五年漲幅超100%的基金，究竟藏著怎樣的小秘密？

　　來源： 微信公眾號維基揭秘

　　最近五年（2013年4季度到2018年3季度）漲幅超過100%的基金，你能猜得到一共有多少只嗎？

　　簡單統(tǒng)計，在全部的7000多只基金中，東方財富choice給出的答案是144只。如果因為贖回等因素導(dǎo)致凈值異常暴漲的基金、指數(shù)基金以及重復(fù)計算的A/C類基金，數(shù)目則落到100以內(nèi)。

　　5年收益超過100%，換成年復(fù)合收益率，大概15%及以上。這些基金有著怎樣的特點？是什么樣的因素，讓他們脫穎而出？

　　漲幅100%基金的版圖

　　在這144只基金漲幅超過100%的基金中，因為贖回等因素導(dǎo)致凈值暴漲的基金占了17只左右。換言之，過去五年，凈值漲幅超過100%的各類基金（A/C類分開計算）共有127只。

　　其中，有兩只基金的區(qū)間復(fù)權(quán)收益率超過200%，最高收益為220.4%，最低收益為100.16%，中位數(shù)（即排名第64位基金）的收益為122.34%。

　　作為最聰明的人，五年下來的最終結(jié)果是，只有極少數(shù)基金經(jīng)理，在這場競賽中最終獲得翻倍的業(yè)績。這樣的業(yè)績，一方面反映了基金經(jīng)理的戰(zhàn)斗力，另一方面也體現(xiàn)了過去五年證券市場的兇險。

　　是的，過去五年的股市看似熱鬧，但機會轉(zhuǎn)身就成了風(fēng)險。

　　比如，2015年瘋長的成長股，在2016年、2017年和2018年跌跌不休，曾經(jīng)的旗幟樂視網(wǎng)股價自高點跌去了90%；2016年和2017年收到追捧的價值股，在2018年同樣大幅下挫。

　　繼續(xù)回到上述漲幅超過100%的基金名單中。

　　從各家基金公司旗下基金的數(shù)量來看，國泰基金旗下的基金最多，共有9只基金的累計收益超過100%；華安基金和交銀施羅德基金旗下各有8只基金，并列位居第二位。

　　排名前十的其余名單中，興全基金旗下有7只基金，南方基金、易方達(dá)基金和匯添富基金各有6只基金，大成基金、東方證券資管和嘉實基金則各有5只基金。

　　這幾年上升最快的公司

　　進(jìn)一步對上述數(shù)據(jù)進(jìn)行處理，在剔除不體現(xiàn)基金公司主動管理能力的各類指數(shù)基金，以及將A/C類基金合并計算后，上述名單總數(shù)進(jìn)一步縮減，落在90到100的區(qū)間中。

　　這些最終在名單存活下來的基金，給我們展現(xiàn)了什么的特征呢？

　　以漲幅超過100%的基金只數(shù)最多的國泰基金為例。在剔除異常值基金和指數(shù)基金，并將A/C類基金合并計算后，國泰旗下仍有4只基金的漲幅超過100%。分別是國泰價值、國泰新經(jīng)濟(jì)、國泰聚信C和國泰估值。

　　值得一提的是，這4只基金并非來自同一基金經(jīng)理，而是由四位不同的基金經(jīng)理分別管理，他們的共同特點是，基本都是在國泰基金成長起來的基金經(jīng)理，在國泰基金的平均任職時間超過9年，他們分別是：

　　周偉鋒，在國泰任職超過10年，投資理念從“證券市場的產(chǎn)業(yè)投資者”轉(zhuǎn)變?yōu)椤昂玫男袠I(yè)里的好公司共同成長”。

　　彭凌志，2015年從平安資管加入國泰基金，擅長從中觀行業(yè)景氣入手結(jié)合微觀企業(yè)基本面優(yōu)選未來持續(xù)景氣的行業(yè)，尋找戴維斯雙擊的公司；

　　程洲，2004年即加入國泰，投資理念強調(diào)安全邊際和絕對收益，“堅決買入低估值的票”；

　　楊飛，今年是加入國泰的第10年，國泰估值的基金經(jīng)理，側(cè)重以合理的估值賺取成長收益。

　　以上，數(shù)位不同風(fēng)格且又長期業(yè)績突出的基金經(jīng)理，構(gòu)成了國泰基金的整體投研實力。

　　長期更看投研綜合實力

　　回過頭，我們再來看看，這些基金的年度收益和排名情況。

　　五年來賺了136.27%的國泰價值，在2014到2017四個完整的年度，全部取得正收益，收益從0.36%到54.14%不等，基本每年比同類基金平均收益高10%左右，同類基金排名最高時為134位。

　　國泰新經(jīng)濟(jì)，對應(yīng)的投資理念，尋找戴維斯雙擊的公司，在牛市和結(jié)構(gòu)性的市場中表現(xiàn)突出，最高年度排名為第21位。

　　國泰聚信（對應(yīng)投資理念，“堅決買入低估的股票”）從年度收益上看，更為穩(wěn)健，波動更小。四個年度的收益從12.7%到44.72%不等。

　　國泰估值，在牛市中業(yè)績更為突出，四個年度的收益從1.52%到104.32%不等，也是四只基金中年度收益跨度最大的一只。（對應(yīng)投資理念，合理估值下追求成長）

　　他們的共同特點是，他們都沒有拿下年度冠軍的稱號；他們都不是曇花一現(xiàn)只在一年爆發(fā)。所謂滿就快，追求長期和穩(wěn)健，反過來也讓這些基金在更長的統(tǒng)計區(qū)間脫穎而出。

　　進(jìn)一步挖掘，這些基金在同樣的年度有不同的表現(xiàn)，暗合了各自不同的投資理念。但長期的優(yōu)秀，是不是說明了，在各投資理念的運用上，他們已是同行的佼佼者。

　　國泰的樣本也許告訴我們，一方面，投資理念也許沒有好壞，關(guān)鍵在于基金經(jīng)理對該理念的運用是否優(yōu)秀；另一方面，投資存在均值回歸，不同的理念適合不同的市場，給自己留有余地雖然得不了第一，但是長期會有回報。

　　注：1，以上數(shù)據(jù)和基金分類都來自東方財富choice；2，在今年虧錢的市場中，國泰這幾只基金和同行業(yè)的其他基金一樣，也有不同幅度的下跌。

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責(zé)任編輯：常福強