近日，證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于加快推進(jìn)公募基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的意見》（以下簡稱《意見》）。《意見》圍繞培育專業(yè)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)、強(qiáng)化專業(yè)能力建設(shè)、打造行業(yè)良好發(fā)展生態(tài)以及提升監(jiān)管轉(zhuǎn)型效能等四方面，列舉了16項(xiàng)詳細(xì)舉措，旨在促進(jìn)行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，加快構(gòu)建公募基金行業(yè)新發(fā)展格局。

　　中歐基金總經(jīng)理劉建平表示，《意見》的推出為中國公募基金行業(yè)指明了新的發(fā)展方向。針對現(xiàn)階段行業(yè)發(fā)展中遇到的問題，《意見》提供了切實(shí)的解決思路，對所有公募基金管理人具有重要的指導(dǎo)意義。作為擁有近26年行業(yè)經(jīng)驗(yàn)的資深從業(yè)者，劉建平圍繞差異化發(fā)展、市場競爭、對外開放、產(chǎn)品創(chuàng)新及養(yǎng)老投資等幾大核心關(guān)注點(diǎn)，從公募基金管理人的角度給出了專業(yè)解讀。

　　差異化發(fā)展路徑 構(gòu)建行業(yè)新格局

　　《意見》為基金管理公司指明了兩條差異化發(fā)展路徑。第一條路徑是鼓勵公募基金主業(yè)發(fā)展較好的基金管理公司由資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)向財(cái)富管理業(yè)務(wù)延伸。劉建平指出，這類發(fā)展路徑在海外有非常成功的案例，富達(dá)投資集團(tuán)（Fidelity）就是一家早期以主動管理能力見長、追求長期業(yè)績的資產(chǎn)管理公司，后來逐步發(fā)展成為綜合型大型財(cái)富管理機(jī)構(gòu)。相較其他資管機(jī)構(gòu)而言，這類機(jī)構(gòu)更貼近客戶，能更大程度提升居民財(cái)富管理體驗(yàn)。同時，《意見》中也為基金管理公司如何向財(cái)富管理業(yè)務(wù)延伸提供了一些解決方案，例如開展投顧服務(wù)等。作為連接投資者和資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)的重要橋梁，投顧服務(wù)能夠幫助提升投資者的持有體驗(yàn)。全面推進(jìn)投顧服務(wù)有助于改善行業(yè)生態(tài)，促進(jìn)行業(yè)發(fā)展與投資者利益同提升、共進(jìn)步。

　　第二條路徑是鼓勵基金管理人發(fā)展特色化的資產(chǎn)管理能力。劉建平表示，“并非所有資產(chǎn)管理人都要成為一家基金超市，還可以根據(jù)自身稟賦選擇具有比較優(yōu)勢的專業(yè)方向發(fā)展特色化的資管業(yè)務(wù)，包括主動權(quán)益、被動投資、資產(chǎn)配置等。”對行業(yè)而言，管理人及其提供的產(chǎn)品和服務(wù)不再同質(zhì)化；對客戶需求而言，管理人提供匹配自身能力稟賦的產(chǎn)品，有助于改善客戶獲得產(chǎn)品和服務(wù)的品質(zhì)。

　　《意見》要求壯大公募基金管理人隊(duì)伍，提出積極推進(jìn)商業(yè)銀行、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)、證券公司等優(yōu)質(zhì)金融機(jī)構(gòu)依法設(shè)立基金管理公司。劉建平指出，“壯大公募基金管理人隊(duì)伍旨在提升客戶價(jià)值，所有的行業(yè)競爭也將圍繞客戶價(jià)值展開。因此，引入更多機(jī)構(gòu)參與競爭，有助整體行業(yè)進(jìn)一步提升居民財(cái)富管理的服務(wù)水平，進(jìn)而推動行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。”

　　在劉建平看來，未來行業(yè)將呈現(xiàn)差異化競爭的格局。波士頓咨詢（BCG）將全球資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)分為四大類：阿爾法精品店、貝塔巨頭、分銷平臺以及解決方案專家。“從企業(yè)經(jīng)營角度來說，基金管理人的稟賦各異，資源有限，因而在資源分配時就會傾向形成競爭差異。”此外，不同稟賦的機(jī)構(gòu)主體參與競爭，也有助于豐富公募基金行業(yè)的產(chǎn)能。

　　高水平對外開放 推進(jìn)國際化發(fā)展

　　在對外開放方面，《意見》鼓勵“走出去”和“引進(jìn)來”，支持符合條件的基金管理公司“走出去”，支持優(yōu)質(zhì)境外金融機(jī)構(gòu)設(shè)立基金管理公司或擴(kuò)大持股比例。劉建平表示，“引進(jìn)來”和“走出去”，是公募基金行業(yè)實(shí)現(xiàn)國際化的必經(jīng)之路。

　　在“引進(jìn)來”方面，劉建平指出，“海外基金行業(yè)發(fā)展歷史較長，在業(yè)務(wù)模式、管理經(jīng)驗(yàn)等諸多方面都有值得我們借鑒學(xué)習(xí)的地方。”我國公募基金行業(yè)雖然發(fā)展超過20年，但在過去很長時間內(nèi)規(guī)模有限，特別是權(quán)益基金規(guī)模不大。隨著最近幾年規(guī)模顯著發(fā)展，如何管理大規(guī)模資金、如何做基本面投資、投研團(tuán)隊(duì)如何協(xié)作等問題逐漸暴露，一定程度上制約了我國公募基金行業(yè)整體能力的進(jìn)一步提升。對此，中國公募基金管理人需要學(xué)習(xí)海外成熟市場經(jīng)驗(yàn)，更好地管理大規(guī)模資金。此外，在養(yǎng)老三支柱和REITs 這些服務(wù)居民財(cái)富管理和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的新領(lǐng)域，公募基金管理人也亟待從海外市場學(xué)習(xí)投資和運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)。

　　“引進(jìn)來”重要，“走出去”也很重要。劉建平表示，“一方面，我們可以通過‘走出去’提升對當(dāng)?shù)厥袌龅耐堆心芰Γ粩嚅_發(fā)高質(zhì)量的QDII產(chǎn)品，服務(wù)于國內(nèi)居民的全球資產(chǎn)配置需求；另一方面，通過‘走出去’，建立海外分支機(jī)構(gòu)，亦有助于吸引全球投資者來投資中國資本市場。”近年來我國國民經(jīng)濟(jì)持續(xù)保持增長態(tài)勢，主要宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)運(yùn)行在合理區(qū)間，經(jīng)濟(jì)基本面長期向好，優(yōu)質(zhì)上市公司業(yè)績表現(xiàn)穩(wěn)中有升，國內(nèi)資本市場平穩(wěn)運(yùn)行，在世界范圍內(nèi)都具有極大吸引力。

　　加強(qiáng)權(quán)益類產(chǎn)品創(chuàng)新 助力實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展

　　《意見》要求加大產(chǎn)品和業(yè)務(wù)創(chuàng)新力度，切實(shí)提高公募基金服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力。積極推動公募REITs、養(yǎng)老投資產(chǎn)品、管理人合理讓利型產(chǎn)品等創(chuàng)新產(chǎn)品發(fā)展。

　　對此，劉建平從資管產(chǎn)品“制造商”的角度給出了他的理解。資產(chǎn)管理連接著實(shí)體經(jīng)濟(jì)和投資者，其本源就是服務(wù)居民財(cái)富管理和支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，這是資產(chǎn)管理的使命。他指出，“《意見》提出產(chǎn)品和業(yè)務(wù)守正創(chuàng)新要以‘滿足居民財(cái)富管理需求’和‘提升服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力’作為兩個方向，是非常正確的。”

　　劉建平認(rèn)為，公募基金管理人應(yīng)大力推進(jìn)權(quán)益類基金的發(fā)展和創(chuàng)新。從居民財(cái)富管理角度出發(fā)，在總量上，需要不斷提升居民的權(quán)益投資占比；從支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)角度出發(fā)，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)動能正由傳統(tǒng)行業(yè)向新興行業(yè)轉(zhuǎn)化，權(quán)益融資比例將不斷提升，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的最佳方式就是為資本市場引入長期穩(wěn)定的資金。

　　同時，還應(yīng)完善產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)收益曲線與產(chǎn)品譜系。“在結(jié)構(gòu)上，居民的理財(cái)需求呈現(xiàn)出不同的風(fēng)險(xiǎn)偏好，對于債券型產(chǎn)品、FOF、MOM、REITs、養(yǎng)老金產(chǎn)品、中低波動型產(chǎn)品等都有一定的需求，因此公募基金管理人在這些產(chǎn)品的創(chuàng)新發(fā)展上也需要積極參與、穩(wěn)步推進(jìn)”，劉建平補(bǔ)充道。

　　提升養(yǎng)老金投資權(quán)益占比是“難而正確的事”

　　《意見》要求提高中長期資金占比，推動基金管理人加大人力、資本、研究等資源投入，加強(qiáng)多資產(chǎn)配置和投研能力建設(shè)，切實(shí)提高中長期資金管理水平。劉建平表示，除了各類機(jī)構(gòu)投資者所代表的偏中長期資金外，未來第三支柱個人養(yǎng)老金賬戶也是中歐基金非常關(guān)注的另一類中長期資金。

　　第三支柱是個人在稅收激勵驅(qū)動下進(jìn)行較長時間的投資和積累，其業(yè)務(wù)實(shí)質(zhì)是通過賬戶制形成一筆具有相當(dāng)長期限屬性的投資資金。在長期視角下，權(quán)益投資的性價(jià)比凸顯。對此，劉建平強(qiáng)調(diào)，“提升個人養(yǎng)老金投資中的權(quán)益資產(chǎn)比例是我們認(rèn)為難而正確的事，也是我們將堅(jiān)持做的事。”

　　作為國內(nèi)首批布局養(yǎng)老目標(biāo)基金的機(jī)構(gòu)之一，中歐基金目前主打的產(chǎn)品線是根據(jù)客戶退休年齡而創(chuàng)設(shè)的目標(biāo)日期基金（TDF）。這類基金在初期權(quán)益比例較高，隨著客戶年齡增長逐步降低，最終在臨近退休時權(quán)益比例降至最低。劉建平坦言，“如何讓客戶接受這類產(chǎn)品并非易事。我們將不斷加強(qiáng)投資者交流，引導(dǎo)他們切換長期視角看待養(yǎng)老賬戶投資，在力爭持續(xù)創(chuàng)造長期業(yè)績的同時，努力為投資者提供良好的持有體驗(yàn)。”

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：

　　基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。基金的過往業(yè)績并不預(yù)示其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構(gòu)成基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。

海量資訊、精準(zhǔn)解讀，盡在新浪財(cái)經(jīng)APP

責(zé)任編輯：常靖蕾