告別公募！明星基金經(jīng)理徐彥6年公募投資反思錄

　　來源/維基揭秘　文/柯智華

　　9月13日，作為公募基金業(yè)績最好的基金經(jīng)理之一，徐彥結束11年的公募生涯，接下來在私募戰(zhàn)場繼續(xù)自己的職業(yè)生涯。

　　根據(jù)公開資料，他曾就職于中國東方資產(chǎn)管理公司投資管理部，2007年加入大成基金研究部，曾任中游制造行業(yè)研究主管，2011年7月29日至2012年10月27日基金經(jīng)理助理，2012年10月31日起正式出任大成策略基金基金經(jīng)理。

　　在近6年的時間里，代表之作大成策略的累計收益為150.05%。

　　更難能可貴的是，他接手之后的大成策略，在連續(xù)的5個完整的年度（2013年到2017年），每一年都跑在前列，收益從3.65%（2016年）到43.5%（2015年）不等，證明了自己持續(xù)且超強的賺錢能力。

　　圈子一直流傳著徐彥的有趣傳說。

　　基金經(jīng)理，通常都是某個觀點某個價值觀的鼓吹者，最成功的如巴菲特，身后跟著全世界的信眾，但是徐彥卻是個例外。

　　他有時是一個冷靜的觀察者，站在更高的維度上，像那個不懂皇帝新裝的孩子，說著那些不合時令的發(fā)現(xiàn)；有時又像一個哲學家，富含深意的三言兩語，精確的表達直抵人心。

　　所以有點遺憾，因為去了私募，我們可以能以后很少機會聽到徐彥的睿智和真誠的旁觀者語了。

　　1

　　2018年半年報（8月29日披露）

　　點評：

　　在當下，具體的市場漲跌觀點已經(jīng)不重要，徐彥回到起點，回到各種關系的起點，重新揭示參與這個市場同時所攜帶的各種關系。

　　即于市場對于徐彥所管理的基金而言，是競爭關系，是契約關系，有風險，也有專業(yè)，當然還有責任。持有人、基金、基金經(jīng)理以及市場，每個角色都由好幾種關系來聯(lián)接。

　　2

　　2018年一季報（4月20日披露）

　　點評：

　　不看好今年的市場，從3月份披露的2017年年報就已表達，一季報再度委婉的強調。

　　2017年年報（3月30日）

　　3

　　2017年半年報（8月24日）

　　點評：

　　當市場為價值而歡呼時，作為一個觀察和記錄者，徐彥潑來一盆冷水，大象起舞之后，投資只會變得更難。

　　因為本質上，是很多人并不認為經(jīng)濟復蘇可持續(xù)所以在短暫的復蘇期抓緊時間“炒股票”；是趨勢投資者，一個個出來標榜自己是價值投資者的表現(xiàn)。

　　在價值投資者真?zhèn)坞y別的時候，徐彥拋出了自己的價值投資標準，有意無意和市場的喧囂進行區(qū)分，即長期趨勢不變的行業(yè)方向+有轉型升級能力的公司。

　　2017年一季報（4月21日）

　　4

　　2016年年報

　　點評：

　　尋找優(yōu)秀公司，持有優(yōu)秀公司，最終讓徐彥在最艱難的2016年獲益。

　　這也再次驗證了徐彥的投資原則，不參與主題投資，堅信常識和基本規(guī)律，做價值投資者，尋找且持有優(yōu)秀的公司。

　　2016年4季報

　　2016年半年報

　　2016年1季度

　　5

　　2015年年報

　　點評：

　　15年徐彥的感觸很多，誠意的文字值得反復閱讀。

　　希望那些在基金報告中寫指數(shù)和行業(yè)漲幅以及宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)的基金經(jīng)理，是不是也偶爾走走心，不要一直套路？

　　2015年4季報

　　2015年2季報

　　點評：

　　2015年上半年，股市大漲大跌之下，徐彥確認了自己的投資原則。

　　6

　　2014年年報

　　點評：

　　14年是展現(xiàn)徐彥投資特點的一個很好年份，不跟風不忽悠，認識理性而清醒。年報是總結，而一季報、二季報和三季報，則描述了徐彥的心理狀態(tài)和過程。

　　2014年三季報

　　2014年半年報

　　2014年1季報

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　　2013年年報

　　點評：

　　2013年是徐彥交上的第一份完整年度基金業(yè)績成績單，業(yè)績不錯但沒有驚艷到市場，因此該年最好的基金收益超過80%。

　　這一年里，徐彥的反思和感悟很多，比如買股票拋棄配置的想法，從正收益出發(fā)；把關注度放在長期關鍵變量上，放棄預測一些東西；同時也記錄了自己投資中的矛盾和平衡，以及對投資中明顯風險的厭惡，不冒火中取粟的風險，對投資人金錢負責。

　　2013年四季度

　　2013年3季度

　　2013年半年報

　　2013年2季報

　　2013年1季報

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責任編輯：常福強