主動基金為例，截至10月9日，近1月漲幅都在20%左右。

但是拉長到中期，業績差距就大了。

今年來(截至2024.10.9)：

中歐豐泰港股通混合(016297)?漲幅13.66%

招商港股通核心精選股票(011651) 漲幅8.64%

易方達港股通成長混合(012346) 還跌了-3.5%

今天就以這3只主動基金為例，來分析看看即便都是“港股通”基金，但是不同基金的持倉差異究竟有多大。

01

中歐豐泰港股通混合

今年漲幅近14%的“中歐豐泰港股通混合”的業績在這3只基金中屬于靠前水平。

扒了扒它的行業分布如下：

“中歐豐泰港股通混合”行業分布既重倉周期和高股息，又重倉成長風格的醫藥生物。

上半年給該基金貢獻漲幅的要數其第一大重倉股“紫金礦業”今年漲幅38%，第三重倉股“中國海洋石油”今年漲幅51%。但由于也配置了不少醫藥生物，所以又把業績往回拉了拉。

就目前的行業配置來說，“中歐豐泰港股通混合”基金經理羅佳明的投資風格偏向行業均衡型。

在該基金2024一季報中，羅佳明表示：“一季度繼續保持了較高的倉位，其中，我們增持了原材料和能源行業個股，降低了部分醫療保健行業倉位。我們依然希望能維持長期選股的高標準，在質量、成長和估值中尋求更好的平衡?！?/p>

也正是因為該基金是“行業均衡”風格，重倉行業相關性低，因此該基金近1年的“最大回撤”是最低的。

在最新中報中，羅佳明經理還特別提到3個他看好的港股細分領域：

第一，上游資源品主要歸因于供給側受限的確定性，以及全球工業化和中國經濟轉型所引發的實物需求結構性上行。

第二，中國企業出海創收依靠國內強大的制造業效率以及完備的產業鏈，優秀公司開始摸索出海渠道，輸出生產能力和品牌以謀求更廣闊的市場。

第三，科技創新始終是穿越經濟周期的根本動力，我們關注生物醫藥、電子半導體以及互聯網平臺所帶來的機會。

這三個方向剛好屬于三類風格：上游資源品（價值風格）、中國企業出海創收（質量風格）、科技創新（成長風格）。三種風格正好互補，形成風格上的分散。

02

易方達港股通成長混合

為什么“易方達港股通成長混合”今年還是虧的？

這一點基金經理在中報中也做了反思：

一是重倉醫藥生物板塊，二是基金風格偏小盤股，這兩點在今年上半年缺乏流動性的弱勢行情中，有很吃虧。

根據韭圈兒數據，截至2024年6月30日，醫藥生物行業占比接近23%，是易方達港股通成長混合的第一重倉行業。

根據中報披露的基金重倉股數據，該基金第一重倉股為騰訊，第二大重倉股就是“海吉亞醫療”，該股今年來(截至2024.10.9)漲跌幅為-43.68%，近乎腰斬。

能看出來，基金經理是想做“醫藥板塊超跌反彈”行情，只可惜買早了。

但是，我發現，易方達港股通成長混合的基金經理陳皓屬于那種“每次都會反思，但就是不改”。

因為2023年年報時，陳皓就做了深刻反思“當前市場只愿意給確定性買單”，但他在2024年依然重倉醫藥生物。

雖然在這波港股普漲行情中，港股醫藥也反彈很多。但是，今年來港股醫藥指數還沒有回正。尤其是與港股科技比，業績差距非常大。

因此，在后續分化行情中，港股醫藥板塊的確還有“繼續補漲”的可能性。

03

招商港股通核心精選股票

扒了扒該基金行業分布，發現這只港股通基金是非常重倉科技板塊（通信、電子、計算機）。

在今年上半年弱勢行情下，成長風格的科技股并不受到資金追捧。這就導致該基金重倉的“中芯國際、金蝶國際”在上半年下跌不少。

在最新中報中，基金經理晏磊也明確寫了看好“港股科技”的原因：估值低，在AIGC推動下，長期配置價值突出。

因此，可以判斷，接下來晏磊經理大概率會繼續維持“重倉港股科技”的配置。

也正因為該基金重倉港股科技，在美聯儲降息后，集“盈利復蘇+估值較低+股東回購”三大優勢于一體的港股科技在今年下半年率先開始反彈。

所以可看到，“招商港股通核心精選”近6個月的反彈力度是最大的。

綜上

首先，列舉這3只港股通基金，主要想告訴大家，港股普漲過后，在分化行情中，不能盲選了，而是要選擇自己認可的細分行業。

其次，這3只港股通基金，風格都不一樣，所以也很好選擇。舉個例子：

①?如果想配置港股市場，但自身對細分行業沒有傾向，想求穩一點，那么可以選擇行業與風格更均衡的中歐豐泰港股通混合。

② 如果看好港股科技，可以選擇招商港股通核心精選股票。

③?如果想博取超跌補漲行情，就可以選重倉生物醫藥和中小盤的易方達港股通成長混合。

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