專題：股市有望“進二退一”式震蕩上升 機構建議逆向布局

　　本報記者 王思文

　　公募基金今年前5個月業績已經揭曉。整體來看，在今年市場持續震蕩上揚，結構分化較為明顯的背景下，公募基金交出了一份不錯的答卷，尤其是主動權益基金的“賺錢效應”較之前有所好轉。截至5月末，今年以來有近半數主動權益基金實現浮盈。此外，多只含權債券基金（混合債券型二級基金）年內浮盈已超10%。

　　部分基金凈值收復“失地”

　　自今年2月6日市場持續反彈后，不少基金凈值逐步收復年初“失地”。東方財富Choice數據顯示，截至今年5月底，全市場7400多只主動權益基金（不同份額分開計算，下同）中，已有3324只基金年內凈值復權增長率為正，占比為44.5%。

　　其中，博時成長精選混合型證券投資基金以32%的年內浮盈，位居今年前5個月主動權益基金業績榜首；景順長城周期優選混合型證券投資基金、景順長城支柱產業混合型證券投資基金、惠升領先優選混合型證券投資基金、東方周期優選靈活配置混合型證券投資基金、南方發展機遇一年持有期混合型證券投資基金、萬家雙引擎靈活配置混合型證券投資基金、匯添富戰略精選中小盤市值3年持有期混合型發起式證券投資基金的年內浮盈均在26%以上，位居今年前5個月主動權益基金業績前列。據記者梳理，共有85只主動權益基金在今年前5個月斬獲超20%的浮盈，701只主動權益基金在今年前5個月斬獲超10%的浮盈。

　　另外，市場十分關注去年整體業績表現欠佳的主動權益基金業績。據記者梳理，今年前5個月，一批知名基金經理的業績表現突出，“回血”趨勢明顯，例如，中歐基金藍小康、大成基金韓創、富蘭克林基金趙曉東、南方基金史博和駱帥、易方達基金蕭楠等管理的產品今年以來浮盈均超過了12%。

　　事實上，盡管近兩年公募基金凈值短期出現回調情況，但全市場仍有不少基金經理為持有人提供了較好持有體驗。數據顯示，今年前5個月實現浮盈且2023年全年實現浮盈的主動權益基金達388只，其中黃海管理的萬家精選混合型證券投資基金和萬家宏觀擇時多策略靈活配置混合型證券投資基金在今年前5個月及2023年全年均實現了20%以上浮盈，鮑無可管理的景順長城滬港深精選股票型證券投資基金、景順長城價值邊際靈活配置混合型證券投資基金和景順長城價值穩進三年定期開放靈活配置混合型證券投資基金則均實現15%以上浮盈。

　　在市場風格輪動較快的前提下，記者采訪多位基金經理了解到，布局資源與AI等主題板塊，側重周期或紅利策略的打法，是上述一批基金產品在今年前5個月實現較為優異表現的法寶。

　　具體來看，景順長城周期優選混合型證券投資基金、東方周期優選靈活配置混合型證券投資基金、嘉實資源精選股票型發起式證券投資基金、萬家周期驅動股票型發起式證券投資基金、中歐紅利優享靈活配置混合型證券投資基金等多只名稱中帶有“周期”或“資源”或“紅利”的產品業績表現較好，盡管近期資源股、高股息等板塊有所震蕩回調，但上述基金年內浮盈仍均超20%。

　　另外，伴隨港股市場回暖，一些重倉港股的基金產品浮盈也位居榜單前列。如永贏中證滬深港黃金產業股票交易型開放式指數證券投資基金、前海開源滬港深匯鑫靈活配置混合型證券投資基金、工銀瑞信中證港股通高股息精選交易型開放式指數證券投資基金、華泰柏瑞中證港股通高股息投資交易型開放式指數證券投資基金（QDII）、嘉實滬港深回報混合型證券投資基金等重倉持有港股的基金今年以來浮盈也均超15%。

　　綜合來看，今年以來市場結構性行情顯著，市場風格輪動較快，一些投資風格穩定、選股和擇時能力強、風控能力較好的基金經理，能在把握市場機遇中斬獲較為可觀的收益。

　　含權債券基金業績更佳

　　開年以來，得益于債牛行情延續，債券型基金表現可圈可點，債券型基金的“吸金”效應也十分顯著，因不少機構及個人投資者紛紛涌入，債券型基金的基金份額和資金規模雙雙創出歷史新高。

　　具體來看，今年前5個月，部分含權債券基金業績十分優異，如民生加銀轉債優選債券型證券投資基金、工銀瑞信可轉債債券型證券投資基金、西部利得鑫泓增強債券型證券投資基金等基金產品年內浮盈超10%。數據顯示，今年前5個月，債券型基金業績排行前五榜單席位均被含權債券基金占據。

　　北京地區一位公募業內人士對記者介紹：“近年來，投資者風險偏好中樞顯著下移，那些風險收益特征相對平穩的產品更受關注。尤其在低利率市場環境下，用攻守兼備的含權債券投資策略有望為持有人把握股債兩市的投資機會。”

　　純債型基金方面，國泰惠豐純債債券型證券投資基金、鵬華永達中短債6個月定期開放債券型證券投資基金、民生加銀鑫享債券型證券投資基金、鵬華永達中短債6個月定期開放債券型證券投資基金等業績排名靠前，截至5月末，年內浮盈均超5%。

　　受多種因素影響，債券市場出現回調跡象，呈“V”型震蕩行情。對此，民生加銀基金相關負責人在接受《證券日報》記者采訪時表示：“我們認為債市整體仍處于相對有利的環境中，中短久期的國債可能更受益于資金面的平穩偏松，持有體驗可能相對好些。”

　　博時基金固定收益投資二部基金經理萬志文對記者稱：“我們預計貨幣政策或有進一步放松的空間。在此情況下，短端利率債配置價值依然較為突出。另外我們認為后續債市收益率曲線或會重新壓平，仍可更多關注超長債的配置價值。”

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責任編輯：尉旖涵