對于公募基金而言，開啟降費模式固然是必要的，但更重要的是要提高盈利能力。

　　10月9日，有多達9家基金管理人宣布旗下部分產品降費或參與代銷方費率優惠活動。基金降費將直接惠及廣大投資者，減輕投資者的投資成本，使得投資者能夠獲取更多的投資回報。個人以為，對于公募基金而言，開啟降費模式固然是必要的，但更重要的是要提高盈利能力。

　　多年以來，公募基金“旱澇保收”的管理費提取模式常常遭遇市場的質疑與詬病。由于管理費提取模式與基金規模有關，而與其他方面沒有關聯，導致基金產品無論是盈利還是虧損，基金公司都會按一定的費率提取管理費。如果為投資者帶來回報，基金公司提取管理費無可厚非，但即使是在基金虧損嚴重的情形下，基金公司仍然按固定費率提取管理費，顯然是值得商榷的。

　　而近些年來，隨著基金費率改革的不斷推進，基金管理費費率出現松動的跡象。作為公募基金，提取一定的管理費是值得肯定的。畢竟，基金公司的日常運轉，需要提取的管理費來支持。而且，此前公募基金還常常擔任市場穩定器的角色，在維護市場穩定方面，也需要公募基金發揮重要作用。從這個意義上講，也需要公募基金提取一定的管理費。

　　但是，隨著資本市場的不斷發展，以及私募、滬深股通的啟航，公募基金對于市場的影響力越來越小。更重要的是，有為數不少的公募產品，不再奉行價值投資、長期投資、理性投資的投資理念，頻繁在市場中進出，由于其規模巨大，較大體量的資金在市場中頻繁進出，不僅會加劇相關個股的波動，也會放大市場的投資風險，基于此，要求改革基金費率機制的聲音不絕于耳。

　　可以說，公募基金啟動費率改革，既是市場發展的必然，也體現了投資者的心聲。畢竟，墨守成規的管理費提取模式，已經不能適應市場發展的需要。基金的降費或優惠活動，也是其讓利投資者的表現。

　　但對于公募基金而言，降費雖然值得肯定，但提高盈利能力無疑更重要。事實上，對于基金持有人而言，如果公募產品能夠為其帶來豐厚的回報，即使是按原先的費率提取管理費，相信其也不會有什么意見。基金持有人有想法的是，公募產品一邊出現巨虧，一邊卻大肆提取管理費“斂財”。

　　眾多基金產品降低費率，無疑會對基金公司的業績或盈利水平產生影響，但這是必然的結果。要對沖這一影響，擴大基金規模無疑是最好的方式。實際上，此前眾多基金公司通過跑馬圈地進行規模的擴張，也從中嘗到了甜頭。

　　個人以為，在基金公司產品同質化非常嚴重的背景下，提高基金產品的盈利能力與盈利水平，將能為基金公司規模擴張提供助力。此前，基金公司的明星基金經理，常常能為基金公司帶來明星效應。比如如果基金公司新發行的產品由明星基金經理擔綱，那么就會受到市場的大肆追捧，其規模動輒會上百億元，且也常常會出現“一日售罄”的盛況。

　　作為基金公司來講，與其將規模擴張作為第一要務，不如把提高基金產品盈利能力置于首要位置更妥當。畢竟，規模擴張不一定會提升盈利能力，但盈利能力的提升，必定會帶來規模的擴張效應，這與明星基金經理所產生的明星效應是同一道理。

　　因此，基金公司有必要在人才儲備、培養、提升研究能力與投資決策水平等方面下功夫，這也是提高基金產品盈利能力的基礎。如果基金產品的盈利能力提升了，能夠真正長期為持有人帶來豐厚的回報，是否降費又算得了什么呢？即使是不下調費率，投資者同樣會趨之若鶩。

　　(本文作者介紹：獨立財經撰稿人 在三大證券報等多家媒體發表文章數百篇)